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近期人形機器人板塊再度迎來密集催化，行業加碼、入局者明顯增多，也帶動板塊加速上漲。我們認爲，當前人形機器人處於量產前夕，板塊處於主題投資階段，市場預期較高。機器人供應鏈尚不確定，新的方案導入、新的零部件供應或帶來新的投資機會。考慮到多款機器人新品即將發佈、11月特斯拉股東大會召開等有望帶來進一步催化。在當前較高的市場熱度和充裕的流動性下，板塊趨勢或繼續向上。

國外方面，特斯拉產業鏈催化較多。不僅特斯拉對Optimus機器人量產計劃表述積極，同時馬斯克增持10億美元特斯拉股票，國內核心供應商據悉也已上調2026年三季度量產指引，進一步驗證產業鏈需求的確定性。國內方面，近期車企、科技廠商紛紛加碼具身智能，知名機器人公司加快上市，提交IPO申請或開啓上市輔導流程，此外還有潛在的補貼政策等均對板塊帶來提振。

從行業來看，當前大模型的發展，助力人形機器人實現具身智能。作爲核心AI應用，人形機器人大幅受益於AI產業發展。當前產業鏈進入“百花齊放，百家爭鳴”階段，已成爲國內外確定性較高的產業趨勢，商業化落地可期。短期而言，當前市場主要關注特斯拉人形機器人gen-3的方案變化，如以塑代鋼、peek材料等輕量化材料的使用增加等；長期而言，大模型能力是影響大規模場景應用的重要因素，技術突破帶來的產業趨勢或成爲行情最大的引爆點。

我們認爲，後續機器人板塊可重點關注技術方案及降本方案的變化。同時，產業層面可把握如下機會：一是確定性趨勢較強，進展持續超預期的廠商；二是國產供應商中主業優異、技術能力較強以及擁有設計能力的公司；三是低估值、在機器人業務上有望發力的公司，重點關注主營業務相關，或選擇以控股或收購方式進入行業的公司；四是存在明顯預期差的公司。