今年5月19日，納斯達克上市資格部門向途牛(TOUR.US)發出書面通知，表明其在過去連續30個工作日內，股票收盤價低於每股1.00美元的最低出價，存在退市風險。
根據納斯達克上市規則5810(c)(3)(A)，公司有180個日曆日的合規期，或至2025年11月17日，以重新獲得上市規則下的合規。如果在180天合規期內的任何時間，公司ads的收盤價在至少連續10個工作日內為每股1.00美元或更高，納斯達克將向公司提供書面合規確認。而這已經是自去年1月和8月以來，途牛第三次收到股價不合規通知函。
智通財經APP觀察到，今年5月19日至今，途牛的收盤價均在1美元以下，僅6月11日盤中最高價超過1美元達到1.01美元。並且在此之後2個月，其股價持續波動下跌，並在8月8日盤中刷新今年最低價0.75美元。
眼下「十一」黃金週將近，能否在小長假髮力或許便成為途牛Q3能否實現超預期業績並最終實現股價合規的關鍵。
靠業績驅動的股價
近期，途牛股價顯示出了明顯的跟隨業績波動的趨勢。
從技術面看，其實在8月8日盤中跌至階段性低價前7個交易日，公司股價已觸及了BOLL線下軌，顯示出了明顯的超賣信號，但對應量能上卻顯示出了極致的縮量(8月6日成交量僅5.2萬股)，說明此時浮籌洗盡，場內一致性較強。因此隨着8月8日之後每日成交量小幅放大，持幣者陸續進場，公司股價因而向BOLL線中軌作技術迴歸。
但顯然技術面的迴歸難撐市場信心，8月13日，途牛股價自0.75美元后首次迴歸BOLL線中軌，當日收漲7.93%，但K線上拉出一根長上影線，在當日成交量放大至33.22萬股的同時也預示着場內分歧放大。在整體成本線顯著高於當時現價情況下，伴隨着持幣者抄底進場，當日籌碼獲利比例大幅增至22.19%，較上日增加17.8個百分點。
2天后，途牛便公佈了其25Q2財報，而這也是其股價在BOLL線中軌徘徊的第三個交易日，財報表現無疑將決定其後續走勢方向。
公告顯示，途牛25Q2季度淨收入約1.35億元，同比增長15%;歸母淨利潤約1452.6萬元，同比減少66%。總體概括就是「增收不增利」，兩個關鍵財務數據表現也透露出了更深一層信息，即途牛延續了25Q1的擴張策略，加大了研發投入與市場推廣，事實也同樣如此。
據智通財經APP瞭解，25Q2季度，公司當期營收成本為4890萬元同比增長50.2%，營收成本佔淨營收的比例從上年同期的27.8%上升至36.2%。與此同時，公司當期運營費用達7890萬元，同比增長58.0%。其中，研發費用為1640萬元，同比增長29.2%;銷售及營銷費用為4500萬元，同比增長11.9%。
但成本與費用的增長在一定程度上已轉化為途牛的收入。財報顯示，公司當期跟團遊業務表現亮眼，收入為1.13億元，同比實現26.3%增長，反映出消費者對於跟團遊等旅遊產品的需求在回升，也從側面說明途牛的業務擴張上抓住了相關市場的復甦機遇。8月21日和22日，途牛股價兩連陽，累計漲幅達到15.27%。
因此途牛股價在8月15日至22日的6個交易日的反轉表現，直觀展示出投資者因公司淨利同比下滑的短暫恐慌，到對公司投入產出表現的認可。接下來近一個月時間，途牛股價都基本沿BOLL線上軌運行，股價也再次逼近1美元，直到9月22日低價再次探底BOLL線中軌，又來到了方向選擇的時間節點，而此時正是十一黃金週和Q3業績發佈的前夕。
小長假旅遊市場能否帶來超預期表現?
今年Q1季度途牛淨收入同比增長8.9%，而在Q2季度其淨收入同比增速已達15%，前期的加碼投入正逐漸轉化為公司收入，而有望為其帶來超預期收益的便是強勁的國內旅遊市場。
據文化和旅遊部數據，2025年清明假期3天，全國國內出遊1.26億人次，同比增長6.30%;國內出遊總花費575.49億元，同比增長6.70%;「五一」假期5天，全國國內出遊3.14億人次，同比增長6.40%;國內遊客出遊總花費1802.69億元，同比增長8.00%。端午節假期3天，全國國內出遊1.19億人次，同比增長5.70%;國內出遊總花費427.30億元，同比增長5.90%。可見，2025年二季度，在各個重要節假日，出遊人數穩定增長，消費市場持續火熱，旅遊消費信心穩步增強。
並且從全網原發信息走勢圖可以看出，2025年第二季度旅遊信息走勢呈「金字塔」形，輿論高峯出現在4月29日至5月5日之間。也就是說，「五一」假期出遊成為Q2季度輿論焦點，側面體現了公衆對節假日，尤其是小長假旅遊的熱情和活躍度。另一方面，數據顯示「五一」期間跨市住宿訂單佔比已突破八成，國內長線遊預訂出遊人次佔比達46%。
此外，2025年第二季度，境外旅客購物離境退稅「即買即退」等舉措出臺，國內入境遊同樣實現超預期復甦，2025年二季度出入境遊信息量為87.5萬條，同比增長41.86%。
看今年國慶文旅的信息趨勢表現，早在9月5日前信息流量峯值已出現，比 2024年提前整整一週。出行規劃前置往往預示着強勁的旅遊消費勢能。並且近一個月境內酒店搜索熱度環比激增400%，機票搜索量同步攀升;與去年同期相比，境內酒店搜索熱度提升40%，機票搜索量增長近30%。
從時間特徵來看，今年國慶中秋假日8天全程熱度在線，無明顯 「低谷期」，遊客提前鎖定行程的趨勢顯著，也從側面提高了市場對今年國慶中秋旅遊市場表現的預期。
值得一提的是，今年8月，途牛董事會再次批准了一項新的股份回購計劃。根據該計劃，在2024年股份回購計劃終止後，公司將立即啓動新一輪不超過1000萬美元的普通股或ADS回購。股票回購疊加旅遊市場超預期潛力，有望為途牛帶來二級市場的積極反饋，而這也將決定其能否在今年11月17日前實現股價合規。