文｜文娛先聲

短劇正在重塑傳統影視公司的業務模式與戰略走向。

這一邊，迪斯尼近期宣佈投資點衆科技旗下的海外短劇平台DramaBox，引發行業對於全球影視巨頭正式入場的關注；那一邊，國內各大影視公司紛紛發來半年報，卻是幾家歡喜幾家愁。

有人憑藉短劇成功扭虧為盈，找到第二增長曲線；有人雖然收入大漲，卻陷入「增收不增利」的窘境；還有人仍在艱難轉型中，將其視為最後的「救命稻草」。

在短劇這條愈發擁擠的賽道上，誰真正抓住了紅利，誰又只是在賠本賺吆喝？現實似乎遠比表象更加複雜。

有人賺麻了，有人哭暈了

縱觀已發布的2025年半年報，儘管部分公司未單獨披露短劇營收細節，但從其年報強調的影視業務增長及戰略佈局中，仍可清晰捕捉短劇所帶來的業績影響與分化趨勢。基於此，我們可以將傳統影視公司在短劇賽道上的表現，劃分出三大陣營。

第一是以完美世界、華策影視、幸福藍海和檸萌影視為代表的「領跑者」。對於這些公司而言，短劇已從試水業務迅速成長為驅動業績增長的核心引擎。

財報顯示，今年上半年，完美世界成功實現扭虧為盈，營收達36.91億元，淨利潤達5.03億元，按年增長384.52%。其中，短劇成為重要增長動力，推動整體影視業務收入飆升至7.67億元，按年暴漲756.35%。今年，完美世界加大短劇賽道佈局，推出了一系列現實題材短劇作品。其中，《夫妻的春節》播放量突破5億，成為2025年首部播放量破億的微短劇。雖然遊戲業務仍是公司營收主體，但短劇業務儼然成為了完美世界影視業務扭虧的關鍵抓手。

華策影視表現同樣亮眼，上半年淨利潤達1.18億元，按年增長65.05%。作為電視劇內容龍頭，雖然《國色芳華》《錦繡芳華》等長劇仍是營收主力，但公司通過「長短聯動」策略，積極拓展短劇賽道，使其成為重要的戰略增量和產能補充。目前，華策影視短劇的月產能已穩定在20部，其中《以愛之名》正片播放量達5.1億，展現出強勁的市場號召力。

同樣實現扭虧為盈的還有幸福藍海，上半年淨利潤達900萬元，按年增長128.99%。這一轉變得益於公司的影視全產業鏈發展戰略。作為國有企業佈局重點，幸福藍海的短劇業務已成為與電影業務並重的核心業務線，報告期內播出、上映短劇、電影作品均為3部。今年在「潮計劃」的推動下，幸福藍海與更多新興短劇創作團隊展開合作，大力佈局文旅題材短劇，其中《神獸河行記》入選總局「跟着微短劇去旅行」創作計劃推薦劇目。

檸萌影視則是傳統影視公司轉型的典範，上半年營收達4.01億元，淨利潤達1400萬元，按年扭虧為盈。其中，短劇業務收入超5000萬元，月產能穩定在16部以上，成為公司明確的第二大增長支柱。作為行業先行者，檸萌影視通過「好有本領」和「星檸」兩大短劇子廠牌深耕細分賽道，採用廠牌化運營策略，協同長劇積累的製作能力、行業資源和招商優勢，持續產出精品短劇。

第二是以歡瑞世紀和華誼兄弟為代表的「掙扎者」。這一陣營公司雖然憑藉短劇在一定程度上實現了收入增長，但卻普遍陷入「增收不增利」的尷尬境地。

其中，歡瑞世紀無疑是典型代表，上半年營收達1.98億元，但淨利潤卻虧損600萬元，由盈轉虧。雖然公司旗下短劇主體天津星鏈視界營收達1.25億元，成為推動整體增長的關鍵動力，但為搭建全鏈路團隊、開發海外短劇平台而投入的高額成本，嚴重侵蝕了利潤空間，導致淨利潤虧損300萬元。也正因如此，當下短劇之於歡瑞世紀，更像是一根不得不抓的「救命稻草」，而成本控制的失衡使其顯得愈發沉重。

華誼兄弟的處境則更為嚴峻，上半年營收僅1.53億元，按年下滑50.37%，淨利潤虧損更擴大至7400萬元，其中傳統影視業務收入下滑50%。雖然公司在短劇領域積極佈局，創建「華誼兄弟火劇」廠牌並推出9部作品，但其帶來的收入仍難以抵消主業萎縮形成的巨大缺口。尤其近年來華誼兄弟深陷「七連虧」困境，影視主業呈斷崖式下滑，資金壓力持續加劇。在此背景下，短劇對其而言更像是「未來的希望」，而非「當下的救星」。

