隨着新的一周開始，投資者的核心關切轉向了聯儲局官員是否會駁斥市場關於降息周期延續至明年的押注。

當前市場不僅押注本周三聯儲必將宣佈降息25個點子(甚至不排除意外降息50點子的微弱可能)，更預計降息周期將持續至2026年以抵禦經濟衰退風險。

這種預期已推動美國國債收益率跌至數月低點，助推美股攀升至歷史新高，並對美元形成壓制。

然而，這些看漲押注潛藏風險：聯儲局主席鮑威爾及其同僚可能會釋放信號，指出投資者的預期已然超前——當前通脹仍頑固地高於央行設定的目標，且關稅對物價的影響仍在持續發酵。在此背景下，市場正高度關注鮑威爾的講話以及官員們的利率預期(即所謂的「點陣圖」)，以期判斷聯儲局在寬鬆政策上是否會採取更謹慎的立場。

「直覺告訴我本周會降息25個點子，」 Brandywine Global Investment Management債券投資組合經理Jack McIntyre表示，「關鍵在於聯儲局聲明是否會強調勞動力市場惡化甚於通脹壓力。」

McIntyre本人近期一直在增持債券，尤其加倉了30年期國債。他認為，若有更多跡象表明就業市場疲軟，投資者可能會認為聯儲局啓動寬鬆政策的時機已經過晚。

從整體金融市場來看，多數參與者傾向於認為，周三的會議上，就業形勢相關擔憂將佔據主導，聯儲局也會傳遞出鴿派基調。

債券市場方面，基準10年期美國國債收益率已跌至4月以來的低位附近;股市方面，標普500指數逼近歷史高點，而以科技股為主的納斯達克100指數在上周五創下歷史新高前，啱啱錄得逾一年來最長的連續上漲行情;匯市方面，美元仍難以從1973年以來最嚴重的上半年跌幅中反彈，部分原因正是市場對聯儲局大幅降息的預期對其形成了壓制。

不過，部分股票交易員正針對可能出現的波動性衝擊進行對沖操作，部分原因在於「降息25個點子」這一預期結果已完全反映在當前股價中。期權交易員押注，標普500指數在周三可能會出現約1%的雙向波動，這將是該指數近三周來的最大單日波動幅度。

對於IUR Capital董事總經理Gareth Ryan而言，聯儲局點陣圖所反映的寬鬆程度至關重要。他表示，若點陣圖確認聯儲局將在年底前及2026年第一季度再次降息，股市大概率不會出現大幅反應;「但如果點陣圖對明年一季度的降息計劃語焉不詳，那麼市場就有可能出現更大幅度的波動。」

彭博宏觀策略師Michael Ball表示：「鑑於通脹表現出粘性但未加速上升、就業數據走弱而消費支出保持穩定，交易員正越來越多地權衡聯儲局採取更激進寬鬆路徑的可能性，以及這一路徑將如何支撐美國國債進一步走高。」

摩根大通交易部門也對股市發出了類似警示，稱此次聯儲局會議「可能演變為‘利好出盡’行情，導致投資者紛紛獲利了結」。

當然，投資者也注意到了聯儲局近期面臨的壓力：特朗普多次批評鮑威爾在降息問題上行動過於遲緩。此外，特朗普的經濟顧問斯蒂芬・米蘭有望及時獲得聯儲局理事任命的批准，從而能夠參與本周的政策決議投票。

今年7月，聯儲局維持利率不變時，曾有兩名投票委員持異議，主張降息。資產管理公司LongTail Alpha創始人Vineer Bhansali表示，投資者可能會從本次會議的投票構成中尋找線索。

Bhansali指出，若聯儲局降息25個點子，且沒有委員因主張更大幅度降息而投反對票(或者僅有已獲任命的米蘭投反對票)，這一結果將被視為偏鷹派信號。

「當前市場實際上已將聯儲局定位為‘受政治因素影響較大、可能過度寬鬆’的央行，」 他表示，「而這正是潛藏的風險所在。」