美當地時間9月23日，鮑威爾在一次經濟展望午餐會上發表講話。

這是聯儲局將央行基準借貸利率下調25個點子至4%-4.25%區間以來鮑威爾的首次講話，這也是今年以來的首次降息。

鮑威爾在演講中指出，美國經濟增長放緩，失業率略有上升，通脹從高位回落但最近有所上升，且仍高於2%的目標。

他提到，貿易、移民、財政和監管政策的變化對經濟的影響仍不確定。為應對經濟變化，聯儲局在最近的會議上將聯邦基金利率下調25個點子至4%-4.25%的區間，並強調政策將根據數據和經濟前景靈活調整。

鮑威爾將此次降息描述為「風險管理」，因為官員們現在更擔心的是勞動力市場的疲軟，而不是通脹的威脅。與會人員表示，今年可能還會再降息兩次，未來兩年還會進一步降息。

對於股市，鮑威爾稱股價總體看起來「估值相當高」。美國消費者與商業頻道(CNBC)分析，這意味着鮑威爾暗示股市被高估。報道還稱，投資者正在等待周五發布的最新個人消費支出價格指數，這是聯儲局首選的通脹指標。

附：鮑威爾「經濟展望」演講全文

謝謝大家，很高興再次來到羅德島。我上次有機會與大普羅維登斯商會交談是在2019年秋天。當時我提到過：「如果經濟前景發生重大變化，政策也會隨之調整。」

我們誰也沒想到！僅僅幾個月後，新冠疫情就爆發了。經濟和我們的政策都以無人能夠預料的方式發生了巨大變化。在國會、政府和私營部門的共同努力下，聯儲局的積極應對幫助避免了經濟遭受歷史性嚴重下行風險。

新冠疫情爆發之前，全球金融危機經歷了長達十年的緩慢復甦。這兩場接踵而至的世界歷史性危機留下的傷痕將伴隨我們很長一段時間。在世界各地的民主國家，公衆對經濟和政治機構的信任受到了挑戰。我們這些在公共服務部門工作的人們，此刻需要全神貫注，在風雨飄搖、波譎雲詭的形勢下，盡最大努力履行我們的關鍵使命。

在這段動盪時期，像聯儲局這樣的央行不得不制定創新的非常規政策，以便在危機時期仍能實現法定目標，而不是依賴於日常環境下的工具。儘管遭遇了兩次獨特且巨大的衝擊，美國經濟的表現依然與世界其他主要發達經濟體相當，甚至更好。和往常一樣，我們必須持續回顧這些艱難的歲月，從中汲取正確的經驗和教訓，這一過程已經持續十餘年。

放眼當前，儘管貿易和移民政策以及財政、監管和地緣政治領域都發生了重大變化，美國經濟仍展現出韌性。這些政策仍在醞釀之中，其長期影響尚待觀察。

經濟展望

近期數據顯示，經濟增長步伐有所放緩。失業率處於低位，但略有上升。就業增長放緩，就業下行風險上升。與此同時，通脹近期有所上升，且仍處於較高水平。近幾個月來，風險平衡明顯發生變化，促使我們在上周的會議上將政策立場調整至更接近中性。

今年上半年，美國國內生產總值（GDP）增長約1.5%，低於去年的2.5%。增速放緩主要反映出消費支出的減弱。房地產市場依舊疲軟，但企業在設備和無形資產上的投資較去年有所回升。正如9月《褐皮書》所指出的那樣，聯儲局系統各地收集的企業反饋顯示，不確定性仍在壓制其前景判斷。消費者和企業信心指數在春季大幅下滑，此後有所回升，但相較年初仍然偏低。

在勞動力市場上，勞動力供給與需求的雙雙放緩——這是一個罕見而棘手的局面。在這樣一個活力減弱、趨於疲軟的勞動力市場中，就業的下行風險正在上升。8月份失業率小幅升至4.3%，但在過去一年中整體保持在較低水平。夏季期間，非農新增就業大幅放緩，過去三個月平均僅增加2.9萬個崗位。這個速度已低於維持失業率穩定所需的「平衡增速」。不過，其他多項勞動力市場指標仍較為穩定。例如，職位空缺與失業人數的比率依然接近1。多個職位空缺指標走勢大體橫向，首次申領失業救濟人數也變化不大。

通脹已從2022年的高點大幅回落，但相對於我們2%的長期目標而言仍然略高。最新數據顯示，截至8月的12個月內，個人消費支出 (PCE) 總體價格上漲2.7%，高於2024年8月的2.3%。剔除食品和能源的核心 PCE 價格按年上漲 2.9%，也高於去年同期水平。商品價格在去年下跌後開始回升，成為推動通脹上升的主要因素。新數據和調查顯示，這些價格上漲主要反映了關稅上調，而非更廣泛的物價壓力。服務業（包括住房）的通縮仍在繼續。總體而言，受關稅消息影響，今年通脹預期的短期指標有所上升。然而，在未來一年左右的時間裏，大多數長期預期指標仍與我們2%的通脹目標一致。

貿易、移民、財政和監管政策的重大變化對經濟的整體影響尚待觀察。合理的預期是，關稅對通脹的影響將是短暫的——只是一次性的價格波動。「一次性」波動並不意味着「立即發生」。關稅提高可能需要一段時間才能影響到整個供應鏈。因此，價格水平的一次性上漲可能會持續幾個季度，並在該期間導致通脹略微升高。

不過，通脹前景的不確定性依然很高。我們將謹慎評估並管理高通脹風險，確保這種一次性的價格上漲不會演變成持續性的通脹問題。

貨幣政策

近期通脹風險傾向上行，而就業風險則偏向下行——這是一種極具挑戰性的局面。所謂「雙邊風險」意味着沒有「無風險」的道路。如果我們過於激進地放鬆政策，無法有效控制通脹，並可能需要未來為實現2%的通脹目標而調整政策。如果我們過長時間保持過緊的政策，勞動力市場則可能出現不必要的疲軟。當我們的目標出現這種張力時，我們的框架要求在雙重使命之間保持平衡。

就業前景的下行風險增加，使得實現目標的風險平衡發生變化。因此，我們在上次會議上決定，進一步向更為中性的政策立場邁進，將聯邦基金利率目標區間下調25個點子至4%至4.25%。我認為，目前的政策立場仍有適度限制性，但能夠讓我們更好地應對經濟形勢的變化。

我們的政策並非預設路線。我們將繼續根據未來數據、不斷變化的前景和風險平衡來確定適當的立場。我們將繼續致力於支持充分就業，並將通脹率持續推向2%的目標。我們能否成功實現這些目標對所有美國人來說都至關重要。我們深知，我們的行動會影響全國各地的社區、家庭和企業。

再次感謝大家的邀請。期待與大家的討論。