原文標題：《Cobo 穩定幣週報 25 ｜從 Coinbase 轉型到谷歌的 AP2，穩定幣爲何成爲巨頭繞不開的選擇？》

市場概覽與增長亮點

穩定幣總市值達$291.839（約 2918 億美元），周環比增長$4.544b（約 45.44 億美元）。市場格局方面，USDT 繼續保持主導地位，佔比 58.73%；USDC 位居第二，市值$73.989b（約 739.9 億美元），佔比 25.35%。

區塊鏈網絡分佈

穩定幣市值前三網絡：

· 以太坊：$160.479b（1604.8 億美元）

· 波場 (Tron)：$77.56b（775.6 億美元）

· Solana：$12.411b（124.1 億美元）

周增長最快的網絡 TOP3：

· M By M^0 (M) ：+18.79%

· EURC (EURC) ：+6.03%

· Ethena USDe (USDe) ：+5.48%

數據來自 DefiLlama

美聯儲降息，Coinbase 從“合規通道”向“鏈上基礎設施”轉型

穩定幣賽道競爭迅速加劇，銀行、傳統支付機構、新興發行方等紛紛入局，直接衝擊了 Coinbase 賴以生存的核心利潤來源。過去依靠 USDC 分銷與儲備利差，Coinbase 與 Circle 共享低風險、高收益的穩定幣紅利；但隨着《GENIUS Act》落地確立法律地位，競爭全面開放——Tether 帶着合規版 USAT 進入美國，Robinhood 和 Revolut 籌備自有代幣，Coinbase 的獨佔渠道和合規優勢正在迅速瓦解，被迫尋找新的增長曲線。

宏觀環境讓壓力更甚。美聯儲降息帶來交易量上升，對交易所業務雖然是利好，但對穩定幣模式則是硬傷：利差收益縮水，利潤空間驟減。Coinbase 與 Circle 高度綁定，僅 2025 年一季度就拿到約 3 億美元分銷費，比 Circle 自己的淨利潤還多，同時還持有 16 億美元股權。摩根大通估算，Circle 資產在 Coinbase 賬面價值高達 550–600 億美元。在這種背景下，利差縮窄不僅削弱當期盈利，更直接撼動了資本市場對 Coinbase 的估值邏輯。

而如今的競爭者不僅包括巨頭，更有無數“草根”力量。白標模式大幅降低了發行門檻，任何掌握品牌與渠道的應用都能進入穩定幣市場。Hyperliquid 推出 USDH 的動作表明，承載流動性的交易平臺開始覺醒，不再依賴外部發行商，而是通過發行原生穩定幣截留收益、增強生態韌性。若 USDH 成功發行，理論上可分流 USDC 約 7% 的份額，對 Circle 與 Coinbase 構成實質性威脅。也因此，Circle 選擇入股 Hyperliquid 並推動 USDC 接入其生態，以防禦這一潛在衝擊。可以看到，穩定幣的競爭正從少數主導者的博弈，轉向多層級、多模式的開放式競爭。

Coinbase 已無法再依賴單一的交易撮合與“尋租式”的穩定幣分銷，而必須構建一個由真實鏈上活動驅動的生態飛輪。從這個角度來看，Coinbase 近期的一系列動作正體現了這一邏輯：高調釋放 Base 發幣預期，並提供 10%+ 的鏈上借貸收益來吸引資金；利用品牌與合規優勢，將龐大的中心化用戶羣引導至鏈上應用；加快跨鏈整合，打通 Solana 等生態，擴大 USDC 的使用邊界。

所有這一切都指向同一個目標，將 Coinbase 從監管紅利驅動的入口平臺，轉型爲鏈上金融的核心網關。在穩定幣全面市場化的時代，這是一次被動而必要的調整，也是 Coinbase 維持數字經濟核心地位的唯一出路。

谷歌雲發佈 AI 智能體支付協議 AP2，佈局機器經濟的未來

本週，谷歌雲發佈了開源協議 Agent Payments Protocol（AP2），標誌着 AI 開始具備人類個體的經濟行爲能力。AP2 兼容銀行卡等傳統支付方式，同時首次將穩定幣納入體系，從而爲智能體間的交互提供原生、無需中介背書的支付手段。谷歌的核心意圖在於解決 AI 交易中的信任難題，並通過重構支付邏輯，將自身推向未來機器經濟的信任層。

