珍酒李渡「萬商聯盟」模式：渠道革命與資本實驗

亮酒説

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聲明：以下全部內容僅為交流學習！請勿以此為投資依據！以下全部內容僅供參考，不對投資者構成任何建議！文 | 亮玖在白酒行業發展的漫長曆程中，渠道模式始終是影響企業發展與市場格局的關鍵因素。白酒行業經過過去幾十年的發展，已經形成一套相對成熟的渠道銷售鏈路，但隨着市場環境的風雲變幻，現有渠道銷售鏈路面對新形勢出現一定發展瓶頸，對此行內多家企業進行了渠道銷售變革。珍酒李渡作為白酒行業的重要一員，立足於行業...

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亮玖在白酒行業發展的漫長曆程中，渠道模式始終是影響企業發展與市場格局的關鍵因素。白酒行業經過過去幾十年的發展，已經形成一套相對成熟的渠道銷售鏈路，但隨着市場環境的風雲變幻，現有渠道銷售鏈路面對新形勢出現一定發展瓶頸，對此行內多家企業進行了渠道銷售變革。珍酒李渡作為白酒行業的重要一員，立足於行業發展和企業自身情況，在2025年大膽推出「萬商聯盟」模式，試圖打破行業困局，重構渠道生態，這一創新之舉在業內引起了廣泛關注與激烈討論。一、行業困境與珍酒李渡的抉擇（一）、行業困境凸顯當前白酒行業面臨着諸多挑戰，消費市場的風向發生了顯著轉變，消費需求持續下滑。市場競爭日益激烈，各大酒企紛紛爭奪有限的市場份額，銷售端動銷乏力；同時流轉天數不斷拉長，庫存不斷高企等問題相繼出現，導致產品價格下滑，渠道利潤被無情壓縮，還使得整個市場秩序陷入混亂，經銷商的經營壓力與日俱增。對此，原有銷售模式侷限性越發凸顯，成為制約行業發展的瓶頸。（二）、珍酒李渡的業績困境在行業整體下行的大背景下，珍酒李渡也未能獨善其身。珍酒李渡在2025年上半年交出了一份不盡人意的成績單。營業收入為24.97億元，較2024年同期減少39.6%；期內本公司權益股東應占利潤為5.75億元，同比減少23.5%；經調整淨利潤為6.13億元，同比減少39.8%；經營活動所用現金淨額為-3.22億元，較上年同期減少156.1%。核心數據全面下滑，創下上市以來最差半年度業績。在這樣的業績壓力下，珍酒李渡急需尋找一種新的商業模式，來打破當前的困境，實現業績的回升。對此，珍酒李渡推出「萬商聯盟」模式，期望通過創新渠道模式，激發市場活力，實現業績的逆轉。二、「萬商聯盟」模式的運作機制（一）、創新的利益融合機制「萬商聯盟」模式的核心精髓，在於實現了短、中、長期利益的深度融合。通過「全控價模式」和「持續派息機制」，確保聯盟商結構的穩定，重建了稀缺的渠道信任。在短期利益方面，聯盟商可以通過銷售產品獲得即時的價差利潤，這是其生存的基礎。中期來看，完成銷售目標的聯盟商將獲得股權獎勵，這為他們提供了財富飛躍的機會。從長期規劃，股權增值和年度派息，以及借鑑「拉菲模式」允許聯盟商轉讓經銷權，實現權益流通，讓聯盟商有機會成為品牌股東，實現身份轉變與階層跨越。這種多層次的利益結構，徹底改變了傳統廠商之間單純的買賣關係，將渠道從「打工的」轉變為「合夥的」，構建了一種基於深度信任與利益共享的「廠商命運共同體」。（二）、嚴格的准入與管控體系低門檻准入與限量簽約。珍酒李渡充分考慮市場實際情況，將聯盟商門檻設定在30萬左右（30萬貨款+3萬保證金），這一相對較低的門檻，降低了經銷商進入的難度，吸引了更多潛在合作伙伴。同時，公司採取限量簽約的方式，在達到目標規模後不再增加新的聯盟商，以此保護現有聯盟商的利益，有效解決了傳統模式下經銷商權益被過度稀釋的痛點。這種做法既保證了市場的廣泛覆蓋，又確保了聯盟商能夠在一個相對穩定、公平的環境中開展經營活動。嚴格的「全控價」管理。為了杜絕串貨亂價現象，萬商聯盟建立了嚴格的「全控價」管理體系。通過四層監督機制，即業務員、聯盟商、稽核人員和總部的層層監督，確保價格的穩定執行。聯盟商必須遵守嚴格的「六不」銷售鐵律：不低價銷售、不線上銷售、不分銷等。公司已經對84家大珍聯盟商進行專項檢核，對涉及違約的25家客户進行了處理，其中8家企業因嚴重違規被處罰，這一舉措有力地維護了市場秩序。（三）、權益支付計劃的保障2025年9月10日，珍酒李渡發佈公告，通過全資附屬公司珍酒商貿採納「聯盟商權益支付計劃」。支付股份來源於控股股東捐贈和二級市場購買，初步設定合計不超過1.69億股（約佔公司總股本的5.0%），董事會可根據公司需求與市場狀況酌情調整。聯盟商被授予的股票收益權數量與採購規模、合規記錄、合作時長及貢獻相關。符合資格的聯盟商將在7-10年的鎖定期後，在完成對應業績目標的情況下，得到結算分配。這一計劃的實施，為聯盟商的長期利益提供了制度保障，進一步增強了他們與公司合作的信心。