核心觀點：

特斯拉Optimus產業化加速，Figure完成高估值融資，繼續堅定看多

機器人板塊：本週板塊延續強勢上漲，特斯拉Optimus產業化加速，Figure完成高估值融資，板塊進入持續催化驗證期，我們繼續堅定看多。當前Optimus三代樣機發布及量產節奏指引積極，近期T鏈或將開啓國內供應商交流考察，本週首個外部意向訂單披露；市場整體流動性寬鬆下，看好機器人重回科技成長配置主線。特斯拉鍊仍是首選配置方向，其次爲宇樹、智元等具備批量能力的主機廠供應鏈；推薦具備技術升級迭代的增量環節、有實質產品客戶送樣進展及預期差標的。

摘要：

特斯拉Optimus產業化加速，Figure完成高估值融資，繼續堅定看多

機器人板塊：本週板塊延續強勢上漲，特斯拉Optimus產業化加速，Figure完成高估值融資，板塊進入持續催化驗證期，我們繼續堅定看多。當前Optimus三代樣機發布及量產節奏指引積極，近期T鏈或將開啓國內供應商交流考察，本週首個外部意向訂單披露；市場整體流動性寬鬆下，看好機器人重回科技成長配置主線。特斯拉鍊仍是首選配置方向，其次爲宇樹、智元等具備批量能力的主機廠供應鏈；推薦具備技術升級迭代的增量環節、有實質產品客戶送樣進展及預期差標的。

行情覆盤：本週板塊強勢上漲，週五有所回調，以人形機器人產業鏈標的高比例配置的永贏先進製造智選A基金爲例，最新淨值2.49（周內最高2.57），本週+8.24%，近一月+13.0%，近三個月+41.4%；9.15-9.19單日漲跌幅分別約+1.32%、+7.68%、+2.25%、+0.26%、-3.23%。周漲幅排名居前個股包括：均勝電子（+44.2%）、德昌電機控股（+41.0%）、偉創電氣（+21.7%）、三花智控（+20.7%）、漢威科技（+19.4%）、雙環傳動（+18.6%）。近期板塊在預期上修下迎來強勢上漲，週四週五或受大盤調整影響有所回落。當前基於產業趨勢的逐步驗證下，我們維持看多觀點：

1）中期產業趨勢的進一步確立，尤其特斯拉Optimus三代樣機發布及量產節奏，產業鏈Tier1持續驗證進度相對積極，9月下旬或開啓國內供應鏈泰國生產基地建設進度考察。我們維持特斯拉今年底三代樣機有望發佈，明年Q1規模量產，下半年周度排產千臺以上的預期；2）市場整體流動性寬鬆下，資金在成長板塊輪動，產業化加速趨勢下，有望重回科技成長配置主線。

本週事件：特斯拉10月底三季報業績會及11月初股東大會有望成爲市場觀測Optimus進展的重要事件節點，本週首個外部意向訂單披露，結合先前供應鏈反饋，產業化進程持續加速：

9月15日，特斯拉宣佈將於10月下旬舉辦2025Q3業績會，11月6日舉辦2025年股東大會。馬斯克稱，計劃週六對AI5芯片設計進行技術評估。下週將召開關於人工智能/自動駕駛系統、擎天柱(0ptimus)機器人、車輛產量的會議。

9月16日，Figure宣佈已完成C輪融資，募集資金超10億美元，公司估值達390億美元。

投資建議：我們認爲板塊在新催化下產業趨勢強化、寬鬆流動性下仍具備β行情，但產業鏈標的行情表現進一步進入“去僞存真”的驗證階段，個股α大於β：1）分主機廠產業鏈看，特斯拉供應鏈仍是首選，其次關注宇樹、智元、英偉達等具備批量或創新實力的；推薦執行關節Tier1龍頭三花智控、拓普集團等，關注新泉股份。2）分環節看，具備技術升級迭代的增量配置是首選，如靈巧手、輕量化（PEEK/MIM）、電機、減速器、傳感器等；推薦恆勃股份、雷賽智能（機械組覆蓋）、東睦股份（金屬組覆蓋）等。3）個股層面，核心主機廠及環節的高置信度標的具備勝率， 新進入有實質產品客戶送樣進展或預期差標的具備賠率；推薦隆盛科技、科達利（電新組覆蓋）等，關注保隆科技。