傳統支付體系的信任建立在“人類可以爲自己行爲負責”及多重中介的驗證之上，但在 AI 主導的環境中，這一根基不再有效。消費者難以確認授權是否被正確執行，商家無法保證指令的真實性，而一旦交易出錯，支付網絡也難以釐清責任。

AP2 的解決方案，在於將信任從不可控的機器判斷，轉向可驗證的用戶意圖。AP2 協議設計了三種核心的授權憑證（Mandates）：購物車授權（Cart Mandate）、意圖授權（Intent Mandate）與支付授權（Payment Mandate）。前者確保用戶在場時的明確同意，中者允許用戶爲代理設定條件化的自動決策，後者則作爲最終的支付執行憑證。它們均以加密簽名和可驗證憑證（VCs）爲基礎，形成一個連續的證明鏈，每一步操作都必須生成憑證，且下一步必須在回溯驗證上一條鏈路的真實性後才能執行。

這意味着不僅交易本身，連前置意圖的捕捉也被結構化爲可驗證的憑證，從而讓交易全過程都能追溯、校驗。由此，信任不再依賴中心化機構的背書，而是嵌入在一條分佈式、不可篡改的流程之中。支付由此不再是孤立的結算動作，而被重新定義爲攜帶意圖與上下文的智能指令，也爲機器經濟中的原子化、高頻微支付奠定了可行的信任基礎。

更深遠的意義在於，支付本身被重新定義爲計算的一部分。每一筆 AI 交易不再是孤立的金額結算，而是一個攜帶意圖與上下文的智能指令，這種指令本質上是一個語義化的數據包，封裝了“誰發起、爲何執行、在何種條件下發生”等語義信息，使支付同時成爲價值流與信息流。這將帶來全新的商業模式，開發者可以圍繞細粒度的按次或按需服務來定價，AI 代理的決策邏輯、消費偏好與自動化需求也被記錄在鏈條中，成爲具有增值潛力的高質量意圖數據。這不僅能直接反哺 Google 在廣告與雲服務的核心業務，還可能在更長遠的 AI 應用生態裏形成新的競爭壁壘。Google 借 AP2 實際上是在試圖掌握 AI 商業體系的語境與數據紅利，主導未來的數字經濟。

而這種“支付即計算”的設計，唯有在鏈上體系中才能被高效落地。區塊鏈爲其提供了三項關鍵要素：靈活的數據結構、基於密碼學的信任，以及原生的可編程環境。長遠來看，AP2 的真正槓桿可能是穩定幣。缺少穩定幣，AP2 仍能提升效率；但唯有穩定幣的原生可編程性和去中心化特性，才能讓“支付即計算”徹底落地，使 AP2 走向一個完整的 AI 經濟操作系統。

值得注意的是，此次 AP2 協議中的加密支付通道——A2A（Agent-to-Agent）協議的 x402 擴展由以太坊基金會貢獻。如果說此前 Stripe 自建支付鏈讓以太坊在“日常消費支付”的敘事中失去了位置，那麼藉助 AP2 的落地，以太坊將切入一個全新的場景，即在機器經濟中，承擔 AI 代理之間高頻、原子化結算所需的去中心化信任層，有望成爲“機器支付”的底層座標系。與此呼應，以太坊基金會近期也宣佈 pivot 至 AI 與機器經濟賽道，組建 dAI 團隊，嘗試構建去中心化的 AI 技術棧，以確保未來智能體生態不至於過度依賴少數中心化實體，進一步印證了這種戰略轉型的方向。

新品速遞

MetaMask 推出 mUSD 穩定幣，加入日益擴大的美元穩定幣陣營

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· MetaMask 加密錢包的新穩定幣 mUSD 已於週一正式上線，成爲首個由自託管加密錢包推出的穩定幣，目標是成爲其生態系統的默認數字美元單位

· mUSD 由 Stripe 旗下的穩定幣發行平臺 Bridge 發行，通過 M0 的去中心化基礎設施鑄造，完全以 1:1 比例由"高質量、高流動性的美元等值資產"支持，提供實時透明度和 M0 流動性網絡的跨鏈可組合性

