金吾財訊 | 中信建投表示，快遞8月數據出爐，反內卷後價增量減且漲價傳導更偏向總部。8月公司價格數據已經反映義烏及廣東漲價效果，當月環比價格均出現1分到1毛錢的漲幅，優於往年同期。其中，總部層面在本輪反內卷中的彈性圓通速遞和申通快遞更大，單價（含中轉、運輸及攬件）分別環比上漲6.7分和1毛，兩家雖然切給派件加盟商比例不同，但考慮所得稅等因素，最終單票業績彈性基本分別為3-4分和2-3分。另外，9月開始其他地區也在提價，因此業績彈性仍有向上空間。派費是當下行業核心矛盾，監管強力推行價格反內卷中長期鎖死「降派費」，短期延緩格局出清（但目前更多是總部回血、加盟商壓力仍在）。反內卷預期逐步兌現，快遞的結構性機會仍是「全鏈條降本」，因此建議關注尚未共識的中通快遞末端變革帶來的長期投資價值。