連續5年深陷虧損泥潭的創夢天地（01119.HK），在今年上半年實現扭虧為盈。

　　財報顯示，得益於多款產品的穩定運營、成本削減，創夢天地上半年儘管收入下降，但實現了扭虧為盈。

　　在智能手機興起時，創夢天地代理發行了一批高口碑的熱門移動遊戲。目前，其發行的《地鐵跑酷》《夢幻花園》《夢幻家園》《機甲戰隊》持續貢獻營收。

　　與此同時，創夢天地自研的《卡拉彼丘》在上線兩年後也實現增長。得益於戰略方向的掉頭，《卡拉彼丘》的用戶付費意願被激發，在活躍用戶數量增長的同時，流水也實現提升。

　　時隔五年扭虧為盈

　　根據創夢天地公布的2025年中期業績，儘管收入下降，但淨利潤方面實現扭虧為盈。財報顯示，其收入按年下降18.9%至6.86億元；利潤從去年同期的-1.09億元，轉為3295.2萬元。

　　由於橫版3D冒險ARPG手遊《榮耀全明星》已經上線運營超4年，進入了生命周期中後期，導致佔總收益97.5%的遊戲收益按年下降18.6%。與此同時，這款遊戲的營銷費用大幅下降，利潤率得到明顯提升。

　　此外，其成本按年下降28.4%，且成本佔比從65.5%下降至57.8%。具體而言，因二次元射擊遊戲《卡拉彼丘》的逐步完善，以及AI應用帶來效率的提升，其研發開支下降了68.2%；營銷開支上升39.4%，佔收益比重從9.2%提升至15.8%；一般及行政開支按年基本持平。

　　公開信息顯示，創夢天地成立於2009年，2018年12月赴港上市。早期，該公司趕上了智能手機爆發的熱潮，代理發行了一批早期的高口碑移動遊戲，如《水果忍者》《憤怒的小鳥》《神廟逃亡》《地鐵跑酷》《紀念碑谷》《夢幻花園》《夢幻家園》等。

　　2019年，創夢天地佈局自研，啓動《榮耀全明星》等自研產品。2024年年初，《卡拉比丘》客戶端公測。目前，其與騰訊聯合研發的《三角洲行動》也實現了全球上線。

　　然而，由於投資失利以及多種不利因素，創夢天地從代理轉向自研的過程中充滿挫折。

　　2018年，創夢天地以10.5億元交易對價收購上海火魂70%股權，從而產生了近10億元商譽。2020年，由於上海火魂的若干新遊戲無法按預期發布，現有遊戲業績表現也低於預期，創夢天地對上海火魂計提商譽減值4.9億元。

　　2020年，創夢天地虧損5.65億元。直至2024年，創夢天地連續5年沒有走出虧損泥潭。其中，2022年，創夢天地的虧損額達到了25億元。

　　2025年上半年，創夢天地走出虧損困境。中報顯示，其發行的《地鐵跑酷》《夢幻花園》《夢幻家園》《機甲戰隊》持續貢獻營收。其中，《地鐵跑酷》付費率較2024年增長近30%；「夢幻」系列仍在消除品類中佔據重要地位，《夢幻花園》的日活躍用戶平均付費按年提升超過9%。

　　財報還提到，新上線的《傳奇商店：經營與打造》，以及其參與研發的《三角洲行動》也取得亮眼成績。

　　另外，由於計劃年內上線的《卡拉彼丘》移動端在測試期間的新用戶獲取超預期，或許這款遊戲將成為創夢天地的創收支點之一。

　　競技遊戲休閒化

　　《卡拉彼丘》的表現成為創夢天地中報的亮點之一。財報顯示，2025年，創夢天地圍繞這款遊戲的休閒玩法模式優化了商業化結構，提高了內容產出和版本質量。

　　戰略轉變帶來的影響是，《卡拉彼丘》用戶付費意願被激發。財報顯示，《卡拉彼丘》在月活躍用戶數僅提升9.9%的情況下，流水增長逾七成，付費率和月活躍用戶平均付費分別提升23.2%與59.0%。

