電解液龍頭天賜材料（002709.SZ）再次簽下長協大單。

9月23日，天賜材料公告，公司全資子公司九江天賜高新材料有限公司（以下簡稱「九江天賜」）與瑞浦蘭鈞（0666.HK）達成協議，自協議生效之日起至2030年12月31日止，瑞浦蘭鈞將向九江天賜採購電解液產品總量不低於80萬噸。

記者注意到，這是天賜材料近三個月來的第二個長協訂單，也是公司上市以來披露的規模最大的訂單。加上7月與楚能新能源的訂單，兩個長協訂單總量已達135萬噸。

電解液價格仍在築底期，為何此時天賜材料長協大單在增加？

「下游敢於鎖量，說明對未來五年的需求判斷不悲觀。」一位鋰電池行業人士對界面新聞記者表示。

天賜材料人士接受界面新聞記者採訪時表示：「下游客戶以這種方式綁定量，價格還要再談。」對電解液價格後市走向，該人士認為，「現在六氟磷酸鋰的產能和需求相對比較匹配，電解液價格將趨向良性恢復。」

80萬噸訂單意味着什麼？

電解液與正極材料、負極材料、隔膜同為鋰電池的四大原材料，天賜材料電解液市場規模居首。

不少於80萬噸電解液產品的長協訂單規模如何？對天賜材料有什麼意義？

此次長協訂單週期為五年又一季，平均每年供貨量不少於15萬噸。協議還約定，九江天賜滿足瑞浦蘭鈞月度最高需求時不低於2萬噸供應量。

年報顯示，天賜材料2024年電解液全年銷量超過50萬噸，同比增長約26%。可見，此次長協訂單總規模高於去年全年銷量規模，平均每年規模相當於去年總銷量的約30%。

天賜材料人士告訴記者：「目前公司電解液年總產能約為86萬噸，明年還有新產能項目投產，包括江門的20萬噸電解液產能等。公司產能供應沒有問題。」

近三年，天賜材料共披露過三個框架協議，此次規模最大。之前兩單是：

2025年7月，九江天賜與楚能新能源簽訂協議，約定協議生效日至2030年末，公司向後者預計供應電解液系列產品不少於55萬噸。

再往前就是2024年6月天賜材料與寧德時代（300750.SZ）簽訂的物料供貨協議。公司預計向寧德時代供應固體六氟磷酸鋰使用量為5.86萬噸的對應數量電解液產品。協議有效期至至2025年12月31日止。天賜材料人士曾對界面新聞稱，這個規模「換算成電解液大概是50萬噸的水平。」

換算成年度協議，楚能新能源每年電解液需求量是10萬噸，寧德時代年度需求量最高，約33萬噸，不過雙方此次長協今年年底到期，是否續簽還未知。

天賜材料人士告訴界面新聞記者：「目前這兩項框架協議下的合作均在正常進行中。」

此次交易對手瑞浦蘭鈞是一家在港股上市的鋰電池製造商，也是一家行業「黑馬」公司，公司營收增長迅速，但至今尚未盈利。

瑞浦蘭鈞營業收入由2020年的21億元左右增長至2024年的接近178億元。公司去年仍虧損11.63億元，今年上半年虧損6,532萬元。

不過，瑞浦蘭鈞有「靠山」，背後站着世界500強企業、全球最大的不鏽鋼和鎳生產商——青山控股集團，其實力也不容小覷。

「我們與青山集團旗下的瑞浦蘭鈞一直有合作，瑞浦蘭鈞這兩年起量了，所以對電解液的需求也上來了。」天賜材料人士對界面新聞記者表示。

行業數據顯示，今年上半年瑞浦蘭鈞戶儲電芯出貨量位居全球第一；在動力電池領域，上半年瑞浦蘭鈞新能源重卡電池裝車量達1.7GWh，以18%的市場份額位居中國換電重卡市場第二，僅次於寧德時代。

