文｜遞運指南

突發停牌，快運行業再迎大變動！

8月下旬舉辦了國內物流行業首場專屬狂歡盛會——「安能ANE物流狂歡節」的安能物流於9月18日發布短暫停牌公告。

公告顯示，公司的股份已於2025年9月18日上午9時正起在香港聯合交易所有限公司短暫停止買賣，以待根據公司收購及合併守則發出載有本公司內幕消息之公告。

此次消息事發突然，一經披露便迅速在物流圈傳開，引發行業關注。

安能物流，2010年6月1日在上海成立，是國內零擔快運行業的頭部企業，創新推出「MiNi電商系列」、「精準零擔快運」、「定時達」、「安心達」、「3300產品系列」等行業產品。2021年11月，安能物流在香港聯合交易所上市，成為港股「快運第一股」。

那，安能物流此次停牌，到底是「並」還是「購」呢？

一、安能物流停牌，併購謎底待揭

關於安能物流併購的傳聞，其實早在幾年前就已在業內流傳，順豐快運、中通快運、圓通快遞、百世物流均被捲入傳聞，成為安能物流的「緋聞對象」。

對於併購一事，《經濟觀察報》2023年9月的報道顯示，安能物流總裁秦興華在彼時業績發布會面向分析師和記者的問答中，公開回應了相關傳聞。

他表示，企業到了一個階段，行業環境到了一個階段，併購和整合將是企業發展到一個階段必然要發生的一個動作。「江湖傳聞歸傳聞，行業的併購案整合案一定是長時間的，目前我們所有的這些方面都在洽談，但沒有實質性的進展」，秦興華說。

通常而言，推動企業走向併購的，無外乎內部調整與外部行業環境變化的雙重作用。

從內部來看，財務是其中一個關鍵因素。

2025年8月19日，安能物流發布了中期業績報告。

截至2025年6月30日，安能物流總收入56.25億元，按年增長6.4%；毛利8.8億元，毛利率15.6%；經調整淨利潤4.76億元，按年增長10.7%；貨運總量682萬噸，按年增長6.2%。

另外，安能物流還實施高達50%派息率的首次中期派息。如此看來，安能物流實現了收入、利潤和貨量的全面增長。

但若將時間線拉回併購傳聞頻起的2023年之前，安能物流曾一度面臨顯著的財務壓力。

首先，股價暴跌。2021年11月，安能物流在港交所上市，上市當日收盤價為13.48港元/股，收盤市值129億人民幣。然而到了2022年4月初，股價跌為4.13港元/股，公司市值僅約39億人民幣。截至停牌前，9月17日，收盤價為10.14港元/股。

市值的急劇縮水，不僅反映了資本市場信心的流失，更暴露出安能物流其中深藏隱憂。

其次，虧損嚴重。據了解，安能物流在2018年出現20.13億的鉅額虧損，2019年虧損有所收窄，為2.14億元，2020年安能物流轉虧為盈。

回顧其發展歷程，當時的併購動向很可能是出於應對財務壓力的考量；而如今，隨着盈利能力的穩步修復，安能物流已展現出更強的風險抵禦能力與戰略主動性。

從行業格局演變來看，此次併購無論結果如何，都將是其在零擔快運行業新一輪整合中搶佔戰略高地的關鍵之舉。

二、安能物流併購，競爭的必然選擇

近年來，零擔快運市場競爭激烈，新玩家不斷入局（比如融輝物流、興滿物流、笨鳥速運），行業整合持續加速（京東全資控股跨越速運、持續增持德邦股份；順心捷達入股德坤；滿幫與百世快運合作）。

臨沂商貿物流科技產業研究院在《2024年零擔物流整合加速、集中度趨高》一文中表示，「2020年，中國零擔物流CR10為78.4%，2023年，中國零擔物流CR10達到85.6%。」

零擔物流行業集中度持續攀升，頭部十強企業收入佔比不斷擴大，市場資源加速向龍頭聚集。

2025年5月，引航諮詢發布了《2025中國零擔企業排行榜》，從營收來看，前十名分別為順豐快運、德邦快遞、跨越速運、安能物流、中通快運、壹米滴答、三志物流、順心捷達、百世快運、德坤物流。

在這十家中，其中五家屬於順豐系和京東系，其中順豐系營收達540.5億元，京東系營收達566.8億元，業務體量上，兩大巨頭規模均達到3000萬噸/年。

安能物流此次無論是「並」還是「購」，都將提升其在零擔快運行業的綜合競爭力，直迎行業競爭。

通過併購整合行業資源，安能物流可快速擴大網絡覆蓋範圍和貨量規模，進一步強化規模效應，降低單位運營成本，提升盈利能力。

如果與緋聞對象順豐快運併購，安能物流將迎來一次戰略級的躍升，安能物流可以順勢接入順豐龐大的高端客戶體系。

如果與緋聞對象中通快運併購，這不僅可以加快中通快運的上市時間，以及降低其上市難度，同時擴大安能物流合併後的規模效益。

對於安能物流而言，無論最終與順豐快運、中通快運或是其他企業達成併購，都是戰略性的重新選擇，可以緩解業績回升後可能面臨的增長瓶頸期，開啓新一輪發展，同時，為投資者創造更大價值，最終實現企業效益與資本回報的雙贏局面。

安能物流此次停牌引發的行業震動，實質上反映了中國零擔快運行業從野蠻生長邁向精耕細作的必然階段。

無論是通過「並」還是「購」，出任何一張都是王牌，這不僅關乎企業自身的命運，也涉及行業競爭格局的塑造。

不得不說，現實世界中，企業之間博弈的精彩程度，遠比任何電視劇裏的商戰都更加驚心動魄、懸念叢生。

對於此次併購，你們覺得誰最有可能？