智通財經APP獲悉，中國銀河證券發佈研報稱，奧維睿沃數據，25年8月全球電視面板出貨量達22.3白萬片，同比+7.6%、環比+4.9%，延續廠7月以來的積極態勢，反應子市場週期性的庫存回補需求，全球電視品牌商止爲下半年海列黑五、聖誕促銷旺季積極備貨。受限於OLED應用於大屏時的技術缺陷等，預計未來全球彩電升級主要方向是MiniLED電視，2025年全球MiniLED電視滲透率或達6.6%。中國品牌在全球主推MiniLED電視，而韓企堅守OLED，產品路線差異導致中國品牌全球定位明顯提升，三星、LG競爭優勢下降。

中國銀河證券主要觀點如下：

海外下半年促銷旺季即將到來，面板採購呈現積極信號

面板採購量是電視需求的前瞻指標。上半年韓國品牌銷售較差，面板一度大力去庫存，影響面部採購需求，當前去庫存結束迎來轉機。奧維睿沃數據，25年8月全球電視面板出貨量達22.3白萬片，同比+7.6%、環比+4.9%，延續廠7月以來的積極態勢，反應子市場週期性的庫存回補需求，全球電視品牌商止爲下半年海列黑五、聖誕促銷旺季積極備貨。從全球角度看，下半年海外電視需求走向短期高峯，或將平抑國內國補退坡的部分影響。

MiniLED是彩電產品結構升級的重要方向，中國品牌全球份額持續提升

2024H2以來，MiniLED電視在中國市場開始爆發，2025年開始在歐美市場爆發。受限於OLED應用於大屏時的技術缺陷等，預計未來全球彩電升級主要方向是MiniLED電視，2025年全球MiniLED電視滲透率或達6.6%。中國品牌在全球主推MiniLED電視，而韓企堅守OLED，產品路線差異導致中國品牌全球定位明顯提升，三星、LG競爭優勢下降。

奧維睿沃數據，2016-2025H1，海信全球彩電品牌出貨量份額從6.2%上升到14.4%；TCL從5.8%上升到14.8%；在高端市場，中國品牌逐漸蠶食三星、LG市場。在中國企業憑藉MiniLED快速崛起的巨大競爭壓力下，25年9月三星電子負責電視業務的VD事業部開始新一輪經營診斷，是自2015年以來三星首次對電視業務重啓全面審查。

中國企業引領MiniLED技術升級

從CRT到OLED，以往電視行業技術升級由日韓企業掌握話語權；但自從MiniLED電視爆發，日韓企業在Mini LED技術上的步伐已落後於中國企業，反而成爲“追隨者”。

自前RGB MiniLED是MiniLED技術的一大升級方向。海信率先向市場推出RGBMini LED電視UX系列，2025年9月推出更具普及性的U7SPro系列。三星、索尼的同類RGBMiniLED產品相比海信的UX系列滯後一年，中國企業與日韓企業在彩電新品方面的技術發展速度出現扭轉。

此外，TCL積極探索Min1 LED技術的另一升級路徑，9月推出全球首款SODMiniLED電視旗艦產品X11L，實現控光、色域、亮度的顛覆性升級，爲未來MiniLED技術的進一步升級提供想象空間。

國補退坡下，9月彩電周度零售下滑

中國市場方面，各省份出現控制補貼額度支出速度的現象，主要體現爲每日補貼限流、減少享受補貼的品類、暫停等各種方式。AVC數據，7-8月彩電線上、線下零售增速已較上半年有所降溫，線上零售額增速爲3.4%、8.5%，線下零售額增速爲13.6%、25.7%；進入9月，由於面臨24年9月起國補導致的高同比基數，以及當下的國補退坡影響，彩電周度零售數據開始出現下滑，9月第一、第二週彩電線上零售額增速分別同比-34.7%、-30.5%；線下零售額分別同比-34.6%、-6.9%。

投資建議

推薦清潔電器科沃斯(603486.SH)、石頭科技(688169.SH)；黑電龍頭TC工電子(01070)、海信視像(600060.SH)；推薦低估值，高分紅率完成線下渠道數字化轉型的美的集團(000333.SZ)、海爾智家(600690.SH)；推薦產業鏈跨界的三花智控(002050.SZ)、盾安環境(002011.SZ)；關注有新品創新和推廣的歐聖電氣(301187.SZ)、榮泰健康(603579.SH)、影石創新(688775.SH)。

風險提示

政策效果不及預期的風險；美國關稅風險；市場競爭加劇風險。