漲幅居前的三個品種分別是滬銀、滬金和集運歐線；跌幅居前的是多晶硅、液化石油氣和硅鐵。

　　從板塊整體表現看，貴金屬上漲，能化多數下跌。

　　資金流入前三名爲滬金、滬銀和IH；流出前三名分別爲IM、IC和螺紋鋼。

　　從板塊資金流動情況來看，貴金屬流入，黑色多數流出。

　　中國9月1年期LPR報3%，5年期以上品種報3.5%，均連續第4個月不變。

　　1.工信部等五部門發佈鋼鐵行業穩增長工作方案，明確未來兩年鋼鐵行業增加值年均增長4%左右目標。方案以“穩增長、防內卷”爲核心，提出實施產能產量精準調控、推進鋼鐵企業分級分類管理，嚴禁新增產能等措施。

　　2.剛果（金）宣佈，自今年2月起實施的鈷出口禁令將於10月15日結束，隨後將實施一項新的出口配額政策。在2026年和2027年，每年的出口配額上限被設定爲9.66萬噸。

　　21:45 美國9月標普全球製造業/服務業/綜合PMI初值

　　縮量調整，科技板塊熱度持續

　　週一A股縮量震盪，科創板塊延續強勢，但市場成交額回落至2.14（前值2.35）萬億元。從行業來看，電子、計算機板塊領漲，消費者服務、食品飲料跌幅居前。股指期貨漲幅弱於現貨指數，基差小幅走闊。

　　昨日國內LPR維持不變，“高質量完成‘十四五’規劃”系列主題新聞發佈會暫無新增利好。海外方面，英偉達和OpenAI宣佈達成合作、OpenAI將與國內供應鏈展開合作等消息有望保持科技板塊的熱度。整體來看，近期股市資金量能有所減弱，在出現進一步利好催化前，預計市場將維持熱點板塊輪動、指數高位震盪的格局。

　　貨幣政策保持獨立性，重啓14D逆回購

　　昨日債市全天震盪運行，小幅收漲。宏觀方面，昨日發佈會未有明確新增政策，央行行長表現將繼續適度寬鬆的貨幣政策，同時堅持“以我爲主，兼顧內外。”央行上週五發布公告，對14D逆回購操作方式進行調整，其政策利率屬性或有所淡化。昨日重啓14D投放，較往年節假日前投放時間更爲提前，央行流動性呵護意圖仍較爲明確。LPR利率維持不變。綜合來看，市場對於政策節奏預期仍有較大不確定性，債市上方壓力仍未消退，但流動性仍保持平穩，短端相對穩健。

　　美聯儲重啓降息，貴金屬價格長期上行

　　黃金：昨晚聖路易斯、亞特蘭大、克利夫蘭聯儲主席講話，爲降息預期降溫。CME最新數據顯示美聯儲10月降息概率爲89.8%（-2.1%）。但是10月美國政府再度面臨“關門”風險，且美聯儲獨立性、美元信用等長期推漲金價的邏輯依然清晰。金價多頭格局明確。關注週四晚公佈的美國PCE及GDP數據。

　　白銀：黃金長期上漲趨勢明確，在“美聯儲降息+美國經濟軟着陸”的宏觀敘事情形中，白銀價格向上彈性相對大於黃金。不過昨晚聖路易斯、亞特蘭大、克利夫蘭聯儲主席講話，爲降息預期降溫，CME數據顯示美聯儲10月降息概率小幅降至89.8%（-2.1%）。關注週四晚公佈的美國PCE及GDP數據，對美聯儲降息預期的邊際影響。

　　策略上，黃金AU2512、白銀AG2512前多繼續持有，新單逢回調加倉。

　　滬銅

　　金融屬性支撐延續，銅價維持高位

　　昨日銅價早盤震盪運行，夜盤低開後震盪走高，重回80000上方。宏觀方面，國內發佈會未有明確新增政策，貨幣政策保持獨立性。美聯儲理事米蘭表示年內應再降息125個基點；但其餘三位美聯儲官員均表示今年沒理由再降。美元指數自高位回落，但維持在97上方。供需方面，grasberg銅礦搜救仍在繼續，礦端緊張格局延續，低加工費下，精銅檢修或有所增多。需求方面，市場採購需求仍較爲謹慎。綜合來看，美聯儲降息落地，但美聯儲未來政策路徑仍有較大不確定性，銅價下方支撐仍存，但進一步向上動能相對有限。