· 用戶將能夠在 MetaMask 內進行 mUSD 的入金、持有、交換、轉賬和跨鏈，團隊預計到年底前將通過 MetaMask 卡在接受 Mastercard 的商戶處實現消費功能

爲什麼重要：

· MetaMask 推出 mUSD 之際，正值穩定幣巨頭 Tether 宣佈計劃推出美國合規穩定幣 USAT，Hyperliquid 也在開發原生穩定幣，而傳統銀行在美國監管明朗化後也在探索發行或整合代幣化美元。截至週一發稿時，mUSD 的流通供應量約爲 1800 萬美元。穩定幣市場競爭日趨激烈，各平臺通過不同的合規策略、技術基礎設施和生態系統整合尋求差異化優勢

以太坊基金會成立“dAI”團隊，將以太坊打造爲 AI 經濟基礎層

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· 以太坊基金會成立新的“dAI”團隊，由核心開發者 Davide Crapis 領導，加速區塊鏈與人工智能交叉領域的工作

· 該團隊有兩大使命：將以太坊打造爲"AI 和機器經濟的首選結算和協調層"，以及構建去中心化 AI 技術棧，確保 AI 未來"不僅依賴少數實體"

· 近期工作重點是開發 ERC-8004 標準，用於 AI 代理身份和交易，計劃於 11 月 Devconnect 大會發布，該標準旨在讓應用程序驗證 AI 代理身份、遵循規則和可信度

爲什麼重要：

· 隨着自主軟件越來越多地觸發支付、簽署消息和調用鏈上服務，可靠的身份和策略執行成爲安全和規模化的關鍵。Crapis 將此努力定義爲“以太坊+AI”，提供中立、可驗證的基礎層給智能代理進行價值、聲譽和規則共享。這是繼端到端隱私路線圖和 L2 互操作性框架後，以太坊基金會的最新戰略重點

Coinbase 推出 USDC 借貸服務，通過 Morpho 提供高達 10.8% 的鏈上收益率

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· Coinbase 新推出 USDC 借貸功能，提供當前高達 10.8% 的鏈上收益率，用戶無需離開 Coinbase 應用即可完成全部操作

· 該服務由 Morpho 協議和 Steakhouse Financial 在 Base 鏈上提供技術支持，Coinbase 將爲用戶創建智能合約錢包連接到 Morpho 協議，資金存入後立即開始產生收益

· 服務將陸續向美國 (紐約州除外)、百慕大及其他國家的用戶開放，用戶可在流動性允許的情況下隨時取回資金，同時保持 Coinbase 熟悉的用戶體驗

爲什麼重要：

· 這是 Coinbase 進一步拓展 DeFi 服務的重要一步，爲持有 USDC 的用戶提供比原有 4.1%(Coinbase One 會員可達 4.5%) 更高的被動收益選擇。隨着 USDC 流通供應量超過 736 億美元，此服務將使更多傳統用戶能通過可信平臺參與去中心化金融，同時 Coinbase 繼續擴大其作爲加密貨幣與 DeFi 之間橋樑的角色

PayPal 推出加密支付鏈接 PayPal links，實現跨應用、跨境和跨幣種交易

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· PayPal 推出全新"PayPal 鏈接"(PayPal links) 功能，用戶可創建自定義一次性支付鏈接並在任何對話中分享，首先在美國推出，隨後將擴展至英國、意大利等市場

· 即將在 P2P 支付流程中直接集成加密貨幣功能，美國用戶可通過 PayPal 發送比特幣、以太坊和 PYUSD 等加密貨幣至 PayPal、Venmo 以及其他支持加密貨幣的數字錢包

· PayPal 支持多種資金管理選項，包括提供 3.80% 年收益率的 PayPal 儲蓄賬戶 (FDIC 保險由 Synchrony Bank 提供)，以及多種加密貨幣購買和交易服務

爲什麼重要：

· PayPal 正通過其全球平臺 PayPal World 連接世界最大的數字支付系統和錢包，使 P2P 支付變得像發短信一樣簡單。該公司在第二季度 P2P 和其他消費者支付總量同比增長 10%，Venmo 創下三年來最高支付量增長率，顯示其在推動資金全球流動和擴大用戶生態系統方面的戰略價值

