市夢率 = 市值/夢想；

市場氣氛一好起來，大家又願意給夢想估值了；

1/ 百度管理層的小會，從8月開始就陸陸續續有，一直不溫不火。最近一次是上週五，列出5件“估值敘事”，

300億美金的現金；中概股21年以來的“卑微”說辭，市值XXX，現金XXX，挖去現金，某某某業務等於白送...這個說法，熊市不會有吸引力，因爲我還不如要現金；牛市也不會有吸引力，牛市我要現金幹嘛。。

AI生態軟件體系 + AI雲能力；你說他弱吧，確實不弱。你說他強吧，也沒有到熠熠生輝。要搞AI雲+AI應用，“BAT”裏面也有許多選擇。

Robotaxi自動駕駛；確實很強，蘿蔔那時候炒過一輪，但是現在聊自動駕駛，也只能算個長期的期權；可以參考特斯拉。

芯片+算力業務；說到這個大家就來勁了，市夢率怎麼算？當時寒武紀用的是，有x%的概率成爲英偉達；這兩天很多人在說，崑崙芯有x%的概率成爲寒武紀。

2/ 崑崙芯的說法，引述點細節。老實說，有說服力的，所以市場也願意陪着做夢。至於很多賣方給的數字+估值倍數，參考一下就好了。。按計算器本來就是藝術而非科學。

3/今天的感覺好像似曾相識？

20-21年的時候，Cathie Wood是百度的大好友，當時強call百度，張口閉口破壞性創新，自動駕駛，人工智能；

22年的時候，中國科技被稱之爲“無法投資”，大好友cathie wood在百度也黯然離場。

25年年初的時候，她又進場了。

我們又到了一個新的降息週期。Cathie Wood 雖然是明日黃花，在2020年，就是“市夢率”最好的代表。

4/ 市夢率的標的？

聊騰訊有不少數據要跟，廣告+遊戲+其他主營業務，一直穩紮穩打。

聊阿里要找好AI+雲計算的映射，外賣+淘天也有很多變化跟進。

如果說BAT裏面誰是更純粹的市夢率標的？百度應該算是市夢率裏面，頗有代表性的。

5/ 今天看到一個評論，從海外角度看中國科技，挺有意思的。兩個垂直的科技閉環，投資者還能隔岸觀火多久？

6/ 最後貼一張中美tokens數量的對比，我們的數字 vs 谷歌的數字。圖片來自某大行定期的AI供應鏈調研。