TradingKey - 美國二季度GDP增長加速令美元兌日元匯率朝着150的心理關口攀升，但弱於預期、且較前值回落的9月日本東京CPI數據「意外」沒能助力日元弱勢的前景，日元匯率不漲反跌映射了交易員對這份通脹報告的「並不鴿派」的解讀。

據9月26日週五公佈的數據，日本九月東京CPI同比增長2.5%，低於預期的2.80%和前值2.60%；全國通脹趨勢的領先指標——剔除生鮮食品的東京核心CPI同比增長2.5%，預期2.80%，持平於前值；衡量潛在通脹更好的指標——剔除生鮮食品和能源的CPI同比增長2.5%，遠低於8月的3.0%。

光從讀數上看，這兩項日本央行10月貨幣政策會議前關注的通脹數據可能會阻礙決策者採取進一步加息的行動，因為整體通脹意外放緩和核心通脹持穩削弱了加息的必要性。

然而在數據公佈後，美元兌日元（USD/JPY）匯率不升反跌，現報149.753，未能延續美國強勁的二季度GDP數據帶來的美元反彈、日元走弱的走勢。這背後是市場對「看似疲軟」的東京地區通脹報告更細緻的拆解。

【美元兌日元匯率，來源：TradingKey】

需要關注的是，日本政府為幫助消費者應對生活成本飆升的一些政策可能對通脹數據帶來了抑制作用。

Dai-Ichi Life Research Institute指出，除了有一些特殊的一次性因素擾動，目前的數據並未顯示出顯著變化，這應該不會阻止日本央行考慮加息。這不會迫使日本央行採取行動，但也不會讓其猶豫不決。

分析指出，東京政府擴大免費日托兒童數量的措施是導致CPI指數遠低於市場預期的主要原因，去年公用事業補貼的基數效應帶來的影響被日託費所抵消。除此之外，其他方面沒有什麼意外之處。

彭博經濟學家認為，9月疲軟的東京CPI不會讓日本央行偏離軌道。意外疲軟反映的是首都東京的政策效果，而非動力減弱。背後的價格壓力依然具有粘性，工資上漲推動了勞動密集型服務行業的價格上漲。

據路透上週的一項調查，超50%的受訪經濟學家預計日本央行四季度還將加息1次，將政策利率從0.50%提高至0.75%。

有經濟學家指出，日元貶值加速和資產泡沫的風險可能讓日本央行希望調整目前的貨幣寬鬆立場。如果特朗普關稅影響在貿易數據和短觀調查中變得更加清晰，10月加息就變得可行。

日本央行前董事會成員Makoto Sakurai本週三表示，日本央行可能會在10月採取加息行動，「只要只關注通脹，日本央行就可以隨時加息。」

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