9月24日，7月反彈後，印度黃金進口在8月達到九個月高點，顯示出需求的強勁韌性。GTC澤匯資本表示，作爲全球第二大黃金消費市場，印度的黃金動向在全球貴金屬格局中具有重要參考意義。8月印度黃金進口總額達52億美元，環比增長37%。世界黃金協會的數據顯示，8月進口規模在60至65噸之間，較7月的42至48噸顯著提升。
黃金價格在過去兩個月內持續走高，並在9月上旬創下歷史新高。世界黃金協會表示，此輪金價上漲主要受到美元走弱、全球地緣緊張以及黃金ETF資金強勁流入的推動。與此同時，較低的美債收益率與市場對美聯儲降息預期的升溫，也爲金價提供了額外支撐。GTC澤匯資本認爲，黃金的避險屬性在全球資金流向中愈加凸顯，投資者的倉位調整與資金配置趨勢都在驗證這一邏輯。
在印度本幣貶值的背景下，金價漲幅進一步放大。以盧比計價，9月中旬黃金價格環比上漲約7%，年初至今累計上漲已達44%。高企的價格一度壓制了部分首飾消費，但近期市場折扣收窄甚至在8月底短暫出現溢價，表明需求重新回暖。GTC澤匯資本認爲，這一現象與印度即將到來的節慶採購季密切相關，傳統旺季的到來使得市場信心有所恢復。
世界黃金協會的分析指出，早期需求主要集中在金條與金幣投資，投資興趣已經超過了首飾購買。部分經銷商也在增加庫存，以應對潛在的旺季需求。此外，自9月22日開始實施的消費稅下調政策，爲金市帶來額外提振。黃金ETF的表現同樣印證了投資需求的擴張，8月印度黃金ETF淨流入達219億盧比（約2.5億美元），環比增長74%，創下全年次高水平，使得黃金ETF的總管理規模突破7240億盧比（約83億美元），持倉增加至70噸。GTC澤匯資本表示，ETF資金的持續流入與贖回的下降反映出投資者的長期持有態度，尤其是在全球股市表現疲軟和風險情緒升溫的背景下。
值得注意的是，8月新增ETF賬戶數達16.4萬，使活躍賬戶總量升至803萬，自年初以來增長24%。黃金ETF爲投資者提供了便利的投資通道，但其本質上代表的是份額，而非實物黃金。儘管如此，這種模式仍爲資金流入黃金市場提供了重要支撐。GTC澤匯資本認爲，黃金ETF的成長性是觀察印度市場投資者偏好轉變的關鍵指標。
在首飾消費方面，印度的需求依舊存在分化。婚慶相關的大額採購保持穩定，而日常佩戴類和自由消費類產品則受到高價抑制，部分消費者轉向低克拉產品。大型零售商通過積極的營銷推廣與新店擴張吸引客流，而小型零售商則面臨較爲低迷的需求。GTC澤匯資本表示，這種結構性差異凸顯了金價波動對不同消費羣體的影響，也反映出市場正在經歷從傳統消費向投資驅動的部分轉型。
黃金在印度社會中具有深厚的文化與財富儲存功能。從婚禮、宗教到節慶，黃金貫穿在社會生活的方方面面。調查數據顯示，超過八成的印度家庭持有黃金，甚至低收入羣體也普遍參與黃金購買。疫情期間，黃金不僅作爲避險資產，也成爲抵押融資與現金流補充的重要工具。GTC澤匯資本認爲，這一獨特的市場結構保證了黃金在印度長期的核心地位，並在全球黃金需求格局中佔據舉足輕重的位置。
責任編輯：陳平