原文標題：《開局 1650% 漲幅，Aster 正接過 Hyperliquid 的敘事火炬？》

原文作者：叮噹

原文來源：Odaily 星球日報

近期的 TGE 項目中，Aster 無疑是最耀眼的存在。代幣 ASTER 上線首日便掀起狂潮：24 小時總交易量突破 3.45 億美元，幣價自 0.03015 美元起步，一路攀升至 0.528 美元，單日漲幅高達 1,650%。這樣的表現，不僅讓市場側目，也引來 CZ 的點名，稱「幹得漂亮！一個好的開始，持續建設！」在如此強勢的開局背後，更值得追問的是：Aster 憑什麼能有如此底氣？

Aster 是由 YZi Labs（前 Binance Labs）支持，被寄望為 BNB Chain 上的新一代 Perp DEX。而放眼整個加密行業，Hyperliquid 已通過驚人的交易量與資本承載能力向市場證明：去中心化永續合約不再是小資金的金融實驗，而是足以容納鉅額資本的主戰場。

但將目光轉向 BNB Chain，這條以龐大用戶基礎和活躍度著稱的公鏈，卻遲遲未能孕育出一個能代表生態的旗艦級永續合約平臺。這個空白，正是 Aster 的切入點。它既是對 Hyperliquid 模式的回應，也是對 BNB Chain 衍生品生態缺口的填補，試圖開闢一條屬於自己的鏈上金融新路徑。

這一說法並非毫無緣由。defillama.com 數據顯示，Aster 過去 30 天內合約交易量位居 BNB Chain 榜首，其鏈上鎖倉總價值已超 18 億美元，年化收入超 6000 萬美元，年度收入增長率則接近 700%。這組數字背後，意味着 Aster 不僅跑通了產品體驗與流動性護城河，更在用戶粘性和收入模型上初步站穩腳跟，Aster 正快速上升為 BNB Chain 體系中的核心節點。

Aster 簡介：Binance 系敘事下的新一代衍生品平臺

實際上，在去中心化衍生品賽道中，Aster 並非毫無根基的新玩家，而是長期積累與整合的產物。其前身可以追溯到 Astherus 與 APX Finance，前者是多資產流動性協議，後者則深耕去中心化永續合約，兩者都是 BNB Chain 生態中的明星項目，且均獲得了 YZi Labs（前 Binance Labs）的投資支持。

2024 年底，2024 年底，兩大項目強強聯手，完成合併，整合其技術、資源和社區優勢，以「老將新姿」重返永續合約賽道。2025 年 3 月 31 日，它們以全新身份 Aster 正式亮相。這場合併不僅是一次品牌煥新，更標誌着其發展方向的明確化：從單一的永續合約交易平臺，升級為擁有生態圖譜與產品矩陣的綜合性衍生品平臺。

值得注意的是，Aster 的發展軌跡天然帶有「Binance 系」的基因。YZi Labs 的深度支持，使其在戰略、流量和資本層面均享有差異化優勢。對比其他同類 DEX 往往在冷啓動階段苦苦尋找流動性與用戶，Aster 藉助 BNB Chain 生態的天然入口，在起點上就站在更高的位置。

在 Binance 用戶羣體中，Aster 的身份標籤甚至是一種信任憑證。對於大量從 Binance 交易平臺向 DeFi 過渡的用戶而言，Aster 的門檻遠低於陌生項目——這種心理慣性帶來的「流量紅利」，意味着它在用戶獲取和生態滲透上，擁有天然的先發優勢。

因此，Aster 並不僅僅是「又一個永續 DEX」，而更像是 BNB Chain 生態拼圖中缺失的一塊。它的戰略意義，不只在單一產品層面，更可能成為 Binance DeFi 敘事延展的重要承載點。

Aster 的產品矩陣：從合約核心到多層次生態

如果說合併與更名讓 Aster 擁有了更清晰的身份，那麼其真正的競爭力，則體現在產品矩陣和生態圖譜的多元化佈局。不同於許多 Perp DEX 單點突破的模式，Aster 更像是試圖以「合約交易」為核心向外延展，逐步搭建起一個多層次的產品矩陣與生態圖譜。

核心產品：Aster Pro 永續合約

在產品矩陣層面，Aster 的底盤依然是永續合約交易。其核心產品是 Aster Pro，這是一套基於訂單簿模式的永續合約交易系統。不同於多數 AMM 型 Perp DEX，Aster Pro 通過專業化的撮合引擎與訂單簿機制，能夠為用戶提供更接近中心化交易平臺的深度和流動性，同時在鏈上保持透明與自託管優勢。這意味着用戶不僅能享受低滑點、精準報價的交易體驗，還能避免中心化託管風險。

Aster Pro 的設計核心在於靈活的保證金體系與風險管理工具。其同時支持單資產模式（Single-asset Mode）與多資產模式（Multi-asset Mode），為不同類型的交易者提供差異化的選擇。

