甲骨文成功完成180億美元投資級債券發行，認購需求高峯時接近880億美元。此次發債含一隻罕見的40年期債券，最終收益率較同期美債高出1.37個百分點。此次融資主要用於AI基礎設施建設，爲支持擴張，公司現金流自1992年來首次轉負，債務水平上升。融資時機恰逢CEO Safra Catz更換，引發市場對未來財務策略的關注。

甲骨文正在大規模舉債，以滿足人工智能熱潮帶來的鉅額資本開支需求。

週三，甲骨文公司成功完成一筆180億美元的投資級債券發行，這是今年以來美國債券市場第二大規模的交易，認購需求在高峯時一度接近880億美元。

此次發行正值甲骨文需要鉅額資金，以履行與OpenAI和Meta等科技巨頭簽訂的大型雲基礎設施合同。

這筆鉅額融資將爲甲骨文的AI基礎設施建設提供關鍵彈藥，但同時也將其財務狀況推向一個新拐點。爲支持擴張，公司今年的現金流自1992年以來首次轉爲負值，其債務水平也將進一步攀升。

此次融資行動發生在甲骨文宣佈更換長期擔任首席執行官的Safra Catz之後，引發了市場對公司未來財務紀律的關注。

AI雄心下的資金需求

爲了在由亞馬遜、微軟和谷歌主導的雲計算市場中迎頭趕上，甲骨文正以前所未有的力度投入基礎設施建設。

公司已經與OpenAI和Meta等客戶達成了重要的雲服務協議，這些協議雖然前景廣闊，但要求甲骨文承擔高昂的前期建設成本。預計在未來幾年，公司將投入數千億美元用於租賃和運營數據中心。

財務數據顯示，這種激進的擴張策略已對公司財務產生直接影響。

甲骨文的現金流今年轉爲負值，爲近三十年來首次。分析師預測，該指標在未來數年將持續下滑，預計到2029年才能恢復正值。

根據發行文件，此次債券銷售所得可用於資本支出、未來投資或收購，以及包括債務償還在內的其他一般公司用途。

投資者信心與債務隱憂

儘管債務負擔加重，但投資者對甲骨文此次發債表現出極大熱情。

甲骨文此次債券發行分爲六個部分，包括一隻罕見的40年期債券。

據媒體援引知情人士透露，該40年期債券的最終收益率定爲較同期美國國債高出1.37個百分點，低於最初約1.65個百分點的價格指引，顯示出強勁的買方需求。

彭博行業研究分析師Robert Schiffman表示：

這不再是“如果我們建好了，他們就會來”的模式。客戶已經來了，合同已經到位，需求是真實存在的。他們現在要做的就是把基礎設施建好。我認爲這就是信貸市場對他們如此有信心的原因，也是他們能以相當合理的利率借到這麼多錢的原因。

然而，市場的樂觀情緒中也夾雜着擔憂。

根據一份證券文件，截至8月底，甲骨文擁有約950億美元的長期債務。彭博行業研究的分析師認爲，週三的交易將推高甲骨文的槓桿率，但公司應能維持其高等級信用評級。

值得注意的是，週三用於對沖甲骨文債務違約風險的五年期信用違約互換（CDS）成本躍升至5月7日以來的最高水平。研究公司CreditSights估計，爲支持增長，甲骨文到2028年可能需要發行約650億美元的債務。

管理層變動與市場觀察

就在此次大規模發債前，甲骨文宣佈了管理層變動，爲公司的未來戰略增添了不確定性。

長期擔任首席執行官的Safra Catz將被更換，引發了外界對其標誌性的嚴格成本控制紀律能否延續的疑問。Jefferies分析師Brent Thill在一份報告中寫道：

在Safra Catz領導下看到的強大成本控制紀律是否會受到干擾，存在不確定性。

此次債券發行的承銷商包括美國銀行、花旗集團、德意志銀行、高盛集團、滙豐控股和摩根大通。

此外甲骨文的鉅額發債交易，也側面反映了當前火熱的美國高等級債券市場。

彭博彙編的數據顯示，截至週三，本月企業發行的高等級債券總額已超過1900億美元，是自去年2月以來的最高水平。

在美聯儲降息預期升溫的背景下，債券收益率正在下降，同時風險溢價處於歷史低位，衆多借款人正抓住這一有利窗口湧入市場，鎖定較低的融資成本。