年初政府工作報告將今年居民消費價格指數（CPI）預期漲幅設定在2%左右，較往年下調了1個百分點，並強調通過各項政策和改革共同作用，改善供求關係，使價格總水平處在合理區間。今年以來，央行也多次強調把促進物價合理回升作為貨幣政策的重要考量。至今，儘管國內物價依然維持低位運行，但出現了一些積極變化，反映了供給側「反內卷」的初步成效。只是穩物價依然任重道遠，需要進一步綜合施策。

「反內卷」助力物價改善

今年前8個月，我國CPI累計按年下降0.1%，剔除食品和能源的核心CPI增長0.5%，工業生產者出廠價格指數（PPI）下降2.9%；上半年國內生產總值平減指數下降1.0%，已連續9個季度按年下降。從這些指標看，今年要實現年初制定的通脹預期目標難度不小。

但同時也要看到，國內物價運行邊際上出現了一些積極變化：一是月度核心CPI自今年5月以來連續4個月按年增速按月回升，8月份升至0.9%；二是8月份PPI按年下降2.9%，但月度按年降幅在經歷連續5個月按月擴大後首次回落，幅度達到0.7個百分點。

物價長期低位運行是當前我國經濟面臨的主要挑戰之一，也是導致宏微觀體感溫差的主要原因。在日前舉行的8月份國民經濟運行情況新聞發布會上，有4位記者（含兩位外國記者）問及通脹問題，海內外對於這個問題的關注程度之高可見一斑。

在前述發布會上，國家統計局新聞發言人指出，核心CPI按年漲幅擴大主要是因工業消費品價格和服務價格回升帶動。其中，工業消費品價格漲幅擴大又是因為消費品以舊換新政策加力擴圍，依法依規治理企業無序競爭穩步推進，工業消費品領域供求改善、價格回升。同時，他在展望未來物價走勢時表示，近期依法依規治理企業無序競爭，帶動相關行業生產價格出現積極變化，隨着生產價格向消費價格傳導，將有利於CPI回升。

統計局發言人在分析8月份PPI按年降幅明顯收窄的主要原因時，將市場競爭秩序得到優化置於首位。他表示，近期相關部門積極推進行業自律，倡導抵制企業無序競爭，推動重點行業產能治理，效果逐步顯現。他特別指出，當月，煤炭加工、黑色金屬冶煉和壓延加工業、煤炭開採和洗選業出廠價格比上月收窄3.2~10.3個百分點，光伏設備及元器件製造、新能源車整車製造價格按年降幅分別收窄2.8和0.6個百分點，上述行業對PPI按年下拉影響比上月收斂約0.5個百分點。

由上可知，無論是當前物價運行改善還是未來進一步推動物價回升，以「抵制企業無序競爭、推動重點行業產能治理」為核心的供給側「反內卷」都被當成重要的政策工具。

供給側「反內卷」不只是去產能

「內卷式」競爭是指，企業為了維持市場地位或爭奪有限市場，投入大量精力和資源，實施低價競爭、逐底競爭，卻沒有帶來整體收益增長的惡性競爭現象。這種過度且無序的競爭扭曲了市場機制、破壞了市場公平，是造成我國物價長期低位運行的原因之一。而且，各種低價競爭迫使企業壓縮成本、降低品質，最終損害消費者利益。各種無序競爭壓縮行業利潤率，影響企業再生產與研發投入，也影響整個行業發展後勁。「內卷式」競爭還使落後產能擠出先進產能，抑制社會創新活力，導致市場機制失靈，造成社會資源浪費。

去年7月底中央政治局會議首次提出「要強化行業自律，防止‘內卷式’惡性競爭」。年底中央經濟工作會議將「綜合整治內卷式競爭，規範地方政府和企業行為」列為2025年重點任務。今年政府工作報告在「縱深推進全國統一大市場建設」中對綜合整治「內卷式」競爭進一步作出部署。7月初中央財經委員會第六次會議明確「依法治理低價無序競爭」。