雲服務平臺 Vercel 推出 x402-mcp，爲 AI 代理集成無賬戶開放式支付協議

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· Vercel 發佈開源協議 x402-mcp，通過 HTTP 402 狀態碼實現 AI 代理工具的直接支付能力，無需預先註冊賬戶或管理 API 密鑰，使 AI 代理能自主發現並付費使用新服務

· 該協議無縫集成 Model Context Protocol(MCP) 服務器和 Vercel AI SDK，開發者可爲 API 路由和 MCP 工具設置價格，客戶端只需簡單包裝即可處理支付流程

· 目前實現主要基於 Base 區塊鏈上的 USDC 穩定幣結算，但 x402 標準本身支持多種支付網絡，包括非加密貨幣支付方式，Vercel 提供一鍵部署模板與 Coinbase 錢包集成

爲什麼重要：

· 解決了 AI 代理經濟系統中的關鍵痛點—支付結算。當大語言模型需要調用付費 API 或工具時，現有方案要求預先建立賬戶和配置支付關係，而 x402 協議通過開放標準讓 AI 代理能以編程方式直接支付，爲 AI 系統提供真正的經濟自主性，大幅降低開發者集成支付的複雜度

Offline Protocol 推出全球首個離線穩定幣結算網絡 OfflinePay

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· Offline Protocol 宣佈推出 OfflinePay，號稱全球首個離線穩定幣結算網絡，旨在讓無銀行賬戶和數字弱勢羣體能在無網絡環境下通過普通智能手機實現點對點穩定幣支付

· 同時成立 Stable Institute 研究機構，專注探討貨幣形態演變中的包容性問題，研究穩定幣基礎設施如何爲缺乏連接和銀行服務的人羣提供更公平的金融服務

· 公司將繼續開發 Fernweh、OfflineID 和 Proof of Location AVS 等產品，而 OfflinePay 則作爲新的核心產品推向市場，特別針對基礎設施薄弱、互聯網有限和災害頻發地區

爲什麼重要：

· 解決主流無現金支付系統排除數百萬無銀行賬戶人羣的痛點。通過支持真正的點對點離線穩定幣支付，OfflinePay 降低匯款成本、提升透明度，使傳統金融排除在外的人羣能參與數字經濟，爲金融包容性提供實際解決方案

PayPal 穩定幣 PYUSD 擴展至 9 個新區塊鏈，規模達 13 億美元

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· PayPal 的美元穩定幣 PYUSD 通過 LayerZero 互操作性協議擴展至 9 個新區塊鏈，超越其原生髮行的以太坊、Solana、Arbitrum 和 Stellar 四個鏈

· LayerZero 將由 Paxos 發行的 PYUSD 整合進其 Hydra Stargate 系統，創建了一個名爲 PYUSD0 的無許可版本，與基礎穩定幣 1:1 可互換

· 此次擴展使 PYUSD 可在 Abstract、Aptos、Avalanche、Ink、Sei、Stable 和 Tron 上使用，而 Berachain 和 Flow 上現有的社區發行版本將自動轉換

爲什麼重要：

· PayPal 於 2023 年推出 PYUSD，成爲首批由主要支付公司支持的穩定幣之一。通過 LayerZero 的擴展，該代幣旨在更快地進入新市場並在加密經濟中提供美元錨定穩定幣。自推出以來，PYUSD 供應量已增長至 13 億美元，這一擴展表明 PayPal 正積極增強其在更廣泛區塊鏈生態系統中的存在

市場採用

國際匯款公司 MoneyGram 新版 App 將穩定幣作爲核心支付基礎設施

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· MoneyGram 全新 App 上線，將 Circle 的 USDC 穩定幣、Stellar 區塊鏈和 Crossmint 錢包技術作爲數字支付基礎設施，用戶可接收並存儲美元穩定幣