此次協議中貨物的具體採購量、採購單價、規格型號等以經雙方確認的《採購訂單》為準。電解液產品之核心原材料六氟磷酸鋰的價格由雙方另行協商確定。

就具體電解液價格如何協定，天賜材料對界面新聞記者稱：「每個客戶的調價機制都不同，具體不便透露。」

記者問及，長協訂單佔比是否過半。「若算上今年年底到期的寧德時代，長協訂單佔比已超過一半。」對此，天賜材料人士回應稱。

「本協議如果充分履行，將對公司2026年至2030年度經營業績產生積極影響。」天賜材料表示。

產能過剩為何仍籤長單？

從近三年的三個框架協議可見，兩個協議發生在近三個月。「達到信披的標準，我們就會披露。」天賜材料人士告訴記者。界面新聞注意到，公司之前固定長協訂單隻披露過與寧德時代的合作，今年兩家均是首次披露。

為什麼在電解液尚處於週期底部時，鋰電池廠家開始以框架協議的方式長協保供？

「這是一件對電解液廠家和電池廠商雙方都有利的事。」上述鋰電池行業人士對記者分析：

對電解液廠家來說，電解液產能過剩已有多年，長協訂單可以保證產能消化的確定性，從而鎖定未來的收入，平滑價格波動對公司業績的衝擊。同時可以與下游客戶深度綁定，保證公司的市佔率。

對電池廠家來說，訂單雖然未固定價格，但長協訂單對價格的談判籌碼會更高，從而獲得更優的採購條件和長期的成本優勢。同時，可以保證未來幾年原材料的穩定供應，在自身產能擴張之時，也不會缺資源。

該人士還強調：「這是一個很明確的信號。下游提前對電解液鎖量，主要是在可以預見的未來五年裏，下游企業判斷行業的需求不會差，甚至還不錯，才願意來鎖量。」

天賜材料表示，本協議的簽訂有利於雙方達成長期穩固的合作關係，有利於行業上下游形成緊密的供需聯動，長期互利共贏。

電解液行業近兩年產能過剩明顯。去年年報顯示，天賜材料鋰電池材料設計產能124.16萬噸，產能利用率在39%至60%之間。同時公司有在建產能約100萬噸。鋰電池材料除了電解液外，還有包括其他基礎材料、正極材料、添加劑等產能。

天賜材料2024年產能情況

近期產能過剩情況是否有所緩解？

行業人士對界面新聞稱：「現在產能大家都不願意再投了，同行各環節的資本開支在降低。而行業整體每年都在穩健地增長。」

天賜材料人士也對記者表示：「雖然電解液的產能是過剩的，但六氟磷酸鋰的產能沒有過剩。今年旺季的時候，六氟磷酸鋰的頭部供應商相對是一個產能比較滿的狀態。六氟磷酸鋰作為電解液的重要原材料會制約電解液的產量。」

因此，該人士對錶示：「現在客戶不一年一年地籤，因為很明顯現在大家已經感覺到產能達到平衡的狀態。至少證明客戶認為接下來的幾年需求向好。」

電解液價格在恢復但未反轉

銷量決定了營收規模，而天賜材料未來業績能否好轉，還要看電解液的價格走勢。

從價格上來看，電解液價格尚未有明顯好轉趨勢。

六氟磷酸鋰價格自2022年初創下了59萬元/噸的峯值後，便歷經兩年斷崖式的下行週期。2024年以來，其價格已進入築底週期，在7萬元/噸下方波動，9月23日的最新報價為5.75萬元/噸。

受價格走勢影響，天賜材料的銷售毛利率也由2022年的37.97%降至2025年上半年的18.69%。公司歸母淨利潤由2022年的55.39億元縮水至2024年的4.84億元。

「我們認為現在電解液價格處於在相對底部的區間。可以看到，今年市場價格跌勢放緩了很多，預計未來電解液及六氟磷酸鋰的產品價格將逐步趨向於良性的恢復。一方面是受核心原材料碳酸鋰的價格波動影響，另一方面是隨着下游需求的持續提升，行業的產能利用率水平也穩步提高，在供需格局好轉的背景下，產品價格及盈利水平也會穩步回升到合理水平。」天賜材料人士繼續對界面新聞記者表示，「但什麼時候反轉，要等過剩產能進一步出清，要看同行還會不會大規模擴產能。如果下游需求爆發，纔有機會（反轉）。」

