在赴港上市熱潮下，“機器人概念股”臥龍電氣驅動集團股份有限公司也開啓了衝刺港股上市之旅。
近期，臥龍電驅正式向港交所遞交《招股書》，謀求實現“A+H”雙重上市。《招股書》顯示，臥龍電驅近年來營收增速呈放緩趨勢，2023年、2024年、2025年上半年營收增速分別爲9.12%、4.37%、0.66%。
對此，臥龍電驅相關負責人向《中國經營報》記者表示：“2025年上半年，公司出售子公司導致合併報表範圍變更，剔除此原因影響後，營業收入增幅爲3.78%。”
值得注意的是，受機器人概念火熱影響，臥龍電驅股價也在9月16—18日連續三個交易日漲幅偏離值累計超過20%，屬於股票交易價格異常波動。9月19日，臥龍電驅方面提醒稱，2025年上半年，公司機器人相關產品及應用（包括工業機器人系統解決方案、工業機器人及仿生機器人零部件）佔整體營業收入比重約爲2.71%，佔比較低，不會對公司目前經營業績產生重大影響。
年度經營目標頻頻“跳票”
公開信息顯示，1984年，曾任職木匠、技術員等的陳建成，與他人在浙江省紹興市上虞縣（已變更爲“上虞區”）蒿壩鄉蒿二村臥龍山山麓投資10餘萬元，創辦上虞縣多速微型電機廠，該廠即爲臥龍電驅前身。
《招股書》顯示，臥龍電驅在全球電氣驅動系統領域佔有重要地位。根據弗若斯特沙利文資料，按2024年收入計算，臥龍電驅在全球防爆電氣驅動系統解決方案市場排名第一，在全球工業電氣驅動系統解決方案市場排名第四。
在業績表現方面，根據Wind數據，2022年至2024年及2025年上半年，臥龍電驅營業收入分別爲142.66億元、155.67億元、162.47億元、80.31億元，營收增速分別爲4.15%、9.12%、4.37%、0.66%，近兩年放緩趨勢更加明顯。
不僅如此，臥龍電驅還存在年度經營目標頻頻“跳票”現象。根據臥龍電驅年報數據，2022年至2024年，其確定的年度營收、歸母淨利潤等核心指標經營計劃均未如願達成。
例如，臥龍電驅方面曾在2021年年報中表示，公司2022年計劃實現營收160.78億元、歸母淨利潤12.05億元。Wind數據顯示，2022年，臥龍電驅營收、歸母淨利潤分別爲142.66億元、8億元。
此外，臥龍電驅方面在2022年年報中提出，2023年計劃實現營收179.2億元、歸母淨利潤14.01億元。但Wind數據顯示，臥龍電驅該年度營收、歸母淨利潤分別爲155.67億元、5.3億元。
在存貨管理方面，相關數據顯示，2022年至2024年及2025年上半年，臥龍電驅的存貨分別爲32.68億元、34.05億元、36.17億元、34.78億元，存貨週轉天數分別爲105天、103天、103天和105天。
“2022年至2024年及2025年上半年，公司存貨週轉天數保持相對穩定。”臥龍電驅負責人回覆記者，“未來，公司將繼續基於定製化解決方案的核心屬性，在保障客戶交付質量的基礎上，通過優化全球供應鏈協同、深化數智化管理，持續提升存貨管理效率。”
兩大業務營收增速放緩
公開資料顯示，臥龍電驅主要業務爲電機及控制的研發、生產、銷售和服務，可以應用於防爆、暖通、工業、新能源交通等領域。
記者注意到，防爆電驅動系統解決方案、工業電驅動系統解決方案及暖通電驅動系統解決方案是臥龍電驅的基礎業務板塊，也是最核心的業務。2025年上半年，上述三大業務板塊營收佔比分別爲30.6%、26.4%、32.1%，合計佔比達89.1%。
不過，在臥龍電驅上述三大核心業務板塊中，有兩大業務的營收增速已出現放緩跡象。
相關數據顯示，2023年和2024年，臥龍電驅防爆電驅動系統解決方案營收增速分別爲13.2%、0.19%，工業電驅動系統解決方案營收增速分別爲11.8%、0.08%，均下滑明顯，而暖通電驅動系統解決方案營收增速則分別爲-6.2%、5.3%。