在此背景下，今年以來，我國在供給側出台了一系列「反內卷」的政策措施。‌‌‌

一是規範地方政府行為。發布《全國統一大市場建設指引（試行）》，明確各地不得突破國家規定的紅線底線，違規實施財政、稅費、價格、土地、資源環境等方面的招商引資優惠政策；實施《公平競爭審查條例》，進一步從法律上規範地方招商引資，禁止違規補貼。

二是加強‌行業自律與標準提升。快遞、汽車、光伏、儲能等行業通過協會協調產量、庫存和成本，統一覈算價格並約束低價傾銷，同時提升技術、能耗等標準，淘汰落後產能。‌‌

三是規範市場行為。修訂《反不正當競爭法》和《價格法》，明確低價傾銷標準，禁止虛假宣傳等行為，強化對電商、新能源等重點行業和領域的價格監管與執法；審議通過《加快加力清理拖欠企業賬款行動方案》，壓實責任、健全機制，強化源頭治理和失信懲戒，確保清欠工作取得實實在在成效，堅決遏制新增拖欠款；修訂《保障中小企業款項支付條例》，明確機關、事業單位和大型企業支付中小企業款項的期限要求，隨後汽車行業發布《供應商賬款支付規範倡議》；出台《互聯網平台企業涉稅信息報送規定》，遏制刷單炒信等行為；將實施嚴重違法行為導致「內卷式」競爭的經營主體列入失信名單，運用信用手段賦能治理「內卷式」競爭。

四是推動‌產能治理與創新。煉油、鋼鐵、煤化工、氧化鋁等傳統行業重點聚焦化解存量過剩產能，通過淘汰落後產能實現產業優化升級；煤化工、氧化鋁等行業主要通過對新增產能項目進行科學論證，防止低水平重複建設；新能源汽車、光伏等「新三樣」行業更加註重行業自律機制，通過加強企業行為約束，引導企業理性投資，避免惡性競爭。

五是推動企業轉向質量競爭。引導企業通過技術創新、品牌建設和管理優化提升競爭力，遏制無序競爭；鼓勵鏈主企業積極推動產業良好生態的構建，在創新方面發揮引領作用，與產業鏈企業積極響應政府對創新的支持，推動行業從低水平競爭走向高水平協同發展。

這次「反內卷」與九年前不盡相同。2016年實施「三去一降一補」的供給側結構性改革，「去產能」是其中重要一環，主要是運用行政手段去鋼鐵、水泥、煤炭等上游、傳統部門的過剩、落後產能。而這次供給側的「反內卷」，不僅涉及上游，還有中下游部門，不僅有傳統，也有新興產業，不僅涉及產能出清，還涉及政府和其他市場行為規範，實施主體上行業自律與龍頭引領更加突出，實施手段上市場化和法治化程度更高，是縱深推進全國統一大市場建設，破除地方保護和市場分割，打通經濟內循環卡點堵點的關鍵一步。

需求側進一步加力促進物價回升

統計局發言人在分析和展望國內通脹形勢時，特別強調了供給側「反內卷」措施對於改善產品供求關係、帶動價格回升的積極作用。然而，需求側的進一步發力也不可或缺。

本輪「反內卷」對商品價格的拉動作用遠不及2016年的「去產能」。2016年底，萬得商品指數（月均值，下同）較2015年底上漲32.4%，且10個分項指數同期均錄得不同程度的漲幅，其中煤炭鋼礦、能源和化工等3個分項指數漲幅名列前三，分別為114.1%、82.4%和63.0%。今年8月份，萬得商品指數較去年同期上漲17.3%，但10個分項指數中僅有貴金屬、油脂油料和煤炭鋼礦等3個分項指數錄得按年正增長，增速分別為34.9%、12.0%和0.03%，其他7個分項指數則是0.4%~12.1%的負增長。

進一步將PPI定基指數與萬得商品指數取自然對數後做相關性分析的結果顯示：2016年1~12月二者為強正相關0.963，2024年9月~2025年8月卻是強負相關0.919。前者反映數年前的「去產能」對於拉動PPI回升是有效的，而後者表明當前「反內卷」對於拉動PPI整體回升效果有限，二者相關性逆轉主要反映了需求側的拖累。