2021年以來六氟磷酸鋰價格走勢

在近兩年，天賜材料進軍海外市場，加速全球化佈局。

2025年6月，天賜材料擬約20億元在摩洛哥投資建設電解液與原材料一體化生產的綜合基地，規劃年產15萬噸電解液產品及其關鍵原材料。

今年1月，天賜材料與Honeywell簽署合作協議，共同組建合資公司，旨在加速電解液及六氟磷酸鋰在北美市場的規模化生產。

同時，美國德州天賜計劃建設的年產20萬噸電解液項目，前期已完成土地購置，正在推進工廠設計及相關環評手續。

為滿足海外業務的發展，天賜材料7月提出H股上市計劃，欲打造國際化資本運作平臺。「我們發港股就是為了籌集資金在海外投資。」天賜材料人士對界面新聞記者表示。

同日，天賜材料披露H股上市進展。公司已於9月22日向香港聯交所遞交了首次公開發行H股股票並在香港聯交所主板上市的申請材料。

近期，因固態電池概念推動，二級市場上天賜材料股價大幅拉昇，9月期間累積漲幅45.56%。據瞭解，在固態電池材料佈局主要包括硫化物及氧化物固態電解質路線。天賜材料人士對界面新聞表示。「目前公司主要配合下游電池客戶做材料技術驗證，同時中試產線建設也在持續推動，公司計劃在明年完成中試產線建設，並具備中試量產的能力。」

天賜材料近期長協訂單增多，電池廠商積極簽約，頭部企業這種深度綁定的方式，有助於雙方抱團穿越週期低谷。但行業週期變化莫測，真正的好轉尚未到來。

大會背景

動力電池回收利用產業經過十年的快速發展，規模化、合規化的企業數量快速增長。動力電池回收與梯次利用聯盟數預計，2028年中國廢舊電池退役量超過260萬噸，產值將達2800億元。行業當下正處於未來十年長景氣週期的起跑點，電池回收利用產業將發展成一個新興的綠色朝陽產業。

近年來，傳統提鋰技術因效率低下、穩定性不足、溶損嚴重而成為制約我國鋰資源自主保障的嚴峻挑戰，產業急需高效、新型的綠色提取技術。

主辦單位、時間地點

大會主要議題

廢舊鋰電池回收利用行業發展與市場解析

2026電池材料市場供需分析與展望

廢舊磷酸鐵鋰電池（LFP）高質回收利用技術發展

廢舊三元鋰電池高效資源再生技術與裝備發展

廢舊鋰電池極片直接修復與再修復技術進展

退役動力電池梯次利用高效分選、重組技術；

新政下廢舊鋰電池、再生黑粉進口規範操作與通關驗收

鋰渣高值化綜合利用與梯級分離技術進展

新技術、新人才與「電池循環利用工程師」職業技能培訓

低能耗、高回收率提鋰工藝技術（鋰礦石、鹽湖滷水、含鋰廢棄物等）

電動商用車（大巴、重卡、礦山）退役電池回收市場合作模式與電池換新機遇

退役動力電池回收利用行業高端閉門會議（特定邀請參加）

參會對象

電池及電池材料、資源回收、環保科技、汽車拆解、物流企業、汽車整車廠等，檢測機構，高校科研院所、回收裝備企業及投孖展機構等。

參會費用

2950元/人（9月30日前付費優惠300/人、10月31日前付費優惠200/人，11月30日前付費優惠100/人）。在校學生1800元/人;

常務理事8折，理事單位8.5折、普通會員9折優惠；

交通、住宿等費用自理。

聯繫人：劉傑 18701681109

由中國電子材料行業協會電池材料分會立項的《高壓實密度磷酸鐵鋰材料》標準，現面向行業徵集團體標準起草 單位，以期儘早高質量完成標準制定工作，共同推動產業發展。