· 首個上線市場爲哥倫比亞，該國是主要匯款流入國，家庭收到的海外匯款是匯出資金的 22 倍，且哥倫比亞比索在過去四年貶值超過 40%

· 作爲全球領先國際匯款公司，MoneyGram 擁有約 1.5 億客戶，覆蓋 200 多個國家和地區的 40 多萬個實體營業點，同時也是加密貨幣最大的現金出入渠道

爲什麼重要：

· MoneyGram CEO Anthony Soohoo 將穩定幣比作個人電腦時代的電子表格、互聯網時代的瀏覽器等革命性應用，認爲在美國《GENIUS 法案》通過後監管框架更加明確，穩定幣將成爲加密行業的殺手級應用，爲實時結算和穩定資產存儲提供基礎

美國運通推出區塊鏈"旅行印章"，記錄旅行體驗的數字紀念品

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· 美國運通推出基於以太坊的"旅行印章"（Travel Stamps）數字紀念品，本質上是 ERC-721 代幣，鑄造並存儲在 Coinbase 的 Base 網絡上

· 這些旅行印章在技術上屬於 NFT，但目前不可交易也無經濟價值，客戶使用美國運通卡時即可收集，雖未被定位爲區塊鏈忠誠度計劃，但具有獎勵和收藏屬性

· 美國運通已爲該產品提供錢包即服務（Wallet-as-a-Service）支持，新版旅行應用還包含旅行工具和 Centurion 貴賓室升級功能

爲什麼重要：

· 這是傳統金融機構探索區塊鏈技術非金融應用的典型案例，美國運通數字實驗室副總裁 Colin Marlowe 表示，該項目目的不是創造短期收入，而是豐富美國運通旅行體驗，使其與衆不同，同時爲未來可能的忠誠度計劃和合作伙伴關係奠定基礎

資本佈局

渣打銀行風投部門計劃推出 2.5 億美元數字資產基金

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· 渣打銀行風投部門 SC Ventures 計劃籌集 2.5 億美元，建立專注於金融服務業數字資產投資的基金，預計於 2026 年啓動

· 該基金將獲得中東投資者支持，目標進行全球範圍投資，SC Ventures 合夥人 Gautam Jain 在沙特阿拉伯 Money 20/20 活動上透露

· 除此之外，SC Ventures 還計劃設立 1 億美元非洲投資基金及首個風險債務基金，但這兩項基金是否聚焦數字資產尚不明確

爲什麼重要：

· 此舉反映了機構對數字資產興趣持續增長的趨勢。摩根大通的 Kinexys 和高盛與紐約梅隆銀行合作的代幣化貨幣市場基金等項目表明主流銀行正擴大加密服務範圍，而中東投資者的參與則凸顯該地區作爲加密和區塊鏈樞紐的崛起地位

MoonPay 收購支付創企 Meso，擴展加密支付業務

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· 加密金融科技公司 MoonPay 收購支付創業公司 Meso，進一步擴大其加密支付網絡，但未披露具體收購金額和交易完成時間

· Meso 聯合創始人 Ali Aghareza 和 Ben Mills(分別來自 PayPal 和 Venmo) 將加入 MoonPay，擔任首席技術官和產品高級副總裁

· 這是 MoonPay 今年第二次支付行業收購，此前在 1 月以 1.75 億美元收購了基於 Solana 的加密支付處理商 Helio

爲什麼重要：

· MoonPay 正通過戰略併購鞏固其作爲加密和 Web3 行業基礎設施提供商的地位，類似傳統支付領域的 Stripe 模式。此次收購表明公司正積極整合支付領域人才和技術，打造全球最大的加密支付網絡，以滿足機構和個人對無縫加密交易的需求

監管合規

Quantexa 推出平臺幫助小型銀行應對穩定幣合規挑戰

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· 數據和分析軟件公司 Quantexa 週三推出了一款基於 Microsoft 雲計算平臺的反洗錢 (AML) 解決方案，專爲美國中小型和社區銀行設計

· 該產品名爲 Cloud AML，旨在幫助金融犯罪調查團隊以更少的開銷做出更快決策，同時保持準確性，減少"誤報"，解決所有銀行面臨相同合規標準但資源不同的問題

· Quantexa 的北美金融犯罪解決方案負責人 Chris Bagnall 指出，銀行可能看到客戶與加密貨幣交易所之間的資金往來，但交易所之外的資金來源可能是盲點

