智通財經APP獲悉，中金髮布研報稱，8月下旬以來，油運運價持續上行，一方面因中東貨盤增加，另外美洲貨盤增加進一步帶動中東區域運力緊張。供給端看，當前運價已經反映油運船舶緊張，中東地區船貨比近期達到歷史低位，而考慮到已定載船舶短期內無法返回，後續船舶供給或更加緊張；需求端看，中東用油旺季已過，OPEC+增產對於出口的傳導仍會持續，且十月份OPEC+仍有小幅增產，而參考歷史年份運價表現，北半球冬季對油品需求往往持續三個月，因此後續旺季帶來的貨盤需求有望持續或增加。

中金主要觀點如下：

今年旺季運價有望保持高景氣行情

8月下旬以來，油運運價持續上行，一方面因中東貨盤增加(也是此前持續強調的中東增產或等到9月份開始傳導至出口及運價)，另外美洲貨盤增加進一步帶動中東區域運力緊張。

向後看，四季度旺季有望延續當前景氣行情：1)供給端看，當前運價已經反映油運船舶緊張，中東地區船貨比近期達到歷史低位，而考慮到已定載船舶短期內無法返回，後續船舶供給或更加緊張；2)需求端看，中東用油旺季已過，OPEC+增產對於出口的傳導仍會持續，且十月份OPEC+仍有小幅增產，而參考歷史年份運價表現，北半球冬季對油品需求往往持續三個月，因此後續旺季帶來的貨盤需求有望持續或增加。

持續的黑船制裁是油運供需改善的長期推動因素

中金認為，制裁對於油運影響並非一蹴而就，而是風險收益比降低後逐步體現的結果，今年美國對於俄羅斯、伊朗原油出口持續制裁的累積影響也是推動運價上行的重要變量。根據市場媒體數據，今年俄羅斯出口至中國、印度的原油較過去兩年下降，而OPEC國家出口中國與印度原油增加，儘管目前看伊朗原油出口仍保持高位，但在低油價、OPEC+增產、以及國內煉廠利潤改善的背景下，持續制裁對增加合規市場需求的影響會逐步顯現，根據Gibson數據，VLCC黑船比例為23%，被制裁VLCC佔整體14%。

標的方面

維持覆蓋公司盈利預測、目標價及估值不變，在供給端緊張持續累積、需求邊際改善下，看好航運細分市場旺季布局機會，看好中遠海能(01138)、招商輪船(601872.SH)、招商南油(601975.SH)。

風險因素

地緣政治變化風險，全球經濟增速大幅下滑。