在醫美行業增速整體放緩的背景下，全球最大的玻尿酸原料供應商華熙生物（688363.SH）正在積極尋求新的增長曲線。9月8日，華熙生物通過全資子公司華熙生物科技（香港）有限公司，以每股12港元的價格認購聖諾醫藥（02257.HK）約1735.24萬股新股，總投資額達1.38億港元，交易完成後持股比例達9.44%。

這筆戰略投資不僅爲華熙生物帶來了股價上的即時回報——截至9月11日收盤，聖諾醫藥股價已漲至18.78港元/股，較認購價上漲56.5%，更標誌着傳統醫美巨頭與前沿生物技術公司的一次重要聯手。

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小核酸技術：醫美領域的下一個顛覆性創新？

聖諾醫藥作爲亞洲首家在RNAi療法領域具有重要影響力的臨牀階段公司，其核心價值在於擁有自主知識產權的GalNAc與PNP遞送平臺。其中，PNP（多肽納米顆粒）平臺尤其值得關注，這是亞洲首個實現皮膚、脂肪等非肝臟組織靶向遞送的小核酸技術。

華熙生物看中的正是這項技術在醫美領域的應用潛力。小核酸藥物在醫美領域的一個重要方向就是定向減脂。與傳統全身性減肥藥物相比，基於RNAi技術的定向減脂可以通過局部干預實現脂肪細胞凋亡，副作用更低、安全性更高。這與華熙生物現有的玻尿酸業務形成了完美的協同效應。

聖諾醫藥的核心RNAi療法產品STP705已經展示了令人矚目的臨牀結果。該產品不僅在美國完成定向減脂I期臨牀研究，更是全球首個在siRNA癌症領域II期試驗中實現皮膚基底細胞癌患者100%完全清除的藥物。這種精準靶向治療能力，正是下一代醫美產品所追求的技術高度。

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戰略轉型：從原料到創新技術的跨越

華熙生物此次投資並非偶然。作爲中國醫美行業的領軍企業，華熙生物一直在尋求從原料供應商向創新技術驅動型企業的轉型。公司2024年啓動的“變革元年”戰略，就明確提出了要通過組織變革和業務調整，打造新的增長引擎。

華熙生物相關負責人表示：“與聖諾醫藥的合作是基於對小核酸技術在醫美領域應用前景的共同看好。我們將結合聖諾醫藥的遞送平臺與華熙生物在透明質酸和生物製劑領域的研究基礎，共同開發新一代精準遞送產品。”

這種合作模式代表了醫美行業未來的發展方向。隨着消費者對醫美產品的安全性、精準性和有效性要求不斷提高，單純的材料創新已經難以滿足市場需求。結合生物技術的精準治療方案正在成爲行業新趨勢。

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技術協同：1+1>2的潛在價值

華熙生物與聖諾醫藥的合作具有顯著的技術協同效應。華熙生物在透明質酸等生物活性材料領域擁有深厚的技術積累和產業化經驗，而聖諾醫藥則在小核酸藥物的研發和臨牀轉化方面具有獨特優勢。

特別值得關注的是，STP705靶向減脂項目與其他基於siRNA的醫學美容管線資產將成爲雙方合作的重點。華熙生物將投入大量資源推動這些項目的臨牀和商業化進程，加速技術創新向市場價值的轉化。

聖諾醫藥首席執行官潘洪輝博士表示：“華熙生物作爲戰略合作伙伴，將幫助我們的醫美管線更快推進至臨牀和商業化階段。這種合作不僅提供資金支持，更重要的是帶來產業化經驗和市場資源。”

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市場前景：小核酸醫美市場的想象空間

根據全球市場研究機構的數據，小核酸藥物市場正快速增長。雖然目前小核酸藥物主要應用於治療領域，但其在醫美領域的應用潛力正在受到越來越多關注。

定向減脂只是小核酸技術在醫美應用的起點。隨着技術的不斷成熟，其在皮膚再生、色素沉着治療、毛髮再生等領域的應用前景同樣廣闊。這種技術突破可能重新定義醫美產品的市場競爭格局。

華熙生物的此次佈局，既是對未來技術趨勢的把握，也是對現有產品線的戰略補充。通過切入小核酸這一前沿領域，華熙生物正在構建從材料到技術的全方位競爭優勢。

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挑戰與機遇並存

儘管前景看好，但小核酸技術在醫美領域的應用仍面臨挑戰。聖諾醫藥作爲臨牀階段公司，尚未實現盈利，2025年上半年虧損369.8萬元。這意味着技術商業化仍需時間驗證。

此外，小核酸藥物的遞送技術、生產工藝和規模化生產能力都是需要突破的關鍵環節。華熙生物在生物活性物產業化方面的經驗，正好可以彌補聖諾醫藥在這些方面的不足。

這種合作代表了醫美行業發展的新方向。傳統醫美企業需要創新技術來差異化競爭，而創新技術公司則需要產業化經驗和市場資源來實現商業價值。雙方的合作能否產生協同效應，關鍵看後續的整合和執行。

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結語：創新驅動下的產業升級

華熙生物對聖諾醫藥的戰略投資，超越了簡單的財務投資範疇，是一次深入的產業佈局。這反映了中國醫美行業正在從營銷驅動向技術驅動轉變，從產品競爭向平臺競爭升級。

隨着醫美行業進入調整期，龍頭企業通過投資併購整合創新技術，構建技術壁壘，已成爲行業發展趨勢。華熙生物的這次佈局，不僅爲其帶來了新的增長可能性，也爲整個行業指明瞭轉型升級的方向。

未來，華熙生物與聖諾醫藥的合作能否真正釋放出技術創新價值，還需要看後續的研發進展和市場化成果。但可以肯定的是，這種跨界合作爲中國醫美行業的發展提供了新的思路和模式。

在醫美行業追求高質量發展的背景下，技術創新正在成爲企業核心競爭力。華熙生物的這次戰略投資，可能只是一個開始，未來我們將看到更多傳統醫美企業與前沿生物技術公司的合作，共同推動行業向更高技術水平發展。

素材來源官方媒體/網絡新聞

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