H+A的百奧賽圖募資的隨意性與對科研人員卸磨殺驢來美化報表？

新浪財經

09/22

H+A的百奧賽圖募資的隨意性與對科研人員卸磨殺驢來美化報表？從而由22年23年的連續虧損近10億實現24年的盈利3000多萬？一面是A+H上市的光環，一面是大規模人員優化的現實，百奧賽圖扭虧為盈的奇蹟背後，藏着多少「研發耗材」的心酸故事？就在本週，百奧賽圖這家「臨牀前CRO及生物技術企業」即將迎來上交所IPO審核的「大考」。從2023年6月申報至今，兩年多的等待時間對於IPO來說算不上快，但這家...

網頁鏈接

免責聲明：投資有風險，本文並非投資建議，以上內容不應被視為任何金融產品的購買或出售要約、建議或邀請，作者或其他用戶的任何相關討論、評論或帖子也不應被視為此類內容。本文僅供一般參考，不考慮您的個人投資目標、財務狀況或需求。TTM對信息的準確性和完整性不承擔任何責任或保證，投資者應自行研究並在投資前尋求專業建議。

熱議股票

{"basename":"/hant","ssrTDKData":{"titleTemplate":"%s - 老虎證券","title":"老虎证券全球投资理财平台| 一站式投资美股新股港股A股","description":"老虎证券助您一站式投资美股，新股，港股，A股等全球金融理财产品。新加坡华人最信赖的在线投资平台，现在加入即享低费用，24/5 无时差炒美股投资理财！","keywords":"老虎證券,老虎證券開戶,老虎券商,老虎證券官網,老虎證券app,tigertrade老虎證券,股票,炒股,新加坡股票交易平臺,投資,投資理財","social":{"ogDescription":"老虎证券助您一站式投资美股，新股，港股，A股等全球金融理财产品。新加坡华人最信赖的在线投资平台，现在加入即享低费用，24/5 无时差炒美股投资理财！","ogImage":"https://c1.itigergrowtha.com/portal5/static/media/og-logo.be62fbe1.png","ogUrl":"https://www.itiger.com/hant/news/2569575343"},"companyName":"老虎證券"},"pageData":{"isMobile":false,"isTiger":false,"isTTM":true,"region":"SGP","license":"TBSG","edition":"fundamental"},"isCrawlerRequest":true,"__swrFallback__":{"@#url:\"https://stock-news.skytigris.cn/v3/news\",params:#id:\"2569575343\",edition:\"fundamental\",auth_exemption:1,,,undefined,":{"share":"https://ttm.financial/m/news/2569575343?lang=zh_TW&edition=fundamental","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2025-09-22 20:27","share_image_url":"https://static.laohu8.com/9a95c1376e76363c1401fee7d3717173","id":"2569575343","market":"hk","top_or_hot":-1,"title":"H+A的百奧賽圖募資的隨意性與對科研人員卸磨殺驢來美化報表？","media":"新浪財經","content":"<div>\n<p>H+A的百奧賽圖募資的隨意性與對科研人員卸磨殺驢來美化報表？從而由22年23年的連續虧損近10億實現24年的盈利3000多萬？一面是A+H上市的光環，一面是大規模人員優化的現實，百奧賽圖扭虧為盈的奇蹟背後，藏着多少「研發耗材」的心酸故事？就在本週，百奧賽圖這家「臨牀前CRO及生物技術企業」即將迎來上交所IPO審核的「大考」。從2023年6月申報至今，兩年多的等待時間對於IPO來說算不上快，但這家...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2025092220404497a27012&s=b\">網頁鏈接</a>\n\n</div>\n","source":"tencent","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>H+A的百奧賽圖募資的隨意性與對科研人員卸磨殺驢來美化報表？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 12.5px; color: #7E829C; margin: 0;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\nH+A的百奧賽圖募資的隨意性與對科研人員卸磨殺驢來美化報表？