FX168財經報社(歐洲)訊 全球股市周四(9月25日)停下上漲腳步，因債券收益率小幅上升，美國股指期貨在華爾街連續兩日下跌後企穩，投資者等待多位聯儲局官員的講話，希望能獲得有關美國利率下調幅度和節奏的更多線索。

歐洲股市下跌0.3%，泛歐斯托克600指數下跌0.2%，報 552.7點。零售板塊表現突出，因H&M利潤超預期大漲12%。大部分區域股市同步下滑，德國DAX指數和法國CAC40指數均下跌約0.3%。該地區主要股指在本月全球股市已創下九次歷史新高的背景下進入休整。

截至周四，斯托克600指數年內累計上漲近9%，但仍落後於美國標普500指數近13%的漲幅。歐洲股市年初曾因防務公司強勁表現迎來良好開局，但隨後明顯落後於因AI樂觀情緒而不斷刷新紀錄高點的華爾街。斯托克600指數目前仍比3月份創下的歷史高點低逾2%。

標普500指數期貨基本持平，此前因估值過高和過度押注降息預期的擔憂，拖累美股基準指數從歷史高點回落。

亞洲股市在此前大漲後也暫停上漲。MSCI明晟亞太地區（日本除外）指數下跌0.1%，本月累計上漲逾5%，本季度上漲9%。日本日經指數上漲0.2%，本月累計上漲7%，季度漲幅達13%。中國股市表現持續強勁，滬深300指數上漲0.7%，香港恒生指數上漲0.2%。在人工智能樂觀情緒的帶動下，恒生科技指數已連續八周上漲，創下歷史最長連漲紀錄。

華爾街估值相當高

過去數月，受降息預期與人工智能熱潮推動，股市不斷上漲，上周聯儲局暗示將加快寬鬆步伐以支撐疲軟的就業市場。然而，油價走高以及聯儲局官員的謹慎言論削弱了樂觀情緒，疊加缺乏明確利好因素，令股市承壓。

目前標普500市值與GDP之比徘徊在多年高位。利率掉期顯示，市場對年內再降息兩次（每次25個點子）的預期已降至約60%，低於聯儲局會議後不久的70%。聯儲局最新預測中曾標註年內兩次降息。

嘉信理財英國董事總經理Richard Flynn表示，聯儲局主席鮑威爾本周的講話也對股市估值提出了警告，他稱當前股價「相當高估」。他補充道：「對於散戶投資者而言，現在對股市的擔憂理由要比樂觀理由更多。過去幾年股價的快速上漲，使得很多人的風險敞口高於正常水平。」

投資者正等待周五公布的聯儲局偏好的通脹指標。市場預計上月物價漲幅將有所放緩。隆奧投資宏觀研究主管Florian Ielpo表示，如果通脹數據溫和，將為長期美債收益率下行、科技股估值上升和美元走弱打開綠燈，「否則市場對降息的過度依賴可能會引發短暫陣痛。」

美國國債市場震盪，因市場消化大量企業和政府債券供給。10年期美債收益率報4.1408%，與前一日持平，此前隔夜上漲3個點子，逆轉了周一的跌幅。美國財政部當天還將拍賣440億美元的7年期國債，本周早些時候已完成2年期和5年期國債拍賣。

日元成為輸家

在外匯市場，美元徘徊在兩周高點附近。美元指數持穩於97.82的隔夜高點。這令日元多頭陷入困境，部分交易員此前因日本央行上周鷹派維持政策不變而大量買入日元。

IG分析師Tony Sycamore指出：「不少投資者原本預計美元兌日元會下跌，但當前走勢明顯出乎預料，這無疑引發了一些擔憂。」

這一走勢也波及到日元交叉盤，瑞士法郎兌日元創下歷史新高，歐元兌日元徘徊在174.66附近，僅低於175.90的歷史頂點。瑞士央行當天宣佈維持利率在零不變，這是自2023年底以來首次暫停加息。瑞士央行行長Martin Schlegel多次強調，重啓負利率的門檻非常高——該政策曾在2014年12月至2022年9月實施，引發儲戶和養老金基金擔憂。

不過部分分析師認為，未來仍有進一步降息的可能。Capital Economics歐洲經濟學家Adrian Prettejohn表示：「我們認為這並不是降息周期的終點，瑞士明年通脹可能平均在零附近。」

歐洲方面，瑞士央行維持基準利率在零不變，瑞郎基本持穩。英國國債全線下跌，隨着市場緊張情緒升溫，政府債券拍賣需求受到影響，而11月預算案臨近使不確定性進一步加大。

當日稍晚，至少七位聯儲局官員將發表講話，美國二季度GDP和周度初請失業金數據也在投資者關注範圍內。Ninety One公司歐洲股票投資組合經理Ben Lambert表示：「在最新的聯儲局行動之後，市場已普遍形成‘不會出現衰退’的共識，我認為這一觀點在歐洲同樣成立。」

大宗商品方面，油價有所回落，此前在美國原油庫存意外下降，以及伊拉克、委內瑞拉和俄羅斯供應不確定性的影響下，油價周三飆升逾2%。

避險資產黃金則逼近周二創下的3,790美元的歷史高位。