爲什麼重要：

· 該產品推出適逢美國今夏通過穩定幣立法，預計將釋放包括 Bank of America 和 Citigroup 在內的新競爭者。隨着穩定幣日益普及，大多數銀行更關注監控資金流入和流出以應對金融犯罪。Quantexa 的調查顯示，36% 的 AML 專業人士認爲數字資產將在未來五年內對 AML 行業產生最大影響，這表明隨着穩定幣在日常支付中變得更加普遍，金融機構需要更全面地看待其加密相關風險敞口

Tether 推出美國受監管穩定幣 USAT，前特朗普政府高官任 CEO

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· Tether 宣佈前白宮加密委員會執行董事 Bo Hines 將出任其新成立的美國部門 CEO，負責推出全新美國受監管穩定幣 USAT

· USAT 將作爲 USDT(市值約 1690 億美元) 的補充產品，由加密基礎設施公司 Anchorage Digital 發行，Cantor Fitzgerald 參與，計劃於 2025 年底前推出

· 新的 USAT 團隊將設在北卡羅來納州夏洛特，Tether 集團 CEO Paolo Ardoino 強調公司將專注減少與用戶之間的中介，並邀請美國金融機構合作拓展穩定幣業務

爲什麼重要：

· 此舉標誌着全球最大穩定幣發行商 Tether 戰略性進軍美國監管市場，通過任命前特朗普政府高官來強化其政治關係和合規地位。作爲全球第 18 大美國國債持有者，Tether 2024 年實現 130 億美元利潤，此次推出受監管穩定幣將進一步擴大其在全球穩定幣市場的主導地位

韓國首個錨定韓元的穩定幣 KRW1 在 Avalanche 上線

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· 韓國加密託管服務提供商 BDACS 宣佈在 Avalanche 網絡推出韓國首個完全由韓元支持的穩定幣 KRW1，已成功完成技術可行性概念驗證 (PoC)

· 每個 KRW1 由存放在韓國最大銀行之一友利銀行 (Woori Bank) 的韓元完全抵押，通過實時銀行 API 集成確保透明可驗證的儲備證明

· KRW1 目前仍處於概念驗證階段，尚未公開流通，公司計劃將其定位爲全球匯款、支付、投資和存款用途的穩定幣，並拓展至其他區塊鏈以提高互操作性

爲什麼重要：

· 韓國總統李在明正支持發展本地貨幣錨定穩定幣市場以加強數字金融時代的貨幣主權，但韓國央行堅持穩定幣發行應限於持牌銀行機構。在穩定幣相關法規尚不明確的情況下，BDACS 通過與友利銀行和全球區塊鏈夥伴合作，戰略性定位爲韓國即將到來的本地穩定幣市場的關鍵參與者

美國議員 Hill 提議修正 GENIUS 法案，禁止非金融公司發行穩定幣

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· 美國衆議院議員 French Hill 希望在數字資產市場明晰法案 (Clarity Act) 中調整剛剛通過的 GENIUS 穩定幣法，參議院的 Cynthia Lummis 表示支持這一方向

· 提議的主要修改包括：加強 CEO 和 CFO 對財務數據披露的法律責任、詳細禁止非金融公司進入穩定幣業務、確保美國投資者可維護硬件或軟件錢包進行數字資產合法自託管

· 參議院銀行委員會共和黨人已發佈法案草案，Lummis 計劃在今年年底前完成市場結構法案，美國財政部顧問 Tyler Williams 也支持這一時間表

爲什麼重要：

· GENIUS 法案是華盛頓加密行業及其盟友的標誌性成就，但 Hill 認爲需要進一步完善。儘管衆議院版本以 308-122 的壓倒性兩黨支持票數通過，參議院版本仍面臨部分參議員 (如路易斯安那州的 John Kennedy) 的質疑。這些修正將決定美國穩定幣監管框架的最終形態

英國央行擬限制個人穩定幣持有上限 2 萬英鎊，企業限額 1000 萬英鎊

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· 據英國《金融時報》報道，英國央行計劃對系統性穩定幣持有量設置上限：個人限制爲 1-2 萬英鎊 ($13,600-$27,200)，企業限制約爲 1000 萬英鎊 ($13.6 百萬)

