開源證券:維持中國軟件國際(00354)“買入”評級 有望受益於鴻蒙生態發展

智通財經
09/25

智通財經APP獲悉,開源證券發佈研報稱,中國軟件國際(00354)是國內IT服務領軍者,是華爲深度合作伙伴,華爲貢獻公司40%以上收入。公司雲智能業務增長顯著,鴻蒙生態閉環初步完成,隨着與華爲雲合作深入,公司有望持續受益。考慮鴻蒙生態、AI業務發展均在初期階段,該行下調2025年並新增2026-2027年盈利預測,預計公司2025-2027年歸母淨利潤爲5.64、6.28、7.08億元(2025原值爲13.42億元),對應EPS分別爲0.21、0.23、0.26元/股,對應當前股價PE分別爲26.9、24.1、21.4倍。維持“買入”評級。

開源證券主要觀點如下:

雲智能業務增長顯著,全棧AI產品落地凸顯增長潛力

(1)基石業務:ICT服務是公司的基石業務,貢獻主要收入和利潤,2024年下半年基石業務營收修復,公司員工總人數回暖,大客戶數達到2020年來第二高,大客戶拓展效果顯著。(2)雲智能業務:疫情引發的市場波動已迴歸常態,隨着雲計算與原生人工智能、大模型以及算力資源的深度整合,下游需求將快速增長。公司在行業場景化領域佔據優勢,深度合作華爲雲能力,拓展全棧AI產品落地可能性,2024年公司全棧AI產品收入達9.57億元,增長曲線初步顯現,未來將加速雲智能業務增長。

華爲最高級別合作伙伴,有望受益於鴻蒙生態發展

(1)公司是華爲雲“同舟共濟”合作伙伴:公司與華爲於2009年開始合作,深入參與華爲各領域佈局,是華爲在國內最核心的IT服務外包商之一。(2)深度綁定鴻蒙物聯生態建設:2024年華爲終端業務業績修復,原生鴻蒙發佈、鴻蒙PC發佈後“1+8+N”物聯生態實現閉環,軟件生態重構需求快速增長。原生鴻蒙軟件重構、智能物聯網設備持續發展,推動鴻蒙生態需求激增。公司是開源鴻蒙生態的核心服務商,推出了適合開源鴻蒙開發者的工具,聯合深圳市天使母基金等機構助力創業鴻蒙開發者。公司佔據鴻蒙生態先發優勢,有望持續受益。

風險提示:雲智能業務發展不及預期;AI業務發展不及預期;鴻蒙生態發展不及預期;公司研發及下游拓展不及預期。

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