在登陸創業板不到四年後，可孚醫療於近期再向港交所遞交招股書，尋求在香港主板上市。
據港交所披露，可孚醫療科技股份有限公司向港交所主板遞交上市申請，華泰國際、BNP PARIBAS爲聯席保薦人。
那麼，在完成A股融資僅三年多後，可孚醫療爲何再度啓動港股IPO？其戰略意圖是否僅爲“二次融資”？從公司基本面和行業背景中或可窺見深層動機。
康復輔具驅動增長
據招股書顯示，自2007年成立以來，可孚醫療一直深耕家用醫療器械行業，始終致力於爲追求優質及先進家用醫療器械的消費者及患者提供便捷解決方案。截至目前，公司的產品組合涵蓋超200個產品類別、上萬個產品品規。根據弗若斯特沙利文的資料，按2024 年的中國銷售額計，公司在所有家用醫療器械企業中排名第二。同時，公司積極拓展國際市場，業務已輻射亞洲、非洲、歐洲及美洲的60多個國家和地區，逐步建立起全球化的用戶基礎。
在渠道方面，公司積極拓展線上市場。截至目前，可孚醫療已實現對天貓、京東、抖音、小紅書、拼多多及藥師幫等所有主流電商平臺的全覆蓋。於2024年，可孚醫療的線上銷售額達19.81億元（人民幣，下同），在中國家用醫療器械企業中位列第二。
從業績表現來看，2022年、2023年、2024年及2025年首六個月，可孚醫療實現收入分別爲29.77億元、28.54億元、29.83億元及14.96億元；同期，年內利潤分別爲3.02億元、2.53億元、3.12億元及1.67億元，整體盈利能力保持穩定。
按銷售分部劃分，公司業務可分爲銷售醫療健康類產品、定製生產及其他業務三大類。其中，醫療健康類產品貢獻約九成營收，可進一步細分爲康復輔具、醫療護理、健康監測、呼吸支持及中醫理療等五大品類。
在五大類產品中，康復輔具類產品增長最爲顯著。2022年-2024年，來自該業務的營收分別爲5.26億元、7.18億元及10.39億元，營收佔比分別爲17.7%、25.2%及34.8%。期內該業務營收的增長主要歸因於標誌性產品—— 矯正 、矯姿產品及助聽器的銷量增加。其中，2024年，在社交媒體電商平臺上加強營銷力度的推動下，公司通過線上直接銷售的矯正 、矯姿產品銷量增加。而助聽器銷量的增加主要與公司的“健耳聽力”線下門店網絡的擴張一致。
智通財經APP瞭解到，截至2025年6月30日，可孚醫療在中國擁有738家自有門店，其中689家爲“健耳聽力”服務中心，覆蓋超過中國135個城市。其中，“健耳聽力”服務中心提供專業的聽力檢測服務，並供應包括自有可孚品牌在內的各類優質助聽器產品。根據弗若斯特沙利文的數據，截至2024年底，按中國助聽器驗配中心數量計，健耳聽力位居行業前三。
不過需要注意的是，今年以來，由於公司策略性地調整線上廣告及推廣時間表，將重點放在2025年下半年，導致今年上半年公司矯正、矯姿產品、輪椅及護理牀的銷量較去年同期略微減少。
全球化佈局，尋求新增長點
從行業格局來看，2024年，家用康復輔具、醫療護理用品、健康監測產品及呼吸支持設備共同佔據全球家用醫療器械市場約63.3%的份額，預計至2030年將進一步提升至64.1%，仍構成市場的主體部分。
在中國市場，家用醫療器械的銷售主要依託線上與線下雙渠道協同。2024年，通過淘寶、京東、抖音、小紅書等電商平臺達成的終端銷售收入約佔整體市場的44.3%；線下渠道則貢獻了55.7%的銷售額，其中零售藥店與醫療器械專賣店居於核心地位，其餘部分來自超市和醫療機構周邊商店。伴隨社交媒體內容電商、即時零售模式（如美團）的快速發展，線上滲透率預計將持續提高，到2030年有望增至67.1%。在這一趨勢推動下，包括本集團在內的多家本土頭部企業已前瞻性佈局線上渠道，以支持業務擴張。2024年，按家用醫療器械線上銷售收入計，可孚醫療已位列全國第二。
當前中國家用醫療器械市場格局仍較爲分散，參與者類型多樣，涵蓋國內大型企業、跨國集團及科技初創公司。其中，魚躍醫療憑藉2024年75.66億元的營業收入和18.06億元的歸母淨利潤，穩居市場龍頭，其在營收與利潤規模上顯著領先於可孚醫療。除此之外，可孚醫療還面臨三諾生物等本土上市公司，以及歐姆龍（Omron）、羅氏（Roche）等國際品牌的激烈競爭，顯示出該賽道高度多元和競爭激烈的特徵。
爲開拓新增量，可孚醫療近年來積極開拓海外市場，通過入駐TikTok Shop、Temu及Amazon等主流跨境電商平臺加速全球化佈局。此舉成效初顯，公司海外業務收入佔比持續提升，從2022年的僅1.4%穩步增長至2024年的2.0%，並在2025年上半年顯著攀升至6.5%，顯示出良好的擴張勢頭。
然而，快速的海外擴張也伴隨着明顯的戰略投入期特徵。值得注意的是，公司當前境外銷售的毛利率已進一步下降至21.79%，僅約爲境內市場毛利率的四成。這一數據表明，可孚醫療目前正處在以利潤空間換取市場份額的主動投入階段，其國際業務的盈利能力仍有待規模效應和品牌溢價的形成來逐步釋放。
智通財經APP注意到，此次港股上市，全球拓展正是公司的主要目的之一。據招股書顯示，可孚醫療預計將募集資金用於投入推廣海外銷售渠道及建立經銷網絡、全球範圍內的潛在戰略投資與收購機會，智能呼吸和製氧產品等的研發和技術創新，以及國內銷售渠道及經銷網絡的拓展，品牌推廣及營銷活動。
此次赴港上市若順利完成，可孚醫療將形成“A+H”雙資本平臺佈局，有望進一步增強資金實力和品牌影響力。在全球市場拓展與行業競爭加劇的背景下，公司仍需在海外投入與盈利平衡、產品創新與渠道協同之間尋求穩健發展。未來其國際化進程與國內市場地位的鞏固，值得持續關注。