對此，臥龍電驅相關負責人向記者解釋稱：“2024年，公司防爆電驅動系統解決方案收入和2023年相比略微上升，主要是因爲美洲及亞太地區的防爆電驅動系統解決方案的市場需求不斷上升；工業電驅動系統解決方案收入基本維持穩定。”
“2025年上半年，公司深入推進‘出海戰略’，大力拓展海外市場。爲全面支撐戰略落地，公司系統性地組建了產品線總監及海外SR團隊協同的專業組織架構。”臥龍電驅相關負責人向記者表示，在做大國內市場的同時，公司積極推動市場多元化，錨定業務增長目標，深入實施“三個三分之一”戰略。一方面持續做深OEM業務，提升服務深度和黏性；另一方面加快分銷步伐，積極佈局新興行業。
值得注意的是，除兩大主營業務營收增速放緩外，臥龍電驅也在今年年初對寄予厚望的新能源業務進行了“剝離”。
臥龍電驅方面曾在2023年年報中表示，公司堅定打造“三條曲線”，即電驅本體業務爲第一條“穩定式增長曲線”，新能源類業務爲第二條“提升式增長曲線”，各類系統解決方案業務爲第三條“突破式增長曲線”。
在“提升式增長曲線”中，新能源類業務具體包括光伏、風電、儲能、氫能、電動交通等業務。今年1月，臥龍電驅方面對外表示，擬將持有的龍能電力43.21%股權、臥龍儲能80%股權、臥龍英耐德51%股權、舜豐電力70%股權出售給臥龍新能。
公開信息顯示，截至2024年前三季度，臥龍儲能、臥龍英耐德、舜豐電力三家公司均處於虧損狀態。值得注意的是，上述資產的“接盤方”臥龍新能實控人也爲陳建成。
“2025年年初，爲進一步聚焦電機以及驅控（驅動控制）主業，集中資源做優做強，推動業務全面升級，優化財務結構，提升資產運營效率，提高上市公司質量及長期發展，公司剝離了光伏、儲能等資產。”上述臥龍電驅相關負責人在回覆記者採訪時表示。
機器人業務佔比不足3%
近年來，隨着機器人熱度持續攀升，臥龍電驅也在持續加碼該領域。
《招股書》顯示，早在2010年，臥龍電驅就開始佈局機器人組件領域，並於2023年進入具身智能機器人組件開發及工業應用領域。2025年，臥龍電驅成立杭州灣具身智能創新中心，佈局人形機器人領域，併發布了工業場景具身智能垂直大模型——舜造GRP01。
“在機器人組件方面，我們憑藉在電氣驅動系統解決方案領域的深厚研發製造基礎，提供關節模組、靈巧手及外骨骼等高精度、快響應、高能效的工業及具身智能機器人。”臥龍電驅方面表示。
臥龍電驅還在機器人領域“合縱連橫”。今年3月，臥龍電驅與智元機器人完成戰略投資簽約，成爲其戰略股東。臥龍電驅方面表示，依託此次資本聯結，雙方將強化“技術—場景—生態”的協同範式：通過整合產業鏈頭部資源，貫通“關鍵技術攻關—行業場景適配—產業集羣培育”的全鏈路創新閉環，打造具身智能領域的產業共同體。
財務數據顯示，臥龍電驅的機器人業務仍有待進一步發展壯大。根據《招股書》數據，臥龍電驅機器人組件及系統應用收入由2023年的4.06億元增加至2024年的4.52億元，同比增長11.3%。
儘管臥龍電驅佈局機器人組件領域時間較早，但該業務營收佔比一直較低。2022年至2024年及2025年上半年，臥龍電驅機器人組件及系統應用的營收佔比分別爲2.5%、2.6%、2.8%及2.7%。
“公司機器人組件及系統應用受益於技術進步及全球自動化程度不斷提高，隨着機器人拓展至工業製造、醫療康養、零售、家庭服務及其他行業，需求不斷增長。然而，該領域的競爭正在加劇。技術進步緩慢、終端用戶資本支出減少或競爭加劇等因素可能限制市場擴張。”上述臥龍電驅相關負責人回覆記者稱。
“我們將繼續積極投入未來產業，加速佈局具身智能，以領軍技術突破下一個萬億元市場。”該負責人進一步表示，“在具身智能工業應用領域，我們發揮製造業場景優勢，持續迭代訓練工業具身智能垂域模型，行業率先實現其在柔性製造的深度應用。”
（文章來源：中國經營報）