智通財經APP獲悉，中銀證券發佈研報稱，受DRAM原廠停產舊制程DRAM產品影響，DDR4LPDDR4X價格大幅上漲，DRAM市場持續景氣。繼25Q3報價上漲後，行業25Q4有望實現20%-50%季度環比漲幅。南亞科25Q3合約價環比大漲70%，25Q4環比上漲50%。華邦電25Q3環比上漲60%，25Q4再漲20%。隨着海外大廠淡出利基型DRAM市場，市場供需格局發生變化，市場面臨供不應求的局面，產品價格也隨之上漲。據兆易創新判斷，利基DRAM產品的漲價目前還在持續，緊缺預計持續全年。

中銀證券主要觀點如下：

企業級備貨疊加手機新品需求，NAND漲價情緒日益高漲

國內互聯網企業正大力增加資本支出，加碼AI投入，阿里25Q2“AI+雲”資本支出投資達386億元，未來三年將在雲和AI硬件基礎設施上投入超3800億元。百度25Q2資本開支達38億元，同比增速近80%。騰訊25Q2資本開支同比增長翻倍至191.07億元。

當前，隨着AI應用正加速滲透，AI基礎設施建設持續擴張，海量數據對存儲的需求與日俱增，企業級存儲應用具備較高潛力。CFM閃存市場預計25Q4存儲市場或將迎來價格普漲行情，此次漲價主要聚焦在企業級和手機市場上，25Q4企業級存儲價格或將實現個位數漲幅，手機嵌入式存儲價格亦有望小幅上揚。

原廠EOL通知推動DDR4、LPDDR4X價格大幅攀升，25H2 DRAM市場或迎來全面漲價

受DRAM原廠停產舊制程DRAM產品影響，DDR4LPDDR4X價格大幅上漲，DRAM市場持續景氣。繼25Q3報價上漲後，行業25Q4有望實現20%-50%季度環比漲幅。南亞科25Q3合約價環比大漲70%，25Q4環比上漲50%。華邦電25Q3環比上漲60%，25Q4再漲20%。華邦電25Q4合約價相較於25Q2低谷，漲幅高達80%-90%，漲勢可觀。

結構性缺貨致利基市場價格起漲，端側定製化存儲星辰大海

2025年以來，臺股三大利基存儲廠商旺宏、華邦電、南亞科合計營收大體呈現逐月攀升情況。NOR Flash：隨着AI數據中心需求增加以及車用市場逐步回暖，NOR Flash市場供需趨於健康，適時調漲報價成爲必然趨勢，NOR Flash價格在25Q4有望調升至雙位數百分比，或有望延續至2026年。

利基DRAM：隨着海外大廠淡出利基型DRAM市場，市場供需格局發生變化，市場面臨供不應求的局面，產品價格也隨之上漲。據兆易創新判斷，利基DRAM產品的漲價目前還在持續，緊缺預計持續全年。

定製化存儲：隨着初代產品的推出和落地，定製化存儲正逐步發力，堆疊方案在端側應用有望逐步規模化，具備先發優勢的公司有望深度受益產業浪潮。

投資建議

建議關注利基存儲：兆易創新(603986.SH)、普冉股份(688766.SH)、聚辰股份(688123.SH)、東芯股份(688110.SH)；模組廠：開普雲(688228.SH)、江波龍(301308.SZ)、德明利(001309.SZ)、佰維存儲(688525.SH)、香農芯創(300475.SZ)；存儲配套芯片：瀾起科技(688008.SH)、聯芸科技(688449.SH)。

風險因素

AI應用發展不及預期；存儲供應鏈漲價不及預期；互聯網廠商資本開支下修或不積極；定製化存儲落地不及預期。