\n</h2>\n<h4 class=\"meta\">\n<p class=\"head\">\n<strong class=\"h-name small\">新浪財經</strong><span class=\"h-time small\">2025-09-22 20:27</span>\n</p>\n</h4>\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>H+A的百奧賽圖募資的隨意性與對科研人員卸磨殺驢來美化報表？從而由22年23年的連續虧損近10億實現24年的盈利3000多萬？一面是A+H上市的光環，一面是大規模人員優化的現實，百奧賽圖扭虧為盈的奇蹟背後，藏着多少「研發耗材」的心酸故事？就在本週，百奧賽圖這家「臨牀前CRO及生物技術企業」即將迎來上交所IPO審核的「大考」。從2023年6月申報至今，兩年多的等待時間對於IPO來說算不上快，但這家...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2025092220404497a27012&s=b\">網頁鏈接</a>\n\n</div>\n\n<div class=\"bt-text\">\n\n\n<p> 來源：<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2025092220404497a27012&s=b\">新浪財經</a></p>\n<p>為提升您的閱讀體驗，我們對本頁面進行了排版優化</p>\n\n\n</div>\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"02315","symbol_name":"百奧賽圖-B","start_time":0,"source_url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2025092220404497a27012&s=b","article_id":"2569575343","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":{"source":"tencent","url":"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN2025092220404497a27012&s=b","rn_cache_url":null,"customStyle":"body{padding-top:10px;}#news_title{font-weight:bold;#titleStyle#;}#news_description span{font-size:12px;#descriptionStyle#;}.footer-note{#statement#}","selectors":".mod-LoadTzbdNews, body","filters":".relate-stock, .hot-list, .recom-box, .wx-sou","directOrigin":true},"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2569575343","pubTimestamp":1758544070,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"tencent","name":"腾讯"},"weMediaInfo":null,"summary":"截至目前，百奧賽圖在港股的市值約107億港元，而這還是最近幾個月漲上來的結果。03 費用調控「有妙招」，優化人員省大錢百奧賽圖的費用變化堪稱「神來之筆」。那些為項目付出心血的研發人員，轉眼間就成了「卸磨殺驢」的對象。那麼，百奧賽圖給了這些被「優化」的員工多少補償呢？百奧賽圖的IPO之路，更像是一場精心計算的財務遊戲：募資可以「隨意砍」，盈利可以「優化」來，研發人員可以「耗材」化。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"qq.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"02315":"百奥赛图-B","BK1161":"生物科技"},"translate_title":"The randomness of H + A's Biocyto fund-raising and killing donkeys for scientific researchers to beautify reports?","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"02315":0.9},"content_text":"H+A的百奧賽圖募資的隨意性與對科研人員卸磨殺驢來美化報表？