金吾財訊 | 交銀國際發佈醫藥行業週報，本週恒生醫療保健指數跌1.4%，跑輸大市。其中，互聯網醫藥、CXO及中藥板塊表現較優於其他板塊。9月以來，內資通過港股通的持股比例保持穩定，而外資的持倉則從年中開始略有回落，但內外資持續加大創新藥企佈局的大方向不變。本週，內資關注補漲機會，外資亦加倉長期潛力大、當前性價比較高的創新藥標的，及潛在受益於降息週期的CXO企業。該機構指，本週醫保和商保目錄調整加速推進，雙軌制創新藥保障模式逐步成形，未來落地有望緩解企業所面臨的進院難、報銷支付難等情況，建議持續關注後續談判結果。整體來看，政策端持續釋放利好信號，行業格局優化趨勢明確。ESMO大會將於今年10月中下旬舉行，該機構建議重點關注康方生物、科倫博泰、榮昌生物等有重磅數據讀出的公司。創新藥板塊普漲後，擇時、擇股重要性明顯提升，該機構繼續建議在板塊回調時逐步佈局，並推薦關注以下細分方向：1）創新藥：三生製藥、德琪醫藥短期催化劑豐富、估值仍未反映核心大單品價值；先聲藥業、和黃醫藥、傳奇生物被明顯低估、長期成長邏輯清晰；2）CXO：受益於下游高景氣度和孖展邊際回暖的細分賽道龍頭，如藥明合聯。