文 | 陶魏斌

“如果消費者買到一款無糖飲料，感覺就像是白花錢了。”

2011年，東方樹葉初登市場時，即便在公司內部也瀰漫着“懷疑”的聲音——而隨後近七八年的產品銷售狀況，更爲這種質疑推波助瀾。

不少經銷商和零售商反饋產品動銷緩慢，庫存積壓嚴重，甚至有人直言“這根本不是市場能接受的東西”。

但最終，隨着時間推移，無糖飲料逐漸從“小衆”走向“主流”，東方樹葉也迎來了屬於自己的高光時刻。

這是長期主義在中國市場獲得豐厚回報的生動註腳——而蔚來，正成爲這一樸素卻不易踐行的商業圭臬的最新案例。

“純電的領先只會越來越強。”在今年9月初蔚來發佈Q2財報後，李斌在媒體溝通會上說。

當前中國新能源汽車行業內，這個結論正漸成共識。以增程技術發家的理想汽車，包括問界品牌，均已開始全力押注純電產品。

而李斌的另一個觀點，則還存在討論空間，因爲至少目前，同行的響應還只停留在嘴上。他說（新能源車）“車電分離，可充可換，電池租用，這個模式是終極方案。”

事實上，包括純電、換電，以及大三排，這些都是蔚來一直堅持在做的。“2014年我這麼想，今天依然這麼堅信。”

蔚來在2025年迎來堅守十年的最有力市場認可。

今年8月，蔚來交付量達3.1萬輛，同比增長55.2%，創歷史新高。

樂道L90依然延續熱銷態勢，自上市以來累計交付超12,500臺，連續六週進入大型SUV周銷量TOP 3。

同樣被驚呼“神車”的蔚來全新ES8，在預訂用戶裏，除去蔚來老用戶的換購，增程和燃油的車主佔到80%。

與此同時，蔚來股價在7-8月累計上漲89.7%，資本市場上，包括摩根士丹利、花旗、中金、摩根大通、大和等在內的全球知名投資機構，一致認爲蔚來公司經營全面向好。

當新能源行業從“技術混戰”進入“價值分化”階段，這個曾因“燒錢”被質疑的品牌，正以行業標杆的姿態重構市場認知。

“我2014年跟投資人講的東西，跟現在講的東西，其實沒有很大的區別。”李斌說。

1、純電崛起，增程退潮的必然邏輯

2019年應該是在蔚來歷史上最爲艱難的時刻。

巨大的投入、融資不順再加上市場尚未成熟，李斌堅持的“純電、可充可換”模式遇到了極大的挑戰。

巨大的壓力之下，並非沒有人勸過李斌“先做增程活下來”。

“如果能穿越回去，我會先做增程賺點錢。”李斌的這調侃看似雲淡風輕，實則充滿了艱辛與不易。

彼時的市場，確實偏愛增程：2020年理想ONE年交付32624輛，公司現金儲備達到298.7億元，2022年3月問界M5增程版開啓交付，當年8月月交付就達到了1.68萬輛——幾乎相當於很多純電車型一年的交付量。

但行業趨勢的轉向比想象中更快。

據乘聯會今年1—7月，純電車型銷量增長35.2%，增程車型增長12.1%；其中，7月純電車型銷量同比增長24.5%至68.3萬輛，增程車型則暴跌11.4%至10.2萬輛。

市場數據正在反映出純電車型在受到用戶的歡迎——其中一個重要的核心轉折點在於“補能焦慮的消除”。

中國充電聯盟數據顯示，截至2025年7月底，我國電動汽車充電基礎設施（槍）總數達1669.6萬個，同比增長53%。

按國家能源局局長王宏志的說法是，“我國建成了全球最大的電動汽車充電網絡，每5輛車就有2個充電樁。”

而在今年7月，蔚來第8000萬次換電服務正式達成，同時蔚來還完成了高速換電千站計劃，建成了全國主要城市間高速換電網絡，連通550城，蔚來、樂道用戶高速公路出行已經和油車一樣便利，補能焦慮宣告終結。

這也是爲什麼過去被市場追捧的“增程”逐漸失寵的原因。

事實上行業永遠逃不開一個真理：那就是市場從不爲“過渡”買單，只有能徹底解決核心痛點的技術，才能站穩腳跟。

這種場景對比，像極了功能機時代的“小靈通”與移動手機。

當年，國內移動通訊尚處於起步階段，大哥大等高端手機仍是土豪的象徵，手機話費高昂，而固定電話又受線路限制。

小靈通憑藉其“基站覆蓋範圍適中、資費親民、輻射低”的優點，迅速在試點地區受到熱捧，成爲普通大衆負擔得起的“移動電話替代品”。

2006年10月，“小靈通”用戶數量達到歷史頂峯，在中國大陸擁有9341萬用戶，全球用戶量突破了1億。

隨着科技的不斷進步和通信行業的飛速發展，小靈通這一曾經的“時代寵兒”逐漸走向了衰落。

技術迭代使得新型移動通信設備層出不窮，功能日益強大，而小靈通則因其信號覆蓋侷限、功能單一等缺點逐漸被市場淘汰。

從另一個角度來看，在中國當下的新能源汽車行業裏，增程技術的退潮亦是同理：它是基建短缺時代的“權宜之計”，而純電纔是技術終局。

其他品牌的動態更能印證這一趨勢：截至2025年7月，比亞迪純電動車銷量佔比爲54.8%，超過了插電混動車。即便以增程起家的理想，也在今年推出了首款純電中大型SUV理想i8。

