智通財經APP獲悉，中國銀河證券發佈研報稱，當前港股估值分位數處於歷史中上水平，展望未來，預計港股市場總體震盪向上。配置方面，建議關注以下板塊：(1)政策利好與行業利好較多的板塊，例如AI產業鏈、鋰電池、服務消費等板塊;(2)中秋國慶假期臨近，旅遊出行相關板塊活躍度有望提升;(3)聯儲局降息落地，中美會談持續進行，市場風險偏好回升，彈性較大的科技股有望獲得資金青睞。

中國銀河證券主要觀點如下：

本週港股行情表現

(1)本週(9月15日至9月19日)，全球主要股指升跌互現。其中，港股三大指數集體走強，恒生指數上漲0.59%，報26545.10點，恒生科技指數上漲5.09%，恒生中國企業指數上漲1.15%。

(2)港股行業層面：本週4個行業上漲、7個行業下跌。其中，工業、可選消費、信息技術漲幅居前，分別上漲6.08%、3.57%、1.90%;金融、公用事業、材料跌幅居前，分別下跌3.60%、2.59%、2.19%。從二級行業來看，本週電氣設備、半導體、汽車與零配件、可選消費零售、煤炭行業漲幅居前，非銀金融、造紙與包裝、建材、房地產投資信託、銀行跌幅居前。

本週港股流動性

(1)本週港交所日均成交額3471.20億港元，較上週增加440.92億港元。本週日均沽空金額為324.85億港元，較上週減少19.13億港元;沽空金額佔成交額比例的日均值為9.35%，較上週下降2.03個百分點。

(2)本週南向資金累計淨買入368.51億港元，較上週減少239.71億港元。

港股估值與風險偏好

(1)截至9月19日，恒生指數的PE、PB分別為12.04倍、1.23倍，分別較上週五上漲0.02%、0.02%，分別處於2019年以來86%、89%分位數水平。恒生科技指數的PE、PB分別為23.86倍、3.49倍，分別處於2019年以來34%、74%分位數水平。

(2)2025年9月19日，10年期美國國債到期收益率較上週五上行8BP至4.14%，港股恒生指數的風險溢價率為4.17%，為3年滾動均值-2.18倍標準差，處於2010年以來4%分位。10年期中國國債到期收益率較上週五上行1.19BP至1.8789%，從而港股恒生指數的風險溢價率為6.43%，為均值(3年滾動)-2.0倍標準差，處於2010年以來41%分位。

(3)截至9月19日，恒生滬深港通AH股溢價指數較上週五下降2.06點至117.11，處於2014年以來9%分位數的水平。

港股市場投資展望

海外方面，當地時間9月17日，聯儲局公佈利率決議，FOMC決定將聯邦基金利率目標區間下調25個基點至4%-4.25%，為年內首次降息，也是時隔9個月後重啓降息。鮑威爾表示，此次降息25個基點旨在應對經濟增長放緩和就業風險，未來將根據數據逐次會議決策。美國就業增長已放緩，就業下行風險上升。聯儲局降息預期強化，市場風險偏好提升。

國內方面，中國8月經濟數據公佈。8月份，全國規模以上工業增加值同比增長5.2%、環比增長0.37%，服務業生產指數同比增長5.6%，社會消費品零售總額同比增長3.4%、環比增長0.17%。1-8月份，全國固定資產投資同比增長0.5%，其中製造業投資增長5.1%，房地產開發投資下降12.9%。

展望後市，建議關注港股以下板塊：(1)政策利好與行業利好較多的板塊，例如AI產業鏈、鋰電池、服務消費等板塊;(2)中秋國慶假期臨近，旅遊出行相關板塊活躍度有望提升;(3)聯儲局降息落地，中美會談持續進行，市場風險偏好回升，彈性較大的科技股有望獲得資金青睞。

風險提示：國內政策力度及效果不及預期風險;海外降息不及預期風險;市場情緒不穩定風險。