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　　開源證券發佈研報稱，首次覆蓋中海物業（02669），給予“買入”評級，預計公司2025-2027年歸母淨利潤爲16.1、17.6、19.6億元，對應EPS爲0.49、0.54、0.60元，當前股價對應PE爲9.5、8.7、7.8倍。中海物業隸屬於中建集團旗下中國海外集團，關聯方拿地穩健銷售市佔率明顯提升，交付資源充足且項目能級不斷提升。公司在管項目規模持續提升，伴隨虧損項目退出、高端住宅陸續交付等項目結構調整，盈利能力有望持續改善。

　　報告中稱，公司上市以來收入利潤均保持增長，2019-2024年收入和利潤複合增長率分別爲23.1%和25.7%，基礎物管收入佔比超70%，仍爲公司主要收入來源。公司2024年利潤增速高於收入增速，銷售毛利率和淨利率分別提升0.7pct、0.5pct至16.6%、10.8%，主要系基礎物管毛利率提升。公司2019-2023年分紅比例保持在30%左右，2024年提升至35.8%，但相較主流物企派息率相對較低。

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責任編輯：史麗君