· Coinbase 國際政策副總裁 Tom Duff Gordon 表示，對穩定幣設置上限"對英國儲戶不利，對倫敦金融城不利，對英鎊不利"，並強調其他主要司法管轄區沒有實施類似限制

· 英國加密資產商業委員會的 Simon Jennings 警告，沒有數字 ID 等新系統，此類限制幾乎不可能執行，支付協會的 Riccardo Tordera-Ricchi 則指出，這些限制"毫無意義"，因爲現金或銀行賬戶都沒有類似上限

爲什麼重要：

· 英國央行的提議將使英國監管環境比美國和歐盟更爲嚴格。美國 7 月通過的 GENIUS 法案和歐盟的 MiCA 法規都沒有對個人持有量設限，而是專注於發行商的許可、儲備和贖回標準。這可能導致加密業務轉移至監管更友好的地區，削弱英國作爲金融創新中心的地位

澳大利亞監管機構 ASIC 放寬穩定幣中介機構規則

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· 澳大利亞證券投資委員會 (ASIC) 宣佈對穩定幣中介機構實施監管減免，允許其分發持有 AFS 許可證發行商的穩定幣，無需額外申請金融服務、市場或清算設施許可證

· 這是澳大利亞首個解決穩定幣市場監管不確定性的重要舉措，ASIC 表示將考慮隨着更多發行商獲得 AFS 許可證，進一步擴大減免範圍

· 減免要求中介機構向客戶提供發行商的產品披露聲明以確保透明度，而發行商仍需對披露和審慎義務負責，該規定將在註冊聯邦法規後生效

爲什麼重要：

此舉爲澳大利亞穩定幣市場創造了更有利的監管環境，彌合了在財政部完善穩定幣制度前的監管摩擦。Blockchain APAC 首席執行官 Steve Vallas 表示，市場成功將取決於需求，而全球玩家對滿足澳洲監管要求的興趣將爲行業提供發展線索

以色列要求凍結價值 15 億美元涉嫌與伊朗相關的 Tether 資產

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· 以色列國家反恐融資局發佈了 187 個 USDT 地址列表，聲稱這些地址共計接收了 15 億美元，與伊朗伊斯蘭革命衛隊有關，應被凍結和列入黑名單

· 區塊鏈分析公司 Elliptic 表示無法確定所有地址是否直接與伊朗武裝部隊相關，部分地址可能由加密貨幣服務控制，作爲多個客戶交易的錢包基礎設施

· Tether 公司過去曾配合執法機構凍結與犯罪活動相關的 USDT，而伊朗長期使用加密貨幣規避制裁，伊斯蘭革命衛隊被認爲是該國最大的比特幣礦工之一

爲什麼重要：

這是地緣政治衝突延伸至加密貨幣領域的最新案例。今年 6 月以色列和伊朗爆發 12 天戰爭後，雙方對抗持續升級。以色列此舉表明執法機構正加強針對可能規避制裁的加密資產追蹤，將 Tether 等主流穩定幣置於更嚴格的監管視野下

宏觀趨勢

BitMEX 聯合創始人 Hayes：全球印鈔潮將推動加密牛市延續至 2026 年

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· BitMEX 聯合創始人 Arthur Hayes 在接受 Kyle Chassé採訪時表示，特朗普時代的財政政策下全球貨幣印刷將推動加密貨幣牛市延續至 2026 年

Hayes 認爲特朗普第二任期的大規模支出計劃尚未完全展開，預計 2026 年中期後將釋放更多流動性，投資者低估了可能流入股市和加密市場的資金規模

· 他反駁了比特幣在 8 月中旬創下 124,000 美元紀錄後陷入停滯的擔憂，指出與傳統資產相比，比特幣在應對貨幣貶值方面表現更爲強勁

爲什麼重要：

· Hayes 將加密牛市延續與地緣政治變化聯繫起來，包括單極世界秩序的瓦解。他認爲歐洲內部的緊張關係（甚至暗示法國可能違約導致歐元不穩定）將加速全球印鈔進程。他提醒投資者保持耐心，比特幣的真正優勢來自多年的複合超額回報，而非短期投機

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