　　等待庫存拐點，鋁價延續震盪

　　昨日氧化鋁價格繼續震盪走弱，夜盤一度跌破2900關口，滬鋁延續震盪運行。宏觀方面，國內發佈會未有明確新增政策，貨幣政策保持獨立性。美聯儲理事米蘭表示年內應再降息125個基點；但其餘三位美聯儲官員均表示今年沒理由再降。美元指數自高位回落，但維持在97上方。氧化鋁方面，過剩預期不斷強化，鋁土礦及氧化鋁庫存均維持在高位，現貨價格繼續下跌。滬鋁方面，在產能約束下，產量增長持續放緩趨勢明確，但需求端暫未有明顯改善，庫存拐點尚未出現。綜合來看，氧化鋁空頭格局仍較爲明確，但估值較低，仍以逢高試空爲主。滬鋁短期向上驅動有所減弱，但供給端約束下，下方支撐較爲明顯，延續多頭思路。

　　滬鎳

　　區間震盪未改，賣權策略繼續持有

　　從基本面來看，菲律賓鎳礦供應充裕，礦端延續寬鬆，但印尼礦端政策不確定性仍存；鎳鐵、中間品產能充裕，8月進口量延續增長，旺季預期託底價格，但剛果（金）結束鈷出口禁令或減少部分對中間品的替代性需求；精煉鎳過剩格局明朗，庫存居高不下。

　　整體來看，鎳產業鏈各環節供應依舊充裕，供需寬鬆帶動鎳價重回低位區間，但礦端隱憂、需求改善預期對下方支撐較爲明確，方向性驅動不足，鎳價區間震盪格局未改，賣出期權策略勝率佔優。

　　碳酸鋰

　　現實供需雙增，庫存持續下降

　　碳酸鋰現階段供需雙旺，周度產量維持2萬噸以上的高位，輝石提鋰產線增產積極，而正極及電芯企業排產亦超預期，需求兌現表現樂觀，且國慶長假前下游備貨意願較強，鋰鹽庫存持續由冶煉廠向下遊轉移，再考慮宜春礦企儲量覈實報告遞交期限臨近，市場對資源端擾動情況暫不明朗，鋰價下方存在支撐。

　　硅能源

　　工業硅無更進一步利好驅動，當前價格可輕倉試空

　　工業硅方面，西北地區硅廠開爐數陸續增加，產量提升；西南地區個別廠家減爐生產，開工稍有減少，但不明顯。下游需求無明顯利好，對工業硅按需採購。基本面暫無更進一步利好驅動，當前價格可輕倉試空。

　　多晶硅方面，生產企業報價堅挺，成交價格維持高位，但目前市場簽單量有限，主要原因在於下游拉晶環節的庫存水平普遍較高，部分拉晶廠有2-3個月的庫存，預計短期內多晶硅現貨價格維持高位震盪。

　　鐵礦

　　高爐生產缺乏約束，唐山9月環保限產對高爐影響暫有限，預計鐵水日產短期仍將維持在240萬噸以上的高位。節前鋼廠對進口礦採購補庫接近尾聲，剩餘補庫空間已有限，關注長假期間消耗情況。中礦與BHP長協談判不順利，主要影響品種間溢價。昨日公佈的2025-2026年鋼鐵行業穩增長方案，提及加快國內重點鐵礦項目開工投產、擴能擴產等，加大鐵礦石等原燃料包公穩價力度。週一增量政策預期落空，政策面暫時出現降溫信號。預計鐵礦價格在黑色金屬產業鏈中相對偏強，關注上方壓力位。策略上可參與近月賣虛值看跌期權策略，收取權利金。風險提示：反內卷預期反覆，粗鋼壓減政策落地。

　　現實弱、政策預期暫落空，鋼價上行動能減弱

　　螺紋

　　昨日現貨價格小幅上漲，上海杭州廣州分別漲30、30、20，現貨成交一般，小樣本建築鋼材貿易商現貨日度成交量爲11.47萬噸。昨日政策面降溫，LPR按兵不動，新聞發佈會暫無增量政策信息，增量政策消息留待10月會議。螺紋鋼去庫有限，杭州螺紋庫存維持100萬噸以上，長假期間還將被動累庫，10月面臨去庫壓力。地產、基建逆風，需求面臨旺季不旺的風險。螺紋01合約價格向上動能有限，等待政策面增量信息指引或者基本面矛盾進一步激化。風險提示：反內卷預期反覆。

　　熱卷

　　昨日現貨價格小幅上漲，上海、樂從分別漲10，現貨成交一般。週一LPR按兵不動，以及新聞發佈會暫無增量政策信息，增量政策消息留待10月會議。鋼廠生產缺乏有效約束，鐵水供應轉向熱卷及其他非傳統五大品種鋼材，使得這些鋼材品種均呈現供需雙旺、庫存被動增加的格局。若無增量政策支撐，熱卷01合約價格向上動能不足，可等待政策面增量指引或者基本面矛盾進一步積累。策略上，熱卷01合約短多配合止損線輕倉持有。風險提示：反內卷預期反覆，直接出口大幅走弱。

　　煤焦

　　節前補庫使得原料價格企穩探漲

　　焦煤

　　山西煤礦處於復產節奏，但受能源局超產抽查預期及產地安監等因素影響，產量恢復相對偏緩，而國慶前鋼焦企業補庫積極性尚佳，坑口成交價格小幅回漲，礦端維持降庫趨勢，基本面驅動利好煤價中樞抬升。

