藍鯨新聞9月23日訊（記者 湯詩韻）23日，高端母嬰品牌BeBeBus母公司不同集團在港交所敲鐘上市。開盤價為100.40港元，較發行價71.20港元大漲41%，盤中股價一度漲至105.8元。截至收盤，不同集團股價上漲43.96%報102.5港元/股，總市值突破90億港元。

不同集團成立於2019年，以高顏值嬰兒車切入並在高端育兒市場迅速崛起。目前其已覆蓋親子出行、親子睡眠、親子餵養、衛生護理四大關鍵育兒場景。根據弗若斯特沙利文的資料，按GMV計，在中國中高端育兒產品市場中，BeBeBus在中國育兒產品品牌中排名第二，擁有4.2%的市場份額。

BeBeBus的「高端」部分體現在商品售價上。不同集團招股書提到，報告期內BeBeBus包含至少一件核心產品的訂單的平均交易金額保持在2400元以上，其因此被稱為「嬰兒車界愛馬仕」。

雖然定價不低，BeBeBus的客戶黏性卻相當可觀。全球發售公告顯示，公司通過會員計劃及個性化服務提升用戶忠誠度，截至2025年6月30日會員數量超過300萬。BeBeBus2024年私域平台復購率達53.3%，截至2025上半年的線上渠道復購率約為40.2%，高於行業平均水平。

招股書顯示，2022年-2024年，不同集團收入分別為5.07億元、8.52億元、12.49億元；今年上半年，不同集團營收按年增長24.7%至7.26億元。最近三年，不同集團的收入及毛利實現持續快速增長，毛利率基本穩定維持在50%左右。

圍繞BeBeBus討論較多的擔憂之一是其過高的營銷費用。招股書披露，2022年、2023年、2024年以及截至2025年6月30日止的六個月，不同集團銷售及分銷開支分別為1.89億元、2.86億元、3.91億元和2.24億元，佔同期收入比重均超過30%，累計近11億元。

另一方面，不同集團在渠道結構和代工模式上存在一定風險。過去三年，不同集團超過70%的收入來自線上，嬰兒推車、嬰兒牀、嬰兒護理產品及配件等全部外包生產。

根據不同集團未來計劃，本次募資金額將用於提升公司生產能力、開拓海外市場、開展品牌活動等。具體來看，募資淨額的34.1%（約2.26億港元）將用於品牌活動及銷售網絡擴展；募資淨額的13.6%（約0.9億港元）將用於新品研發；募資淨額的25.7%（約1.7億港元）將用於提升公司生產能力，其中大部分將用於在浙江寧波建設新工廠，預計2026年竣工。