9月23日，近期在金屬與礦業領域的研究中，可以看到黃金與白銀的價格自年初以來已上漲約40-50%，但許多礦企的估值依然偏低，市場對其潛在價值的挖掘尚不充分。儘管我此前對該行業並不熟悉，但通過研究發現，這一板塊正顯現出值得關注的投資機會。Mhmarkets邁匯認為，在當前供需格局與價格環境下，黃金與白銀礦企正迎來新的價值重估階段。
從歷史角度看，黃金與白銀曾是重要的交換媒介，而在金本位制度廢除後，黃金更多扮演避險與投資工具的角色，需求主要來自珠寶消費、央行儲備以及投資產品。Mhmarkets邁匯表示，與黃金不同，白銀在工業領域的使用比例更高，廣泛應用於光伏發電、電子產品、醫療設備及汽車製造。2025年金價的上行動力，主要來自地緣局勢緊張、關稅摩擦、通脹壓力持續以及美元走弱，再加上央行與投資者的買入熱情，推動黃金在全球外匯儲備中的佔比上升至20%，超過歐元，僅次於美元。而白銀的價格上漲，則與光伏裝機容量的激增及全球電動車生產的快速擴張緊密相連。Mhmarkets邁匯表示，黃金的投資屬性與白銀的工業需求在此輪價格走勢中形成了共振。
然而價格上漲並未帶來供應的同步增長。黃金勘探與開發長期投入不足，自2020年以來全球平均年發現量已大幅下滑，2023與2024年的勘探支出更是連續下降。即便金價自2022年底進入牛市，全球大礦企仍謹慎保守，更多依賴資源向儲量的轉換，而非高風險的早期勘探項目。預計2025年黃金供需差距將達到20%，並可能在2030年擴大至31%。白銀方面，由於其大部分產量為其他金屬的副產品，即使價格上行也難以推動產量明顯增加，且產能受礦山關閉影響，預計到2030年全球白銀供應仍將呈下降趨勢。Mhmarkets邁匯認為，黃金與白銀的長期供需缺口正在逐漸放大，這將成為支撐價格的重要力量。
在礦企選擇方面，固定成本較高意味着其盈利對價格變化更為敏感，當金銀價格上漲時，盈利的槓桿效應能夠得到放大。因此，與直接持有金銀實物相比，那些具備現金流創造能力的優質礦企更具吸引力。像Serabi Gold在2025年預計實現20%的產量增長，並計劃在2026年進一步提升30%，估值水平仍處低位；CNMC Goldmine Holdings憑藉馬來西亞項目的擴張以及碳浸出產能的提升，未來成長性清晰；Goldconda Gold則在南非與美國的項目中展現潛力，雖然風險較高，但上升空間同樣存在。在這些案例中，財務穩健、增長路徑清晰且估值合理的礦企，無疑更值得關注。Mhmarkets邁匯認為，選擇具備安全邊際與成長潛力的礦企，是投資者在金銀市場中獲取穩定回報的關鍵。
當然，大宗商品股票也存在普遍的風險，包括金銀價格的大幅波動、礦難事故、勘探不及預期、地緣環境變化以及財務槓桿帶來的不確定性。但Mhmarkets邁匯認為，投資成功並不一定依賴於冗長複雜的研究過程，關鍵在於清晰的邏輯與合理的安全邊際。過度繁瑣的調研往往帶來信息負擔，甚至削弱投資的客觀性。在金銀礦業的投資中，理性判斷、風險控制與估值窪地的把握，比盲目的深入調查更能幫助投資者實現長期穩健收益。
責任編輯：陳平