單資產模式即保證金僅限 USDT，適合偏好簡單結構的用戶。而且其倉位是相互獨立的，盈虧單獨計算，風險隔離效果更強，比較貼近中心化交易平臺的逐倉保證金邏輯。多資產模式則是可接受 BTC、ETH、BNB 等主流資產及再質押資產（SlisBNB、asBNB 等）作為保證金，而且所有倉位可共享保證金，倉位間的盈虧可以實時對沖，使其資本利用效率更高。系統支持自動資產平衡，當某一資產不足時，會自動通過撮合引擎轉換其他資產補足，無需額外手續費。

這種雙保證金體系為用戶提供了一套兼具專業性與靈活性的合約交易體驗。這不僅縮小了鏈上與 CEX 之間的體驗差距，也為 DeFi 交易者提供了更高階的資金管理與策略實施空間，用戶可依據自己的風險偏好自行選擇。

股票永續合約

Aster Pro 還率先推出了 股票永續合約（Stock Perpetuals），為去中心化交易平臺打開了全新的邊界。與常規只能交易加密資產的 DEX 不同，Aster 允許用戶基於 USDT 保證金，直接在鏈上交易美股永續合約。首個上線的交易對是 AAPL/USDT（蘋果股票合約），用戶可以以最高 50 倍槓桿進行多空操作，倉位與盈虧全部以 USDT 結算，指數價格由 Pyth Oracle 及多源數據喂價提供，確保定價透明與公允。

這一創新不僅是對傳統金融產品的鏈上重構，也為加密交易者和全球投資者提供了一種全新的資產配置渠道。AAPL/USDT 的推出，可以看作 Aster 在探索鏈上資本市場的起點，其潛力遠不止於一個新交易對，而可能預示着未來股票、加密、RWA 資產的統一交易平臺雛形。

生態矩陣

Aster 的生態並不僅限於合約市場，現貨和盤前交易市場也是其中一環。Aster 引入了中心化限價訂單簿（CLOB）機制，將 CEX 的撮合深度與 DEX 的自託管優勢結合。2025 年 9 月 7 日，Aster 正式啓動現貨市場，並與 BNB Chain 具有代表性的孵化平臺 Four.meme 展開深度合作。首批上線的項目涵蓋近期在 Four.meme 募資中創下新高的 Creditlink（CDL）。更值得關注的是，Four.meme 長期專注於鏈上創新項目的早期投資與持續扶持，並通過 BNB Guardians 計劃為新資產引入資金與社區熱度。此次攜手意味着 Four.meme 的孵化優勢與 Aster 的交易生態實現深度融合，在 BNB Chain 內構建出從孵化、孖展到實際交易的完整生態循環。

除此之外，穩定幣也是 Aster 的重要產品之一。Aster 通過 USDF 與 asUSDF 的雙層設計，將流動性引入自身生態。一方面，USDF 作為全額抵押穩定幣，與 USDT 按 1:1 比例自由兌換，其設計目的是吸引和利用 USDT 流動性，同時通過去中心化金融（DeFi）策略為用戶創造額外收益。另一方面，asUSDF 提供質押衍生收益，進一步延伸出 DeFi 應用場景。這意味着，用戶不僅可以在 Aster 內部完成永續與現貨交易，還能通過穩定幣實現資產的高效流轉。

路線圖：基礎設施與生態的全面升級

2024 年底，Astherus 與 APX Finance 正式合併，完成資源與技術的整合。這一步為後續產品升級奠定了基礎，全新的 Aster 迴歸市場。並於 2025 年 4 月 10 日，啓動 Aster Spectra 第一階段計劃，用戶通過交易即可獲得 Rh 積分，並解鎖 ASTER 空投資格。該活動在 6 月 22 日圓滿結束，527,224 個獨立錢包在 20 周內累計產生超過 377 億美元交易量，使 Aster 在短短數月內即獲得了近 20% 的去中心化合約市場月度交易量份額。不僅為 Aster 帶來了初期的用戶沉澱，也為其代幣經濟學的啓動預熱。

如今，Aster 已於 9 月 17 日進行 TGE，由於 ASTER 代幣當前僅支持在 Aster DEX 進行現貨交易，該平臺成為資金與用戶的唯一入口，受此影響，24 小時內，平臺單日 TVL 自 6.6 億美元攀升至 10.05 億美元，平臺單日總交易量近 15 億美元，新增獨立錢包地址數量超過 33 萬。

目前，Aster Genesis 第二階段已上線，用戶可在 Aster Pro 交易獲取 Rh 積分，用於第二階段獎勵。

如果說短期是「產品和用戶的雙輪驅動」，那麼長期願景則是基礎設施與生態的全面升級。

推出 Aster Chain：在未來規劃中，Aster 計劃打造一條專注於高性能衍生品的專屬鏈，為 Aster 帶來更高的自主性和擴展空間。構建 Aster 金融生態：圍繞 Aster DEX，逐步延伸出穩定幣、RWA 等其它維度的金融產品，形成一個相對完整的金融生態系統。成為 BNB Cahin 永續交易的支柱：Aster 的最終願景，是借鑑 Hyperliquid，成為 BNB Cahin 永續合約交易的代表性協議，甚至成為 Binance DeFi 戰略中的關鍵拼圖。

