人工智能（AI）已經將美股推至歷史新高，但高盛近日警告稱，一旦AI支出放緩，美股可能會下跌20%。

高盛分析師Ryan Hammond在一份研究報告中指出了一項風險：超大規模企業將不可避免地會削減AI支出。

“如果長期增長預期迴歸到2023年初的水平，這意味着標普500指數目前的估值將下降15%至20%。” Hammond寫道。

AI支出增長或將放緩

目前，AI支出仍在全速增長，但Hammond寫道，一些分析師認爲，2025年第四季度及2026年（AI支出增長）將大幅減速。

Meta本月早些時候表示，未來三年將在人工智能領域投入6000億美元。Meta首席執行官扎克伯格隨後在Threads上發帖稱，公司未來三年的投資可能超過6000億美元。他還表示，到2030年，這一數字可能會“大幅增加”。

上週，微軟與Nebius達成了一項爲期五年、價值174億美元的AI基礎設施協議。這表明，美國大型企業仍在大舉增加AI支出。

美股高度依賴AI帶來風險

AI在美股表現中扮演着至關重要的角色。Slickchart 的數據顯示，AI領域最大的受益者英偉達在標普500指數中的權重約爲7%。

標普500指數中前八大公司均在AI領域投入巨資。它們正在加大對AI的投入，並打算推出應用AI的產品和服務。這八家公司市值佔標普500指數總市值的36%以上。

在標普500指數“前10強”之外，也有一些企業巨頭在大力投資AI，包括Palantir和思科等公司。

鑑於此，若AI交易逐漸消退，AI概念股下跌，無疑將拖累標普500指數從當前水平大幅走低。

需要指出的是，AI支出增長可能還需要幾年時間纔會出現實質性放緩，而這種放緩也並不一定意味着大型科技公司完全退出AI支出。

但對於投資者而言，儘管眼下市場仍然對AI及其長期潛力充滿熱情，但提前考慮AI支出放緩可能帶來的負面影響是一件好事。