8月經濟數據出爐，如何看？

《財經》雜誌

2025/09/16

炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！　　8月中國經濟數據顯示，供需兩端數據均出現了小幅收縮，其中內需回落幅度相對明顯。下階段，要強化宏觀政策調節，有效釋放內需潛力，深化改革開放，做強國內大循環，促進國內國際雙循環　　文|《財經》記者王靜儀　　編輯| 王延春　　9月15日，國家統計局發布8月經濟數據。部分經濟指標增速放緩。8月，社會消費品零售總額...

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\n　　8月中國經濟數據顯示，供需兩端數據均出現了小幅收縮，其中內需回落幅度相對明顯。下階段，要強化宏觀政策調節，有效釋放內需潛力，深化改革開放，做強國內大循環，促進國內國際雙循環\n　　文|《財經》記者 王靜儀\n　　編輯| 王延春\n　　9月15日，國家統計局發布8月經濟數據。部分經濟指標增速放緩。8月，社會消費品零售總額39668億元，按年增3.4%，增速較前值放緩0.3個百分點。1月-8月，社會消費品零售總額323906億元，按年增長4.6%。\n　　在投資方面，1月-8月固定資產投資累計按年增長0.5%，增速較前七個月放緩1.1個百分點；扣除房地產開發投資，全國固定資產投資按年增速下滑1.1個百分點至4.2%。\n　　隨着「反內卷」持續深入，工業領域的積極信號開始顯現。8月，工業品出廠價格指數（PPI）按年下降2.9%，降幅比上月收窄0.7個百分點；按月持平，結束連續八個月負增長態勢。\n　　國家統計局新聞發言人、總經濟師、國民經濟綜合統計司司長付凌暉在國新辦發布會上表示，下階段，要強化宏觀政策調節，有效釋放內需潛力，深化改革開放，做強國內大循環，促進國內國際雙循環，推動經濟平穩健康發展。8月經濟運行總體平穩，高質量發展紮實推進。但也要看到，外部環境複雜嚴峻，不穩定不確定因素較多，國內市場供強需弱，部分企業經營困難。\n　　民生證券研究院首席經濟學家陶川指出，8月經濟數據呈現出「工業緩、投資弱、消費淡」的特徵。雖然從增速來看，經濟的新舊動能轉換仍具成色，且工業生產（5.2%）和服務業生產指數（5.6%）表明三季度迄今GDP增速仍在5%附近，但受惡劣天氣、關税不確定性以及「反內卷」政策的疊加影響，三季度經濟走弱主要體現在固定資產投資的「失速」風險。如果再考慮到青年人失業率的問題和消費補貼效應的退坡，民生證券的研報認為，新一輪政策寬鬆的預期有望持續升温，尤其是隨着政策性金融工具即將落地，四季度財政和貨幣政策的協同將更聚焦於「穩投資」和「促消費」。\n\n　　消費：社零增速放緩，CPI下降\n　　8月，社會消費品零售總額按年增長3.4%，低於市場預期的3.8%，增速較前值放緩0.3個百分點，為2025年內的最低點，面臨一定下行壓力。\n　　在消費品「以舊換新」政策帶動下，重點商品銷售依然實現高速增長。8月，限額以上單位傢俱類、家用電器和音像器材類、文化辦公用品類、通訊器材類商品零售額分別增長18.6%、14.3%、14.2%、7.3%。不過，「以舊換新」政策效應遞減。民生證券研報指出，大部分「以舊換新」品類的增速開始放緩。\n　　和商品零售相比，服務消費成為亮點。由於暑期消費火熱，帶動相關服務消費維持較好增勢，8月全國電影票房和觀影人次按年分別增長48.6%和66.9%。1月-8月服務零售額增長5.1%，市場銷售呈現持續擴大態勢，增速快於商品零售額的增速。\n　　付凌暉表示，在各項促消費政策共同作用下，8月商品消費基本平穩，服務消費韌性較強，新型消費持續壯大，市場空間還在拓展，消費擴大態勢沒有改變。也要看到，居民消費能力和信心仍有待提升，消費內生動能仍需增強。下階段，要進一步實施好消費提升專項行動，積極穩就業促增收，完善消費環境，增加優質供給，更好釋放消費潛力，促進消費市場穩定發展。\n　　值得注意的是，8月居民消費價格指數（CPI）按年由0下降為-0.4%；按月由0.4%下降為0。\n　　國家統計局城市司首席統計師董莉娟解讀稱，CPI按年下降，主要是上年同期對比基數走高疊加食品價格下拉影響。8月食品價格按年下降4.3%，其中，豬肉、鮮菜和雞蛋價格按年分別下降16.1%、15.2%和14.2%，降幅擴大，拉低CPI。\n　　統計局數據顯示，8月，扣除食品和能源價格的核心CPI按年上漲0.9%，漲幅比上月擴大0.1個百分點，連續四個月擴大，創下2024年2月以來最高。