ADC CDMO業績及訂單盤點：藥明合聯、東曜藥業、皓元醫藥

生物藥大時代

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▲11月6-7日第十屆廣州(大灣區)生物醫藥創新者峯會掃碼報名聲明：因水平有限，錯誤不可避免，或有些信息非最及時，歡迎留言指出。本文僅作醫療健康相關藥物介紹，非治療方案推薦（若涉及）;本文不構成任何投資建議近年來，全球ADC藥物研發進展迅速，中國企業尤其活躍。據GlobalData最新報告，2025年全球ADC市場規模預計突破300億美元，較五年前增長近3倍。僅2025年上半年，全球就有12...

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CDMO行業內部激烈的競爭態勢。作為龍頭藥明系的一分子，藥明合聯自然也是ADCCDMO的龍頭，其2025年上半年營收達27億，淨利潤也高達7.46億元。無論是在營收規模還是淨利潤的絕對值均遠超另外兩家之和，其市場佔有率也在不斷提升。營收同比增長62.19%，淨利潤增長52.70%，在如此大的基數上依然保持超高增速，證明其不僅訂單充足，且業務動能強勁。皓元醫藥淨利潤同比增長111.4%，增速在三者中最快，且遠高於其營收增速24.2%。這也表明公司不僅業務在擴張，盈利能力也在顯著提升。其營收和淨利潤規模在穩步增長，呈現出一種高質量、高效益的增長模式。東曜藥業營收同比下降6.04%，淨利潤同比大幅下滑72.40%，是三者中唯一出現負增長的企業，主要原因系部分項目未支付和折舊攤銷增加所致。亮眼的業績增長，離不開充足的訂單作為支撐。支撐這些業績表現的訂單儲備究竟如何？藥明合聯：在手訂單近百億「強者恆強」也許説的就是藥明，在手訂單13.29億美元，摺合人民幣約94.53億元。其不僅有快速增長的客羣，且截止報告期累積客户數達583個，「全球製藥企業20強」中有13家已與藥明合聯建立合作。客户質量最高，且北美市場成為核心增長極，國際化優勢突出。圖：來源藥明合聯2025中期報告深耕早期，特色發展的皓元醫藥皓元醫藥在手訂單5.9億元雖然規模居中，但40.1%的同比增長率顯得穩健且健康。特色XDC項目方面承接ADC項目數超70個，截至2025H1，共有14個與ADC藥物相關的小分子產品完成了美國FDA·sec-DMF備案，參與5個BLA申報，服務能力與市場影響力持續提升，截至2025H1後端在手訂單金額超5.9億元，同比增加40.1%。訂單增速與其營收利潤的高增速相互印證，表明公司以特色技術Linker-Payload為核心的一體化服務模式得到了市場認可，業務正處於良性擴張通道。圖來源：皓元醫藥 司2025半年度報告東曜藥業：超70%客户復購率東曜藥業截至2025年6月30日，上半年新增項目16個，其中ADC項目14個，累計至169個項目，協助12個項目從臨牀前階段推進到臨牀階段。已簽約未完成訂單達人民幣2億元。報告期內多個客户進行了復購或轉介紹，公司復購率達73%。同時東曜藥業協助客户完成全球首個獲批臨牀的雙載荷ADC項目。新增客户12個，多個項目支持歐洲、美國臨牀用藥。雖然項目總數達到169個展示了一定的客户基礎，但如何將龐大的項目管線轉化為更大規模、更具確定性的後期及商業化訂單，是其面臨的關鍵挑戰。圖來源：東曜藥業 中期業績公告總 結基於最新的產能佈局，頭部企業的競爭已從技術和服務延伸至規模化與全球化交付能力的比拼。藥明合聯無錫基地已於今年5月份正式投入運營，愛爾蘭基地預計2025年底投產；東曜藥業蘇州二期工程預計2026年Q1投用，同時皓元醫藥合肥ADC專用工廠的產能擴張計劃，這些CDMO們的產能佈局不僅是應對當前旺盛需求的舉措，更是為承接未來更多大型商業化訂單所做的戰略卡位。屆時，充足的產能將成為決定訂單歸屬的關鍵因素，行業或許會迎來新一輪的洗牌與格局重塑。參考資料：www.chemexpress.com.cnwww.totbiopharm.com.cnwww.chemexpress.com.cn","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"}}}