智通財經APP獲悉，來自華爾街頂級投資機構KeyBanc的一位分析師表示，全球農業平台領軍者Corteva(CTVA.US)將種子和農藥業務徹底分拆的潛在舉措似乎是非常負面的，或者說「令投資者們感到非常困惑」。

有媒體在上周五援引知情人士透露的消息報道稱，Corteva正在評估將其種子和農藥業務拆分為兩家獨立公司的潛在分拆方案，該公司可能很快宣佈其計劃。截至周一美股收盤，Corteva 股價周一下跌5.68%至70.07美元，盤中一度跌近7%，凸顯出市場上的絕大多數投資者非常不看好該公司的業務分拆前景。

Corteva 是一家全球「純農業」龍頭，主營分為種子(Seed)與聚焦農藥的農作物保護(Crop Protection)兩大業務板塊;2024年該公司的整體淨銷售額大約169億美元，其中種子佔約 56.5%、作物保護佔約 43.5%。

Corteva 農業業務覆蓋 110+ 國家，為農戶提供商業種子、性狀/抗性技術、除草劑/殺蟲劑/殺菌劑以及生物解決方案。Corteva種子(Seed)品牌與業務渠道包括Pioneer、Brevant 等，聚焦於提供玉米/大豆/油菜/小麥等作物的優良種質 + 性狀組合。

此外，該公司近年來愈發聚焦於作物保護(Crop Protection)產品線，主要包括Zorvec active(惡噻菌胺/oxathiapiprolin)：針對霜黴/晚疫病等卵菌病害的首創作用機制殺菌劑，廣泛用於馬鈴薯、葡萄、蔬菜等高價值作物;Rinskor active(氟吡草苯氧丙酸酯)：主打水稻田闊葉/禾本科/莎草難防雜草(代表製劑 Loyant)，具低劑量、高譜系特點;Spinosyns(Qalcova/spinosad、Jemvelva/spinetoram)：來源於天然放線菌的「生物源」高效殺蟲技術，用於果蔬/特色作物(代表製劑 Entrust 等)。

「我們最初的看法是，若這一消息確認屬實，該消息對Corteva(CTVA)股價走勢而言至多是負面或令人感到非常困惑，主要因為：1)在拆分估值法(SOTP)基準下幾乎沒有估值上行空間;2)管理層對潛在負債的擔憂令人擔心;以及 3)銷售與成本的非協同效應。」KeyBanc資深股票分析師 Aleksey Yefremov 周日於一份報告中寫道。

分析師Aleksey 估計，創建兩家獨立上市公司的額外成本約為 5,000萬至美元至大約6,000萬美元。

「儘管這仍屬猜測，我們看不到財務或戰略上的任何積極意義，」美國銀行分析師 Matthew DeYoe 在一份報告中寫道。「CTVA基於目前交易價格區間的13.4x的一致預期EBITDA估值並未顯示通過SOTP分析法能夠立即創造出潛在價值。此外，我們認為，如果分拆消息屬實，離開了CTVA主體支撐，任何分拆都可能造就兩家實力比現在更弱的實體。」

更多港股重磅資訊，下載智通財經app

更多港股及海外理財資訊，請點擊www.zhitongcaijing.com（搜索「智通財經」）；欲加入智通港股投資羣，請加智通客服微信(ztcjkf)