換句話說，Aster 的發展路徑清晰可見：從單一產品到生態矩陣，從 BNB Cahin 基礎設施到跨市場的金融平臺。其敘事不僅僅是一個 Perp DEX，而是對鏈上衍生品市場格局的衝擊。

賽道分析：鏈上衍生品的「下半場」

賽道概覽

在加密金融市場中，永續合約是最具代表性的產品之一。相比現貨市場，它具有高槓杆、無到期日和資金費率平衡機制等特點，使其成為交易者對沖、投機和套利的核心工具。在中心化交易平臺層面，永續合約的交易量幾乎是現貨交易量的 5 倍，幾乎可以說是加密市場的「流量發動機」。

伴隨去中心化浪潮的崛起，用戶對資產自主管理和透明結算的需求不斷提升，Perp DEX 逐漸成為新的增長點。它的邏輯在於：將原本依賴中心化撮合和清算的衍生品交易，遷移到鏈上，以智能合約和預言機完成撮合、清算和資金費率結算。這不僅降低了中心化風險，也為用戶提供了更高的自由度。

更重要的是，隨着 L 2 擴容和跨鏈互操作性的成熟，鏈上衍生品的用戶體驗差距正在縮小。例如 dYdX 通過訂單簿模式在體驗上接近 CEX，GMX 的 GLP 池則為用戶提供「做市即挖礦」的新玩法。換句話說，永續合約的競爭已經進入下半場：從「證明可行性」轉向「比拼效率、深度與生態協同」。

永續 DEX 市場格局

如果從整體市場來看，鏈上永續交易依然處在快速成長的上升通道。根據 Coingecko 發佈的 2025 Q 2 行業報告，前十大去中心化永續合約交易平臺（Perp DEX）季度總交易量達到 8980 億美元，較 Q 1 的 8066 億美元再度增長 11.3%，創下歷史新高。

但更值得注意的，是在 Top 10 名單中，僅有 Hyperliquid、Aster、RabbitX 和 edgeX 四家平臺錄得增長，其中 Aster 的表現尤為亮眼：憑藉 Aster Pro 的推出，其季度交易量實現環比翻倍，迅速躋身行業增長最快的新秀之一。

與之形成鮮明對比的是，曾經的龍頭 dYdX 交易量卻持續下滑，Q 2 月均交易額僅為 53 億美元，不足年初的一半。這種此消彼長的格局，正凸顯出 Aster 所代表的新一代 Perp DEX 正在獲得市場的驗證。

Aster 的差異化優勢

在競爭日益激烈的鏈上衍生品市場，如何脫穎而出是 Aster 必須面對的考驗。從當前來看，Aster 的優勢並非表面的「更快增長」或「更多用戶」，而在於其構築了差異化護城河。

（1）產品多元化，突破單一賽道天花板

多數 Perp DEX 仍停留在加密永續合約的單一賽道，而 Aster 正在試圖構建自己的生態圖譜，通過股票永續合約打開新的邊界，這不近可以服務加密原生用戶，也可能承接來自傳統市場的跨界需求，這是其它同類項目尚未觸及的維度。

（2）技術架構與體驗優勢

在用戶體驗層面，Aster 的訂單簿模式，縮小了鏈上與 CEX 的體驗差距。靈活的單/多資產保證金機制，既滿足新手用戶的風險隔離需求，又滿足專業交易員的資金效率追求。這種「兼顧兩端」的設計，使 Aster 的目標用戶羣體更廣，也增強了平臺的可擴展性。

（3）戰略縱深與敘事空間

Aster 與 YZi Labs 的深度綁定，為其提供了資金、技術與流量三重優勢。與 BNB Chain 的生態聯動，也讓 Aster 天然具備冷啓動流量與市場認知度，這在競爭激烈的早期階段是一種獨特的信任護城河。從長期來看，Aster 的目標，並非停留在「BNB Chain 上的 Perp DEX」，而是通過 Aster Chain 的推出與金融生態的擴張，走向更高層級的戰略縱深。對外，它可以承接跨鏈流量與傳統市場需求；對內，它將成為 BNB Chain 衍生品市場的核心基礎設施。換句話說，Aster 並不僅僅是賽道中的跟跑者，而是試圖重塑整個鏈上衍生品的競爭格局。

在去中心化衍生品賽道，競爭的關鍵詞已經不再是「跑通模型」，而是「誰能在效率與生態上建立壁壘」。Aster 的出現，既是 BNB Chain 衍生品市場缺口的填補者，也是這一輪賽道進化的敘事代表。它通過多元化的產品矩陣，試圖搭建一個更廣闊的鏈上金融市場原型。

未來，Aster 能否真正成為 BNB Chain 永續合約的「支柱」，甚至邁向跨鏈的金融基礎設施，仍需時間檢驗。但可以肯定的是，它已經為行業拋出了一個新的命題：去中心化衍生品的下半場，不僅是比拼交易體驗，更是比拼生態協同與敘事縱深。

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