李斌把日子過成了過山車。
出品 | 互聯網頭條 作者 | 宋輝
蔚來再到賬82億續命錢
論新勢力融資能力，蔚來若排第二，可能沒人敢爭第一。
最近，三地上市的蔚來宣佈，公司成功完成一筆11.6億美元（約合人民幣82億）的融資。距離上一次融資10億美元（約合人民幣71億）的動作，僅僅過去了7天。
圖源：蔚來
據悉，此次融資通過公開增發新股進行，包括1.61億股美國存托股（ADS）和2099.5萬股A類普通股。
蔚來表示，所籌資金將主要用於智能電動汽車核心技術的研發、新一代技術平臺及車型的開發、充換電基礎設施的擴展，以及進一步優化公司資產負債表，增強資金實力，爲蔚來的長期戰略發展提供支撐。
一週前9月10日，蔚來發布公告稱擬公開發行不超過1.818億股A類普通股。當晚，蔚來就宣佈完成了10億美元（摺合人民幣約71億）股權增發融資，投資者包括來自美國、英國、瑞士、挪威、亞洲等知名長線投資機構。
圖源：蔚來
更早之前的3月，蔚來曾公告擬以每股29.46港元的價格配售股份，融資35億港元（摺合人民幣約32.7億）。
三次融資後，至此2025年蔚來已經到賬超180億元。
在虧損困境前，這三筆融資可以說是“天降甘霖”，李斌又有更多的資金來週轉，蔚來的又有更多的機會伸展拳腳。
隨着融資利好的消息放出，蔚來的股價也迎來再度上漲。
9月17日，蔚來港股收盤漲超11%；美股收盤漲超6%。9月11日至今，蔚來港股累計反彈已超20%，美股更是接近30%。
圖源：雪球
不過，在龐大的財務虧損依舊高懸頭頂。
本月初，蔚來汽車披露了2025年二季度財報，淨虧損爲人民幣49.948億元（6.972億美元），此前第一季度財報顯示，蔚來一季度淨虧損爲67.5億元。
今年上半年，蔚來又虧損了約117億。
還有一個不太樂觀的數據是，蔚來目前總負債 934 億元，總資產 1,000 億元，資產負債率達 93%，遠超行業警戒線70%，更是遠遠高於小鵬的67%和理想的54%。
嚴峻的形式面前，李斌又融到一筆錢借蔚來緩一口氣，難怪網友調侃他是“要飯的神”，總能在最危險的時刻拉來資金。
當然，除了外部“輸血”外，李斌也在尋求內部“造血”，分兩步走：一是降本，二是提量。
降本上，此前蔚來啓動了銷售渠道合併、組織結構調整、跨品牌整合等操作，確實取得了一定的成效。
財報數據顯示，25Q2公司研發費用和SG＆A費用均呈現出同環比的同步下滑趨勢，研發費用率降至15.8%，SG&A費用降至20.9%。因此，二季度淨虧損環比收窄了26%。
提量上，8月以來，樂道新車、ES8預售訂單市場反饋都很不錯。
目前看來，不論是外部“輸血”還是內部“造血”，蔚來都是在用錢換更多盈利的窗口，一場和時間的賽跑緩緩拉開。
十年融資1100億，蔚來憑什麼？
資本市場中，蔚來確實是新勢力造車企業中融資次數最多、累計金額最大的公司。
自2014年成立以來，蔚來已經累計融資超過18次，總額突破1100億元人民幣。
在融資這門學問上，李斌完全是優等生，尤其擅長找錢活下去。
近來隨着虧損繼續擴大，錢包喫緊後，蔚來也開啓了密集融資模式，各機構也紛紛加入抄底陣營，不乏大手筆玩家，其中有合肥政府的馳援，也有阿布扎比主權基金的注資，還有國際投行頻頻站臺。
那麼，這些大型機構爲何對蔚來如此青睞？靠的絕不僅僅是李斌的講故事能力。
一方面，換電技術具有一定的辨識度和稀缺性。
截至目前，蔚來已在全國建設了超過3400+座換電站，成爲建設充換電設施數量最多的汽車公司。
圖源：李斌微博
在換電體系下，蔚來還開創了新的商業模式——BaaS(Battery as a Service)，這種“車電分離”的模式，配合其“可充、可換、可升級”的全場景NIO Power服務，確實擁有不小的吸引力。
2025年3月，李斌進一步調整了BaaS服務費，標準電池包的租賃價格從每月的980元下降到728元，長續航電池包租用服務費從每月1680元下降到1128元。
經過調整，BaaS的持有成本更加接近於買斷電池，相當於爲用戶提供了8-10年的“免息貸款”，顯著降低了購車門檻。
另一方面，一片向好的經營預期也是資本市場關注的點。
先是新車銷量，剛剛過去的8月，蔚來累計交付新車31305臺，同比增長55.2%，創下歷史新高。時隔34個月，終於超越了一次理想（28529輛）。
圖源：蔚來
其中，樂道L90自上市以來45天累計交付已達14500臺，不僅連續7周闖入大型SUV周榜前三，也刷新蔚來交付紀錄，成爲蔚來旗下最快達成“單月破萬”的車型。
圖源：懂車帝
此外，蔚來全新ES8將於本週正式上市。據蔚來總裁秦力洪透露，ES8的預訂表現已經超過同期L90。車 fans 孫少軍透露，蔚來新 ES8 訂單非常火。還有門店透露，試駕要排隊，甚至預約到凌晨。
總之一句話，全新ES8上市後的銷量很有想象空間。
爆款車型的助力下，李斌給到的目標承諾也極具吸引力。
二季度財報會上，蔚來公佈三季度交付指引爲8.7萬輛至9.1萬輛，同比增長40.7%至47.1%；三季度營收指引爲218.1億元至228.8億元，均創歷史新高。
四季度的目標，更是達到平均每個月5萬臺，即三個品牌的整個季度交付量總計能超過15萬臺。
因此，以上一系列積極信號讓不少機構對蔚來的判斷偏向於樂觀。
比如，瑞銀集團（UBS）發佈報告表示，看好蔚來在財務結構改善、新產品競爭力提升及消費者信心回暖驅動下的增長潛力，認爲當前估值具備顯著吸引力。瑞銀還將蔚來的評級從“中性”上調至“買入”，目標價大幅提高至8.50美元，預期未來12個月內股價具備可觀上行空間。
此外，包括摩根士丹利、花旗、中金、摩根大通、大和等在內的全球知名投資機構也一致認爲蔚來公司經營全面向好。
身陷泥潭，依然有人爲其買單，正如網友戲謔：另一個得此待遇的“天之驕子”是賈躍亭。
新能源汽車發展到現在，靠“輸血”續命的故事不在少數，但資本市場對蔚來卻擁有罕見的耐心和信心。
不過，資本市場也是無情的。新車銷量能否如吹的那般穩？四季度盈利承諾能否驗證？未來能否在“融資”與“造血”之前找到一個平衡點？
接下來的幾個月，不僅檢驗真章，更檢驗命運。
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