從花知曉到聖諾醫藥，中國美妝資本在押注什麼未來？

藍鯨財經

09/17

文｜未來跡FBeauty9月，中國美妝資本圈接連傳來兩則重磅消息：華熙生物通過香港全資子公司斥資約1.38億港元，認購聖諾醫藥9.44%股權；珀萊雅則以獨家投資者身份完成對花知曉的B輪孖展。華熙生物把這筆投資定義為「生命科學與醫美融合」的戰略落子，而珀萊雅則直指「供應鏈、渠道與內容賦能」。這兩筆投資，釋放出兩大關鍵信號：其一，頭部資本正持續押注「前沿技術+醫美」賽道（華熙→小核酸/醫藥）；其二，...

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Medik8、美國專業美髮品牌Color Wow；投資法國時裝品牌Jacquemus與中東阿曼高奢香水Amouage；同時通過旗下風險投資部門佈局澳洲個護品牌Uni、生成式AI廣告公司Rembrand、印度護膚品牌Deconstruct、韓國小眾香水Borntostandout。聯合利華則完成對印度DTC護膚品牌Minimalist、英國個護品牌Wild、美國男士護理Dr Squatch的收購，並投資了印度奢護品牌Ras Luxury Skincare、美國護髮品牌Messy、印度環保包裝企業Lucro Plastecycle及英國青少年彩妝Indu。除了以上兩家美妝巨頭典型案例之外，今年截至9月中旬，美國平價彩妝集團e.l.f beauty、韓國新興美妝運營公司Goodai Global、日本高絲株式會社以及香精香料巨頭奇華頓都在今年有代表性的收購和投資動作。他們的核心邏輯梳理下來基本可以概括為三個方向：補能力短板（科學配方/技術/數字化），搶佔用户入口（DTC、社媒、Z世代流量池、新興高增長市場），搭建可放大的生態（渠道+供應鏈+IP/技術）。「歐萊雅品牌收購邏輯，是在它皮膚科學、專業美髮、高端美妝等重點業務框架下繼續納入‘新面孔’。」上述投資人向《FBeauty未來跡》分析道。「這其實是成熟美妝集團或者消費集團的慣用思路，不可否認當下科技已經成為美妝行業的重要引擎，但在市場端，保持新鮮感、引入新面孔仍是不變的竅門。」對比解讀：中外產業資本路徑的同與異但對比來看，中外產業資本的邏輯仍然有顯著差異：國際巨頭更偏好收購成熟品牌，金額大、披露度高、直接納入全球化擴張版圖；中國產業資本則更強調戰略協同與賽道下注，傾向於「戰略參投」，通過技術、渠道、內容等多維度嫁接實現協同增效。同時，國內企業在投資標的上明顯偏好前沿科技。「兩三年前，研發機構缺乏轉化通路，美妝企業也缺乏核心技術；如今，二者正在加速對接。合成生物、功能蛋白、功效原料創新和再生醫學，已經成為最受追逐的方向。」上述投資人告訴《FBeauty未來跡》。「另外在品牌投資方面，中國頭部企業門檻也在提升：不僅看品牌是否具備核心技術創新，還要看團隊是否有品牌化思維與長期發展能力。」整體來看，中國美妝產業資本正從早期依賴內容與渠道的內循環模式，進化為以「資本+科技+內容+全球資產整合」為核心的新格局。這些投資之所以是產業「節點」，原因在於：它們標誌着中國美妝從依靠數字紅利的單線成長，轉向資本驅動下的多維融合模式。產業資本的密集註入，一方面抬高了行業門檻，淘汰缺乏差異化能力的中小玩家；另一方面，也給小眾研發型與內容型品牌提供了新的成長跳板。而且在產業資本的帶頭作用下，資本機構的邏輯也越來越多地向生態協同偏移——不再只是追逐「快錢」，而是在推動產業進入質量升級的新階段。這既不是簡單的資本熱潮，也不是單一的併購風口，而是中國美妝產業結構與模式的全面重構。未來幾年，一張以「科技賦能的醫美線」「內容驅動的青年品牌線」「跨國渠道與資產整合線」為支撐的新地圖，正在形成，並將推動中國美妝品牌走向全球市場。這是一場門檻更高、打法更精的資本競賽。贏家不僅是會投的公司，更是能把資本轉化為產業新引擎的公司。中國美妝資本，能否複製歐萊雅範式？如果説前文所梳理的中國美妝投資案例，展現出國內企業在資本層面的活躍與前瞻，那麼放到更廣闊的國際舞台來看，這些投資邏輯顯示出了「投未來」的前瞻性。縱觀全球美妝產業的發展史，歐萊雅、雅詩蘭黛、聯合利華等跨國集團幾乎都走過一條高度相似的資本路徑：以併購成熟品牌為核心手段，通過渠道整合與品牌矩陣擴張來穩固其全球市場份額。其中歐萊雅的收購路徑又尤為獨特，以「品牌+科技」雙線收購和投資為主。除了上述品牌企業之外，歐萊雅在過去五年已經收購了4家科技類上游公司，包括2022年收購丹麥生物科技公司Lactobio（皮膚微生物組研究）、2023年收購法國生物科技公司Abolis（微生物菌種開發）少數股權，2024年收購瑞士節水科技公司Gjosa（可持續節水解決方案）等等。可以發現，「品牌收購」單路徑的優勢在於風險可控、財務回報清晰，但劣勢則在於創新節奏偏慢，本質在於追隨消費趨勢。但如果是歐萊雅式的「品牌+科技」兩條腿投資，則能「走一步，看兩步，想三步」，體現領先於市場的戰略思維和全局視野。對比之下，中國美妝企業在2025年的投資實踐中，呈現出「科技下注+內容驅動」的鮮明特色。無論是華熙生物在醫藥前沿領域的持續探索，還是珀萊雅對年輕品牌與內容化營銷的押注，都表明中國產業資本願意承受更高的不確定性，用投資去撬動未來的可能性。截圖自華熙生物官網這種邏輯不僅體現在項目選擇上，也體現在節奏與心態上。雖然目前中國美妝企業年營收規模剛過百億，但在投資視野上，顯然已經與國際巨頭站到了同一高度，即將資本視作「乘法」和「撬棍」，用更開放的姿態去探索前沿科技和新消費場景，從而加速實現「前沿科技、品牌矩陣、海外市場」的躍遷。這也引出了一個更值得思考的問題：在未來十年，全球美妝產業的格局是否會因為中國美妝資本的開放而被改寫？未來的世界級美妝巨頭，是否可能從中國資本生態中誕生？如果答案是肯定的，那麼今天我們所看到的2025年中國美妝投資熱潮，或許並不僅僅是資本市場的階段性事件，而是產業力量格局深刻調整的開端。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"}}}