2、大三排走紅，不是偶然

“二孩家庭把車門一關，最先爆發的矛盾從來不是去哪兒，而是誰坐第三排。”這是網上一個特別火的話題。

在這個話題的背後，則是這兩年大三排車型在國內，逐漸從小衆走向主流的現象。

乘用車市場信息聯席分會數據顯示，2021年至2024年，大三排SUV市場持續升溫，三年複合增長率突破40%，遠高於SUV整體市場增速。2024年，國內大型、中大型SUV累計零售銷量達164.6萬輛，同比增長52.5%。

事實上，大三排車型的走紅，是社會結構、技術突破與中國市場特色共同作用的結果。

從社會需求看，三孩政策落地後，“全家高品質出行”成爲新剛需。二孩、三孩家庭的增多，使得家庭成員結構發生變化，對出行空間提出了更高要求。

與此同時，城市化進程加快，居民收入水平提高，消費者在追求實用性的基礎上，開始重視駕乘體驗與品質感。另一方面，消費升級更推動大三排車型的受衆羣體日益多元，覆蓋追求商務接待、車內辦公、休憩放鬆、露營出行等多重場景的用戶。

再加上中國市場對“大即是好”的偏好根深蒂固，大三排SUV的走紅，便順理成章地成爲新時代家庭出行的象徵。

聽上去這似乎是一個“水到渠成”的事，但在李斌看來，背後的關鍵因素是技術的進步。

“很多技術，如果沒有到一定的成熟度就沒有辦法量變到質變。”

要造出一臺像樂道L90那樣“座座都是VIP、6人10箱無壓力、前後都能裝行李”的大三排，其實沒有想象的這麼容易。

“L90其實不是今天搞出來的，是三年前的決定，讓手上的技術積累到這個時間點能做出來。”李斌解釋說。在他看來，造純電大車是有門檻的，不是一蹴而就的。“這是我們十年技術創新。”

客觀來說，正是蔚來十年專注於純電，爲純電大車奠定了體系化的優勢，纔在今年成就了樂道L90以及第三代ES8的產品體驗。

“技術創新、充換電基礎設施的普及，以及用戶心智的變化、消費心理的變化，這三件事情放在一起，就能夠推動大三排SUV，真真正正進入純電的時代。”李斌說。

3、市場需要長期主義者

李斌又“搞”到錢了。

就在這個月的10日，蔚來宣佈完成了10億美元股權增發融資，投資者包括來自美國、英國、瑞士、挪威及亞洲多個國家知名長線投資機構。

這是蔚來今年的第二次公開融資。在3月份，蔚來曾公告擬以每股29.46港元的價格配售股份，融資35億港元。

在當下的融資環境中，資本還能持續加碼，也證明了蔚來是一家被嚴重低估的公司。

而李斌和他的同事們也在證明蔚來正在走出第二個低谷——事實上2019年的那次困難程度遠超這次。

在9月2日晚間的財報電話會上，李斌向分析師們交底：第二季度是蔚來今年的底部，從第三季度開始，蔚來將迎來銷量、營收、毛利、現金流等多個關鍵指標的環比改善。

“我們有信心在今年內實現毛利率20%的目標，第四季度實現經營性現金流轉正，進而實現盈利目標。”李斌說。

如果把經營時間持續拉長，某一個季度的財務數據，可能並不能說明什麼，但李斌這次顯得特別重視，“我覺得在一個合適的時間節點，去證明我們可以做到這件事，還是挺重要的，這是一個經營的需要。”

就像東方樹葉在等待了十年後，迎來了市場的重新評估，如今依靠樂道L90和新款ES8，蔚來也因堅持“長期主義”獲得了回報。到今年第四季度，蔚來、樂道、螢火蟲三個品牌的總產能能到達月均5.6萬輛。

銷量的規模化，也意味着蔚來過去十年長期堅持的投入，進入了紅利收穫期。

“很多時候中國的企業，就是‘天下武功唯快不破’，很多都是在產品定義這個層面，去總結反思，但是在技術路線和產品規劃方面，討論的比較少，這個也是我們蔚來，做事情和別人不一樣的地方。”

李斌坦言，“如果大家去看蔚來十年前做的事情，說的事情，和今天區別不大。”

2017年，當行業追捧增程時，蔚來堅持押注純電與換電。2022年，當多數新勢力陷入“10-20萬純電小車價格戰”時，蔚來又提前佈局大三排市場，避開紅海競爭。

對技術的投入則是蔚來戰略定力的另一個表現。

自2014年成立以來，蔚來已經在研發上累計投入超過600億元，從2022年開始，蔚來每個季度的研發投入強度，基本維持在30億元左右，全球申請中及已授權專利總數接近10000項。

但在過去，市場太在意短期銷量和季度業績，對於蔚來在戰略定力與長期主義的堅守上，並未得到合理的體現。

所幸到了2025年，蔚來迎來了自己的“技術大年、產品大年和基礎設施建設大年”，這也標誌着蔚來將全面進入一個收穫期，也讓市場給了一次重新評估蔚來真正價值的機會。

“熬過這個低谷，就等到了現在，見到了曙光。”這是李斌的自信。

路易斯·塞爾努達在《朝聖者》中寫道：不要回頭，忠實於你的路途，不要懷念，一種更輕鬆的命運。

而在新能源行業的下半場，也只有那些像蔚來一樣，耐住性子做研發、沉下心解痛點的企業，才能在“價值分化”的浪潮中，真正站穩腳跟。

畢竟，所有的“突然爆發”，都是“蓄謀已久”的結果。