第三是以慈文傳媒和稻草熊娛樂為代表的「探路者」。這一陣營的公司仍處於短劇業務的探索階段，面臨明顯的轉型陣痛。

作為短劇出海先驅者，慈文傳媒近年來將主要精力投向海外市場，與ReelShort、中文在線等平台達成出海合作。今年，其短劇項目《Love On The Sidelines》在登入五大國際平台後迅速登頂榜首，展現出一定的海外市場開拓能力。然而，雖然慈文傳媒預計2025年海外收入佔比將提升至15%以上，但其帶來的收入增量仍未能幫助公司整體擺脫虧損困境，上半年淨利潤虧損達2300萬元。

而稻草熊娛樂作為行業後起之秀，將短劇業務的主要方向定位於文化賦能。今年，公司推出了《祈安瀾》和《舟楫千里號歌來》兩部以大運河文化為核心的短劇作品，意圖通過將非遺元素融入年輕化敘事，在IP延展與文化傳播方面逐步積累價值。不過，稻草熊娛樂目前的短劇業務整體仍處於摸索階段，尚未形成規模。

綜合來看，短劇已成為傳統影視公司業績分化的重要變量，但其最終是成為增長引擎還是「救命稻草」，仍取決於各家公司的戰略佈局和執行效率。

為何利潤「冰火兩重天」？

短劇賽道的分化並非偶然，而是戰略與執行兩大維度深度博弈的必然結果。領跑者與掙扎者之間的差距，正源於此。

首先是戰略維度。成功者最大的共性在於戰略上的前瞻性與深度佈局，它們並非盲目跟風入場，而是基於自身核心資源優勢切入，將短劇視為一條長期深耕的增長曲線。

檸萌影視作為國內最早佈局短劇的傳統影視公司之一，早在2017年便率先洞察這一賽道潛力。經過多年積累，公司已形成「規模化+精品化」的成熟體系，其推出的爆款短劇《二十九》正是從熱門長劇《三十而已》IP中衍生，顯示出持續的內容複用與價值挖掘能力。

同樣，華策影視依託「長短聯動」戰略，將經典長劇IP視為「母礦」，不斷開發系列衍生短劇，例如《去有風的地方》與其衍生作品《我的歸途有風》，通過長劇構建情感深度、短劇承接碎片敘事的協同方式，有效延長了IP的生命周期。

幸福藍海與完美世界則憑藉差異化路徑確立自身優勢。幸福藍海依託江蘇廣電背景推出「潮計劃」，從「潮流內容、潮湧傳播、潮聚生態」三大層面，推動微短劇與文旅產業深度融合；完美世界則聚焦社會現實議題，打造《夫妻的春節》等具有社會溫度的精品內容，建立起鮮明的品牌辨識度。

其次是執行維度。再卓越的戰略構想，也需要與之匹配的組織架構去實現。為此，不少傳統影視公司主動打破傳統長劇生產的架構束縛，着力構建更專業的新型組織體系。

檸萌影視通過成立「好有本領」和「星檸」兩大獨立廠牌，避免了傳統「大劇組」模式的拖累；完美世界通過旗下完美宣言工作室，將在長劇領域積累的精品製作能力賦能到短劇；華策影視2023年就成立了微短劇創業中心，從組織架構上確保資源協同與快速決策；幸福藍海則依託「潮計劃」，積極與平台、專業機構開展合作。這種立足於執行層面的自我革新，正是它們能夠響應市場變化、打造優質內容的基礎。

反觀以華誼兄弟和歡瑞世紀為代表的「掙扎者」，其發展困境恰恰揭示了短劇市場的另一面。正所謂「起大早，趕晚集」，入局早並不等於能跑得遠。

事實上，早在2018年，華誼兄弟旗下控股子公司「春風畫面」就曾推出過首部豎屏短劇《生活對我下手了》。然而，公司未能持續投入與佈局，直至傳統主業出現斷崖式下滑，才被迫重返短劇戰場。此時的市場早已強者林立、競爭白熱化，其投入更像是一種彌補主業頹勢的「焦慮型投資」，可謂「遠水救不了近火」。

歡瑞世紀也面臨類似問題。儘管自2021年就傳出關注短劇賽道的消息，但公司直到去年纔開始真正佈局短劇業務。戰略節奏的滯後，導致其今年雖然實現了一定的收入增長，卻難逃「增收不增利」的困境。

由此可見，短劇這場盛宴，並非對所有參與者都慷慨相待，最終回報的還是那些戰略清晰、願意長期投入的務實派。

結語

當下，傳統影視公司在短劇賽道的戰局，僅僅意味着第一階段「跑馬圈地」的結束。隨着產能過剩、監管趨嚴與用戶審美的提升，下半場的競爭註定更加激烈。

要知道，傳統影視公司進軍短劇賽道的真正優勢不在於產能，而在於將多年積累的敘事功底、製片水準和資源整合能力，與短劇的傳播特性深度融合，從而實現真正意義上的「降維打擊」。

而對於衆多仍在摸索中的公司而言，更迫切的或許是冷靜下來，重新審視自己的底牌：是以IP見長，還是擅長類型創新？是強於本土運營，還是具備海外視野？唯有跳出「掙快錢」的邏輯，真正把短劇視為長期戰略的一部分，才能在這場行業大洗牌中守住自己的位置。

未來的較量，才啱啱開始。