\n\n　　工業：整體放緩，PPI結束連續負增長\n　　8月，全國規模以上工業增加值的按年增速從7月的5.7%下降至5.2%，按月增速也由0.38%降至0.37%。受出口回落、高温和限電等因素擾動，8月增速放緩至2024年9月以來最低。\n　　儘管8月工業生產整體放緩，其中亮眼的信號是，高技術產業生產具備相當的韌性，其工業增加值按年仍保持在9.3%的水平，工業機器人、新能源汽車產量繼續保持兩位數增長。\n\n　　統計局數據顯示，今年前八個月，工業增加值按年增6.2%。\n　　另一個積極的變化來自價格。8月，PPI按年下降2.9%，降幅比上月收窄0.7個百分點；按月持平，結束連續八個月負增長態勢。\n　　7月政治局定調「反內卷」後，淘汰落後、協會自律、統一大市場組合拳已出，部分重點工業品價格出現積極變化。付凌暉表示，相關部門積極推動行業自律，推動重點行業產能治理，效果逐步顯現。8月，煤炭、鋼鐵、新能源汽車、光伏等行業出廠價格按年降幅收窄，對PPI下拉影響比上月降低，有利於價格運行迴歸合理區間。\n　　董莉娟解讀稱，隨着全國統一大市場建設縱深推進，重點行業產能治理有序開展，PPI結束連續8個月負增長態勢。比如煤炭加工、黑色金屬冶煉和壓延加工業、煤炭開採和洗選業、光伏設備及元器件製造、新能源車整車製造價格按年降幅比上個月分別收窄10.3個、6.0個、3.2個、2.8個和0.6個百分點，是PPI按年降幅收窄的主因。\n　　不過，付凌暉強調，當前PPI仍處在下降區間，不利於工業企業經營改善。下階段，要進一步擴大國內需求，縱深推進全國統一大市場建設，規範企業競爭秩序，促進工業品價格合理回升。\n\n　　投資：房地產拖累投資，政策持續發力\n　　今年前八個月，全國固定資產投資按年放緩至0.5%，低過市場預期的1.5%。按單月來看，8月固定資產投資跌0.2%，跌幅比7月收窄。\n　　季節性的高温強降雨，導致8月基建承壓。受到8月上半月持續不利天氣（高温及強降雨）的影響，8月基建投資再現放緩，其中廣義基建按年增速從7月的-2.0%降至-6.4%，狹義基建增速從-5.1%降至-5.9%。從基建三大板塊來看，導致8月基建投資降幅擴大的導火索是水利、環境和公共設施，其按年增速由7月的-2.8%降至-5.8%。\n\n　　不過，房地產依然是拖累投資的重要因素。分領域看，基礎設施投資按年增長2.0%，製造業投資增長5.1%，房地產開發投資下降12.9%。\n　　市場留意到，1月-8月，民間投資增速依然在下降，降幅為2.3%，民間投資的活力依然不足。\n　　對此，付凌暉表示，受國際環境變化、房地產市場調整等因素影響，民間投資有所放緩，但扣除房地產開發投資，民間項目投資基本穩定。1月-8月民間固定資產投資按年下降2.3%，其中房地產開發民間投資下降16.7%，如扣除房地產開發投資，1月-8月民間項目投資按年增長3%，快於全部投資增長。\n　　8月以來，北京、上海、深圳等城市相繼出台一攬子房地產調控政策，包括放鬆非核心區域限購要求、調整個人住房信貸政策等，更好滿足剛性和多樣化改善性住房需求。根據上海市房管局數據，「滬六條」樓市新政出台僅一周，上海房地產成交量較政策前顯著增長，推動8月商品住房成交量實現按月由負轉正，當地銀行反映居民購房需求回暖，帶動按揭貸款諮詢和簽約單量明顯增長。\n　　70個大中城市商品住宅銷售價格變動情況顯示，8月，各線城市商品住宅銷售價格按月下降，其中，一、二線城市新建商品住宅銷售價格降幅略有收窄，期待進一步的止跌回升。\n　　廣發證券首席經濟學家郭磊認為，今年的經濟驅動結構是出口、「兩新」形成上拉；地產、地方基建形成約束。從7月以來的數據看，出口帶動整體延續，但地產和基建壓力有所加大，同時「兩新」面臨資源邊際下降、基數抬升等問題。出口在11月後存在貿易環境不確定性，在此之前穩住內需較為關鍵。所以，8月以來政策有新一輪穩增長脈衝，包括政策性金融工具加快下達、「兩重」加速、北上深地產政策再度優化、個人消費和服務業經營主體貸款貼息政策等。對於政策效果，有待於密切觀察。\n新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出於傳遞更多信息之目的，並不意味着讚同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。\n\n\n海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP\n\n責任編輯：何俊熹","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"}}}