　　《卡拉彼丘》是創夢天地自研的代表成果之一。這是一款採用二次元美術風格的戰術射擊遊戲。遊戲特色之一是角色的3D形態可以在對戰中切換成2D「紙片」形態，從而規避彈道、貼牆、穿越特殊地形。儘管玩法上是一款競技遊戲，但《卡拉彼丘》與二次元遊戲相同，玩家通過抽卡獲取角色，圍繞角色搭建好感度系統。

　　《卡拉彼丘》PC端最初於2023年8月進行不刪檔測試。在當年的中期報告業績會上，創夢天地CEO陳湘宇透露，《卡拉彼丘》PC端上線一個月，平均周活躍人數達到70萬，付費用戶的ARPU（每用戶平均收入）超過200元，用戶平均日玩的時長超過120分鐘。但或許是因為這一勢頭未能保持，《卡拉彼丘》在2024年2月以「正式公測」的名義又進行了一波宣傳。

　　據財報披露，《卡拉彼丘》兩年的運營一共推出了20個角色，以及10多種玩法。其在全球上線後，曾登頂Steam新品榜和熱門免費遊戲榜，Twitch直播遊戲榜TOP3以及射擊遊戲榜TOP2，賽季更新版本往往位於Steam日本地區每周熱銷榜前10名。預計其移動端版本將於年內在國內上線。

　　2024年11月開始，《卡拉彼丘》開始持續推出全新休閒玩法，包括大頭模式、生化模式和炸彈派對模式。其中，大頭模式的推出一度推動日活躍用戶數上升42%，日均在線時長上升5%。演示視頻顯示，大頭模式即對戰中美少女角色可以轉變為卡通大頭，由此帶來一定的戲謔效果。

　　另外，遊戲還推出了自動開火、腳步提示、優化準心等降低操作門檻的功能。

　　二次元遊戲「撤退」

　　在國內二次元遊戲市場普遍收縮的當下，《卡拉彼丘》的逆勢增長成為值得關注的現象。

　　中國音數協遊戲工委發布的《2025年1—6月中國遊戲產業報告》顯示，二次元移動遊戲市場收入繼2024年下降7.44%後，2025年上半年再降8%。原因包括：此品類頭部遊戲流水增長放緩乃至下滑；新品創新不足、玩法趨於同質化；玩家消費意願有所減弱；以及其他品類遊戲對有限玩家的爭奪。

　　就具體的產品而言，部分頭部二次元產品在遊戲暢銷榜上的排名有所下滑，還有多款二次元產品自2024年年末以來集中關停。

　　大部分二次元遊戲以內容為導向，劇情、角色人設、美術等是其主要特色。二次元遊戲往往定期進行版本更新，遊戲的流水也隨着內容更新、卡池更替而呈現出階段性衝高的現象。因此，內容對玩家的吸引力是二次元遊戲獲得流水的關鍵。

　　在二次元遊戲「撤退」的同時，競技遊戲則展現出較為穩定的營收能力。縱觀每個月的中國App Store手遊收入排行榜，騰訊的《王者榮耀》《和平精英》等競技類產品，網易的《夢幻西遊》等MMO產品、《第五人格》等競技類產品，多年來排名穩定，不太受到版本迭代的影響。

　　此外，玩家的喜好逐漸向輕量化玩法轉移，上半年小遊戲市場按年增長40.2%。

　　遊戲產業時評人張書樂認為，二次元遊戲目前進入了瓶頸期，老牌二次元遊戲依然能打，但受限於版本迭代，呈現一迭代就火、不迭代就降溫的狀態；小遊戲、雲遊戲、單機遊戲也切割了一定的市場份額。

　　《卡拉彼丘》作為一款有着二次元包裝的競技遊戲，配合休閒化、輕量化的舉措，最終得以在下行的二次元遊戲市場中「逆勢」增長。

（文章來源：中國經營網）