　　焦炭

　　焦化利潤多處於盈虧平衡之間，但焦爐生產積極性並未顯著降低，周度開工率基本與前值持平，而現階段焦企出貨意願較好，鋼廠延續節前採購，北方現貨市場嘗試首輪提漲，期價走勢或受提振。

　　純鹼

　　增量政策預期落空，純鹼供給易增難減

　　純鹼

　　週一增量政策預期落空，情緒降溫。純鹼基本面變化不大。截至昨日純鹼日產已升至11.2萬噸，湖北雙環接近滿產，海天開工提升至7成，且遠興能源二期鍋爐點火，預計一個月內將出產品，若無政策約束，純鹼供給易增難減。節前下游補庫，週一鹼廠庫存環比上週四減少5.99萬噸至169.57萬噸。交割庫出庫價110-1200左右，沙河期現送到價1200，沙河鹼廠送到價1220，盤面維持升水。策略上，昨日收盤純鹼01多單已止損離場，新單短空。

　　目前浮法玻璃供需整體相對平衡，玻璃廠已連續2周去庫。週一四大主產地產銷率環比周四回升2%至94.5%。地產逆風，玻璃旺季需求成色待驗證。週一LPR按兵不動，新聞發佈會暫無增量政策信息，政策預期暫時落空，等待10月重要會議信息。湖北現貨低價僅1070，期貨01合約價格一度接近華東天然氣成本，升水湖北現貨的幅度較高。若旺季不旺，且政策預期降溫，高升水將拖累盤面價格。策略上，昨日收盤玻璃01合約多單已離場兌現盈利，新單暫時觀望。

　　原油

　　供應過剩預期較強，預計原油偏弱運行

　　中東原油價格方面，中東原油基準的現貨溢價持續下跌，迪拜、穆爾班和阿曼原油價格均跌至數週新低，現金迪拜原油對掉期合約的溢價下跌51美分，至每桶2.11美元，反映出市場對供應過剩的擔憂正在加劇。供應方面，歐佩克+部分成員國正在逐步增產，科威特石油部長稱產能達320萬桶/日，將自10月起增產。總體而言，隨着消費旺季結束，市場供應過剩預期不斷強化，預計原油偏弱運行。

　　甲醇

　　8月進口量創歷史新高

　　8月進口量爲176萬噸，環比增加60%，創歷史新高。來自中東的貨源多達110萬噸，此外來自南美和俄羅斯的貨源也超過10萬噸。截至上週五，9月卸貨量達到98萬噸，預計9月進口量達到160萬噸。中旬至今，海外生產企業開工率開始下降，但10月到港量仍將保持極高水平，進口量不會低於140萬噸，短期沿海供應過剩的矛盾仍將延續，港口庫存最快將於11月，即氣頭裝置集中檢修之後纔會開始下降，因此甲醇走勢偏弱。

　　聚烯烴

　　9月供應減少，但難改頹勢

　　8月PE進口量爲95萬噸，同比和環比大幅減少，減少主要來自高壓和低壓。PP出口量爲27.59萬噸，環比增加4.67%，出口至印度的貨源增長。9月聚烯烴計劃外檢修裝置較多，導致檢修損失量達到年內最高，PE和PP產量分別環比減少5%和4.5%。下游開工率提升至與去年同期接近的水平，不過下游原料庫存偏低，同時訂單偏少，因此需求弱於去年。儘管供應減少，然而成本降低並且需求不及預期，四季度隨着供應增長，期貨可能創年內新低。

　　橡膠

　　港口繼續降庫，關注產區割膠近況

　　本週港口庫存維持降庫趨勢，出庫率依然高於入庫水平，天然橡膠基本面仍處改善勢頭；高基數效應雖拖累乘用車零售同比增速，但銷量環比維持增長，政策託底車市消費，需求兌現並未轉差，而本週颱風樺加沙即將登錄我國南部，海南產區割膠作業或短暫受阻，原料生產階段性走低，供給收緊對膠價支撐較強。

　　棉花

　　搶收預期不強，價格運行仍然承壓

　　供應方面，北疆棉區大面積集中採收時間約在10月初開始。今年氣溫條件總體良好，豐產預期較強。在連年的挺價中，棉農也遭受損失，因此交貨意願比較強。整體來看，目前形成了賣家願意賣、買家願意買的格局，收購進程中的博弈會減少，預計交售會比較順暢，新年度出現搶收的概率不大。需求端，下游市場隨傳統旺季來臨迎來邊際好轉，開機回升，但相較於去年同期仍有不足。總體而言，在供應壓力持續釋放，旺季成色不足，新政策效應尚未形成實質驅動的情況之下，鄭棉繼續偏弱運行。

　　市場有風險，投資需謹慎！