近半數飲品企業上半年淨利潤出現不同程度的下滑。

文/每日財報 呂明俠

2025年上半年，飲品行業上市公司整體呈現出收入與利潤分化的特徵。《每日財報》統計了14家飲品上市公司的主要經營數據，其中包括康師傅、農夫山泉、太古股份、中國食品、統一、東鵬飲料、王老吉、華潤飲料、承德露露、維維股份、香飄飄、歡樂家、IFBH及泉陽泉。

從營業收入方面來看，排名前三的分別是康師傅、農夫山泉、太古可樂。淨利潤方面，排名前三的分別是農夫山泉、東鵬飲料、統一。值得注意的是，近半數企業淨利潤出現不同程度的下滑，部分公司甚至陷入“營收利潤雙降”的困境。

以農夫山泉、東鵬飲料爲代表的公司延續高增長態勢。東鵬飲料營收與淨利潤增幅均超過30%，並已保持連續四年高速增長。

相比之下，部分植物蛋白飲料企業如香飄飄、維維股份和承德露露則面臨較大挑戰，營收與淨利潤雙雙回落。

整體而言，2025年上半年飲品上市企業的業績表現不及2024年同期——去年上半年僅有2家企業未實現正增長，而今年疲軟態勢有所蔓延。

功能飲料細分賽道增長顯著

電解質飲料、運動飲料、助眠茶飲等細分品類增長迅猛，例如東鵬補水啦、尖叫系列、露露草本飲品等。

在能量飲料賽道中，東鵬飲料的業績持續向好，在今年上半年的財報中增幅領先。其能量飲料板塊實現營收83.6億元，同比增長21.9%；電解質水補水啦實現營收14.93億元，同比暴漲213.7%。

與此同時，可口可樂旗下功能飲料增勢強勁，其核心品牌魔爪，銷量上有重大突破，同比增長接近五成。

與以上品類相對的是，“杯裝奶茶第一股”香飄飄、椰汁企業歡樂家等細分品類巨頭，整個2025年上半年都陷入了大單品的業績焦慮——以香飄飄爲例，財報顯示，上半年沖泡類產品實現銷售收入4.23億元，同比下滑31.04%。

此外，承德露露、維維股份等企業也面臨着增長乏力的問題，其所在的植物蛋白、乳飲料品類面臨消費者需求變化等挑戰，需要積極調整戰略，以適應行業發展趨勢。

產品多元化、健康化趨勢持續深化

根據艾媒諮詢發佈的《2024-2025年中國無糖飲料行業研究及消費者洞察報告》，中國無糖飲料市場規模已達401.6億元，預計到2028年將增長至815.6億元，消費者調研也顯示，54.1%的消費者會選擇購買無糖茶飲，也體現了無糖茶在飲料市場地位的逐步提升。

消費者對“少糖”“零卡糖”“功能性”飲品的關注度顯著上升，多數飲品企業推出健康化產品，如東鵬飲料的“果之茶”、農夫山泉的“冰茶”、康師傅的“春拂焙茶“小茗同學”等。

在細分市場表現方面，無糖茶市場仍領先於飲料行業整體水平，持續成爲多家企業營收增長的重要動力。

例如，農夫山泉茶飲料業務上半年實現營收100.89億元，同比增長19.7%，佔總收益的39.4%，茶飲料已超越包裝水，成爲公司所有業務中營收貢獻最大的板塊；統一茶飲料收入50.68億元，同比增長9.1%，佔飲品業務近半。

與此同時，爲應對不斷升級的消費需求，飲料企業積極拓展產品線，除傳統碳酸飲料、果汁和茶飲之外，健康飲品、植物蛋白飲料、咖啡與能量飲料等新興品類不斷湧現。針對不同年齡段與消費羣體的定製化產品也逐漸增多，企業借多元化產品矩陣提升品牌影響力與消費者忠誠度。

傳統渠道“落寞”， 渠道加速變革

“渠道是品牌的生死線”——這是被飲料行業所承認的共識。對傳統飲料企業而言，其銷量表現與傳統渠道（經銷商模式）的業績息息相關。

在承德露露的財報裏，經銷模式上半年總營收下降17%；而在歡樂家財報裏，經銷模式總營收下降30%；

康師傅的分銷網絡也在減少。2025年中報顯示，其經銷商從2024年上半年約6.72萬家減少至約6.38萬家，直營經銷商從22.06萬家減少至21.91萬家。2021年至今，康師傅少了1.7萬個經銷商和3.7萬個零售終端，渠道網絡縮水超過20%。

在這一行業存量競爭週期中，傳統渠道壓力日益加大，而新興渠道正在加速崛起並引發深刻變革。華潤飲料正推動渠道改革，據中金公司研報，其上半年調整了經銷商服務模式，由傳統配送結算轉向綜合型飲料經銷，在部分區域推進渠道扁平化，引入更多一級批發商以提升終端覆蓋效率，並設立電商與餐飲特通渠道專營經銷商，加強特殊通路建設。

此外，娃哈哈、康師傅、東鵬飲料等行業巨頭近兩年也紛紛啓動渠道優化與轉型，渠道改革正成爲飲品企業的共同選擇。

綜上所述，2025年上半年飲料行業在激烈競爭中持續分化，健康化、功能化產品趨勢顯著，傳統渠道面臨轉型而新渠道不斷擴展。未來企業需進一步聚焦消費需求變化，強化產品創新與渠道效率，才能在動態市場中保持競爭力。