從而由22年23年的連續虧損近10億實現24年的盈利3000多萬？一面是A+H上市的光環，一面是大規模人員優化的現實，百奧賽圖扭虧為盈的奇蹟背後，藏着多少「研發耗材」的心酸故事？就在本週，百奧賽圖這家「臨牀前CRO及生物技術企業」即將迎來上交所IPO審核的「大考」。從2023年6月申報至今，兩年多的等待時間對於IPO來説算不上快，但這家已經在港交所上市的企業（ 百奧賽圖-B ，2315.HK）如今尋求A+H雙重上市的動作，卻引起了市場的廣泛關注。截至目前，百奧賽圖在港股的市值約107億港元，而這還是最近幾個月漲上來的結果。在這看似風光的背後，公司IPO申報材料中披露的一系列操作，卻讓人不得不質疑：這家公司的上市之路到底有多少「貓膩」？01 募資計劃「隨意砍」，上市圈錢太明顯？先來看看百奧賽圖的募資計劃。申報稿最初顯示，公司計劃募集資金18.91億元，對應的估值也高達189億元。但在一輪問詢後，公司突然將募資金額調減至11.85億元，估值也隨之降至118億元。這種調減方式堪稱「簡單粗暴」——不是通過刪減項目或調整資金使用比例，而是直接將每個項目的總投資額和擬使用募資金額同步調低。根據招股書（來源：百奧賽圖招股説明書，2024年7月版），監管僅輕輕一問「本次募投項目投資明細及測算過程，分析説明本次募集資金和投資規模合理性」，公司就慌忙砍掉近40%的孖展額。這讓人不禁懷疑：當初制定募資計劃時，公司是不是在「獅子大開口」？如今被問詢就急忙「砍價」，是不是説明之前的計劃根本站不住腳？02 業務增長「看似美」，盈利背後藏玄機百奧賽圖主要有四塊業務：臨牀前藥理藥效評價、模式動物銷售、抗體開發業務和基因編輯業務。報告期內，公司收入確實在增長，尤其是模式動物銷售和抗體開發業務增速較快。但從虧損6億到盈利3000萬的轉變，真的像看起來那麼美好嗎？2022年，公司虧損6億元；2023年，虧損接近4億元；但到了2024年，突然實現盈利3000多萬元（來源：百奧賽圖招股説明書，財務數據章節）。這種「扭虧為盈」的奇蹟，主要來自兩方面：一是毛利率提升7個百分點，二是各項費用的大幅變動。03 費用調控「有妙招」，優化人員省大錢百奧賽圖的費用變化堪稱「神來之筆」。在收入增長的情況下，銷售費用增長尚可理解，但研發和管理費用卻出現大幅下滑。2022年至2024年，管理費用從9,175.26萬元降至5,521.50萬元，研發費用從16,074.34萬元降至11,035.76萬元（來源：招股書「期間費用」章節）。這兩項費用減少的絕對值為8,692.34萬元，正好覆蓋了公司盈利所需的成本削減。而這一切，都離不開一個關鍵詞——「優化」，也就是我們常説的裁員。04 研發人員「耗材化」，卸磨殺驢太明顯百奧賽圖在招股書中輕描淡寫地提到「優化」人員，但實際情況卻令人震驚。根據招股書披露的員工情況（來源：招股書「員工情況」章節），2024年管理人員減少20%，研發人員減少超過50%！這意味着什麼？意味着每兩個研發人員中就有一個被「優化」掉了。更諷刺的是，公司引以為豪的「千鼠萬抗」計劃啓動於2020年，到2024年不到四年時間。那些為項目付出心血的研發人員，轉眼間就成了「卸磨殺驢」的對象。難道在百奧賽圖眼中，研發人員真的只是「耗材」嗎？05 辭退賠償「摳門算」，利潤增長靠省錢？那麼，百奧賽圖給了這些被「優化」的員工多少補償呢？從財務數據來看，公司可謂「精打細算」。2022-2024年，應付職工薪酬-辭退福利當期發生額分別為920.24萬元、1284.61萬元和115.76萬元（來源：招股書「應付職工薪酬」章節）。三年總計2319.61萬元。如果按照員工數量估算，人均賠償約6萬元。用2300萬元的辭退代價，換來8600萬元的利潤增量，還能實現「扭虧為盈」的里程碑，這生意確實「划算」。但對被優化的員工來説，這份「心酸」又該由誰來買單？06 上市前景「值得疑」，雙重標準待檢驗百奧賽圖尋求A+H上市，看似是雙重「榮耀」，但其上市過程中的種種操作卻令人擔憂。募資計劃的隨意性、盈利能力的真實性、人員優化的殘酷性，都讓人不得不問：這樣的企業真的值得投資者信任嗎？在科技創新被高度重視的今天，一家依靠「優化」研發人員來實現盈利的生物技術企業，其持續創新能力令人懷疑。如果沒有了持續的研發投入，企業的核心競爭力又能維持多久？百奧賽圖的IPO之路，更像是一場精心計算的財務遊戲：募資可以「隨意砍」，盈利可以「優化」來，研發人員可以「耗材」化。在這場遊戲中，數字變得好看了，報表變得漂亮了，但企業的創新靈魂和人文關懷又在哪裏？資本也許是殘酷的，但缺乏温度的企業即使上市，又能走多遠？","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"}}}