2016年面臨的總供求形勢要好於現在，當時消費增速快於生產。2015~2019年，規上工業增加值五年複合平均增長11.5%，較2010~2014年趨勢值低了5.4個百分點；社零增長14.9%，較2010~2014年趨勢值低了5.3個百分點；工業增加值與社零增速為負缺口3.5個百分點，與2010~2014年趨勢值基本持平。

2020年以來，我國呈現生產恢復快於消費的局面。2020~2024年，工業增加值年均增長5.3%，較之前五年趨勢值僅回落0.9個百分點；社零年均增長3.7%，大幅回落6.0個百分點；工業增加值與社零增速轉為正缺口1.6個百分點。今年前8個月，二者正缺口依然為1.6個百分點。

理論上，更大力度的「去產能」有助於收斂供求缺口，但在當前穩就業和穩企業在「四穩」之中排名靠前的情況下，將受到較多掣肘，也會影響到短期總需求。今年前8個月，固定資產投資（不含房地產開發投資）完成額累計按年增長4.2%，較上半年增速回落2.4個百分點，其中製造業投資增長5.1%，回落了2.4個百分點，部分反映了「反內卷」中「去產能」的影響。因此，可取之道是在需求側進一步做加法。

從中美比較看，兩國居民商品消費與名義國內生產總值（GDP）之比大體相當，差別僅在於美國居民服務消費與名義GDP之比遠高於中國。抓緊落實落細商務部等9部門聯合發布的《關於擴大服務消費的若干政策措施》，堅持惠民生與促消費相結合，加快培育服務消費促進平台，豐富高品質服務供給應是未來一個時期中國提振消費的重要抓手。

就業是最大的民生。7月底中央政治局會議提出，要突出就業優先的政策導向，促進高校畢業生、退役軍人、農民工等重點羣體就業。今年8月份，不含在校生的16~24歲勞動力城鎮調查失業率為18.9%，按年上升0.1個百分點，且為有數據以來新高。建議可通過政府採購的方式，聘用畢業一定年限但尚無工作的高校畢業生從事政府部門的工作，如採集就業和服務消費統計數據等。

「我的支出是你的收入」，即我減少支出也會導致你減少收入，進而帶動你跟着減少支出，形成螺旋式下跌，這被稱為「節儉悖論」。為此，在居民消費意願不足的情況下，建議適當放鬆政府和社會集團消費限制。前述增加政府採購社會服務是一個突破口。年初印發的《提振消費專項行動方案》提出鼓勵各級工會將經費用於節日慰問品、職工健身、文化體育等消費領域，也要抓緊落實。總而言之，就是要打破各方都不花錢、都不消費的僵局。

擴大投資也是擴內需的重頭戲。今年前8個月，基礎設施建設投資增速較上半年回落了3.5個百分點，民間投資（剔除房地產開發投資）增速較上半年回落了2.1個百分點。這表明，通過加快專項債和特別國債發行，加快推進「兩重」（重大戰略實施和重點領域安全能力建設）項目落地還有較大潛力。同時，以貫徹落實《民營經濟促進法》為契機，聚焦民營企業關切的突出問題，在擴大准入、打通堵點、強化保障等方面實施一批務實舉措，進一步促進民間投資發展。

保持政策靈活性預見性也很重要。今年上半年我國經濟運行良好，為實現全年主要經濟社會發展預期目標奠定了堅實基礎。但7月份以來，「三駕馬車」增速回落，經濟增速放緩。汲取去年底政策轉向的經驗，建議根據今年7月底政治局會議精神，在加強形勢監測分析基礎上，落實落細存量政策，充分釋放政策效應的同時，儲備並適時推出增量政策，保持政策走在市場曲線前面。與此同時，進一步強化宏觀政策取向一致性評估，尤其是限制消費的非經濟政策要慎重出台，加強政策協同，形成政策合力。