三、市場反饋出積極信號居多（一）、簽約成果顯著自今年5月「萬商聯盟」計劃正式啓動以來，市場反響熱烈非凡。在第一季的100多天時間裏，項目累計接待全國6400多名客户考察，簽約聯盟商達2418家，1182家完成發貨。這一成績遠遠超出了市場的預期，充分顯示了「萬商聯盟」模式對經銷商的強大吸引力。其中，珍酒李渡董事長吳向東親自參與了45場相關論壇，累計演講時間超過100小時，其積極的推動作用不可忽視。（二）、產品市場拓展迅速隨着萬商聯盟的推進，作為核心產品的「大珍・珍酒」在市場上迅速鋪開。目前，「大珍・珍酒」已在北京、河南、山東、福建、廣東、湖南、貴州等30個省，212個城市熱銷，市場影響力不斷擴大。這不僅證明了產品本身的競爭力，也體現了萬商聯盟模式在產品推廣方面的強大助力。（三）、資本市場認可「萬商聯盟」模式的創新和市場的良好反饋，贏得了資本市場「真金白銀」的肯定。8月，珍酒李渡股價持續上漲，從6.46港元/股飆升超10港元/股，累計漲幅超50%，市值增長超100億港元，成為當月最熱「白酒股」之一。這一股價表現，反映了投資者對珍酒李渡萬商聯盟模式的認可，以及對公司未來發展的信心。四、「萬商聯盟」模式的優勢（一）、構建「正反饋循環」系統「萬商聯盟」模式精準地構建了一個「正反饋循環」系統，將公司、聯盟商與市場緊密地聯繫在一起，形成了一個相互促進、協同發展的有機整體。公司股價的持續上漲，既倒逼管理層全力以赴提升業績，也激勵聯盟商為獲得股權收益而不遺餘力地推廣產品。隨着產品銷售的增加，公司業績得到提升，進而推動股價進一步上漲，形成了「業績增長→股價上漲→渠道動力增強→業績進一步增長」的良性循環飛輪。這種內在驅動力，極大地提升了模式成功的勝算。（二）、成本相對可控從成本角度來看，萬商聯盟模式具有一定優勢。其股份來源主要依託大股東捐贈和二級市場購買，並未顯著稀釋中小股東權益，也避免了鉅額現金消耗。相比傳統的渠道補貼方式，這是一種低成本的戰略試錯方式，為後續的模式迭代與策略調整留存了寶貴的空間。五、面臨的挑戰與爭議（一）、動銷與股價風險儘管萬商聯盟模式目前取得了一定成績，但仍面臨諸多挑戰。其中最大的風險在於，如果「大珍」動銷不及預期，或公司業績無法支撐股價，那麼股權激勵將變成「畫餅」。一旦出現這種情況，可能導致渠道反噬，聯盟體系崩盤。股票市場本身具有高度的不確定性和波動性，其走勢受到眾多複雜因素的影響，且不可控，股票權益的流通性也還需要時間的檢驗和市場的驗證。（二）、管理難度巨大管理上萬家既是「股東」又是「經銷商」的複雜羣體，對珍酒李渡的管理能力是極大的考驗。如何公平分配利益、嚴格管控市場、防止內部套利等問題，都需要公司具備一套高效、完善的管理體系和強大的執行能力。在實際操作過程中，要確保所有聯盟商嚴格遵守規則，實現有效的市場管控，其難度呈指數級上升。任何一個環節出現漏洞或失誤，都可能對整個聯盟體系造成嚴重衝擊。（三）、市場質疑聲音萬商聯盟模式中的一些條款，如保證金與貨款門檻被指像「入門費」，持續派息和返利機制與團隊規模掛鈎，也遭到部分市場人士質疑。市場反應呈現出明顯的兩極分化態勢，親自考察參與創富論壇的經銷商大多簽約積極開拓市場，而未到場的則多持保留或消極態度。這種市場認知上的差異，也給模式的推廣帶來了一定的阻礙。六、第二季展望9月7日，珍酒李渡宣佈萬商聯盟計劃第二季正式啓動，時間將持續至12月。對於第二季，珍酒李渡方面表示，將繼續擴圈、鏈接更多異業客户，構建一個「團購賣酒的全國高速公路網絡」。通過整合各方資源，實現優勢互補，為聯盟商提供更廣闊的發展空間和更豐富的商業機會。第二季的啓動，顯示了珍酒李渡對萬商聯盟模式的信心，也表明公司將繼續在渠道創新方面深入探索。在第一季取得顯著成果的基礎上，第二季有望進一步擴大聯盟商規模，提升產品市場佔有率，完善渠道生態建設。但同時，公司也需要充分應對可能出現的挑戰，確保模式的持續成功。七、結束語珍酒李渡的「萬商聯盟」模式，是在白酒行業深度調整期的一次大膽創新嘗試。通過重構廠商關係，建立多層次的利益共享機制，以及嚴格的市場管控體系，該模式在一定程度上解決了行業長期存在的渠道痛點。儘管目前取得了階段性的成果，如大量聯盟商簽約、產品市場拓展以及資本市場的認可，但也面臨着動銷、股價、管理等多方面的挑戰。「萬商聯盟」模式能否最終成功，取決於行業整體環境變化、公司管理能力、產品動銷情況以及股價表現等諸多因素。無論結果如何，珍酒李渡的這一創新探索，都為白酒行業的渠道變革提供了新的思路和方向，值得行業內其他企業關注和借鑑。在未來的發展中，我們期待珍酒李渡能夠不斷優化萬商聯盟模式，克服重重困難，實現業績的逆轉和可持續發展，為白酒行業的創新發展樹立新的標杆。您對此有何看法，歡迎下面評論區留言分享。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"}}}