繼把價格打到「攔腰斬」——18800元的艾維嵐賣5999元后，新氧（SY）再次將童顏針價格打出「地板價」。
9月23日，新氧青春診所推出「奇蹟童顏3.0」，價格下探至2999元。這距離2025年6月其推出5999元的奇蹟童顏2.0僅過去三個月時間，圍繞定價權也出現多起爭議與拉鋸。
在醫美行業普遍陷入「獲客難、留客難、利潤薄」的困境時，新氧用「低價」以一種近乎「反常識」的方式快速擴張，甚至被部分傳統醫美機構視為「攪屎棍」。
這跟新氧的定位難脫干係。一方面，新氧早期作為醫美垂直獲客平臺，需要跟美團（03690）旗下醫美頻道、阿里巴巴（09988）旗下淘寶醫美等綜合流量平臺博弈，以獲取傳統醫美機構的廣告投放，助其獲客引流；但另一方面，受限於自身垂類平臺流量的侷限性和成本高企，新氧力圖拓展上下游，這讓新氧邊喫着傳統醫美機構的「飯」，邊砸着他們的「碗」。
「價格屠夫」
成立於2013年，新氧初始定位為信息類醫美平臺，憑藉覆蓋多項目的案例日記快速積累用戶，初期帶有「醫美界小紅書」屬性，借中國醫美行業發展初期的市場教育紅利實現用戶規模增長。
早期，新氧採用B2C模式，上游鏈接醫美機構、下游對接消費者，但受醫美品類特殊性限制，扮演的是流量入口角色，消費者在App諮詢後，由客服建議「面診」到店，後續定價、成交、體驗及售後均與平臺無關，消費者很容易在一次使用新氧後，即被線下醫美機構以辦卡儲值等服務鎖定，垂類閒魚的流量中介定位，導致其拉新獲客及運營成本高企， 2024年利潤率低至-40%。
公開信息顯示，用戶運營層面，新氧曾於2019-2021年投入大量資金獲客，可一旦啓動控本降費，月活用戶數量便大幅下滑。反觀其他細分互聯網領域，如攜程（TCOM）所在的OTA行業，雖有京東（09618）、美團等巨頭入局，卻因行業壁壘高，攜程月活反而突破1億人，形成鮮明對比。
為突破發展瓶頸，新氧自2021年起開始向上遊產業鏈佈局：2021年收購光電設備企業武漢奇致，2022年代理玻尿酸品牌愛拉絲提，2023年進一步自建玻尿酸工廠並開設醫美機構試水。
新氧的調整與醫美產業鏈有關，長期以來，「上游喫肉、中游喝湯、下游捱餓」是醫美界的生態寫照。上游醫美產品研發投入大、註冊週期長、技術壁壘高，企業毛利率和淨利率顯著更高，競爭格局更優，早期「醫美三劍客」愛美客（300896）、華熙生物（688363）、昊海生科（688366）均出自上游，其中愛美客更因最高毛利率達94%被稱為「醫美茅」。
看清事實，為了擺脫虧損境地，新氧以童顏針為切入點，向醫美耗材上游進軍。
從市場前景看，童顏針賽道增長潛力顯著，2021年剛進入中國市場時規模僅5億元，至2025年B端市場規模預計將達42億元，處於快速擴張階段。但國內童顏針市場競爭激烈，獲批產品已形成「九子奪嫡」格局，包括聖博瑪艾維嵐、愛美客濡白天使、*ST蘇吳（600200）艾塑菲、高德美塑妍萃、普麗妍、四環醫藥（00460）斯弗妍、康哲藥業（00867）麗真然、愛唯緹 Olidia（其中艾塑菲、塑妍萃、Olidia 為進口產品），且零售端價格長期維持在萬元以上。
囿於此，作為行業「新兵」，2023 年，新氧以「價格屠夫」定位推出「奇蹟童顏1.0」，採用普麗妍同名產品，將官方指導價 16800元的產品降至4999元；隨後的2.0版本選用聖博瑪艾維嵐，又將18800元官方指導價壓縮至5999元。
大幅降價直接觸動了上游廠商利益，普麗妍、聖博瑪先後發函「封殺」新氧，要求其下架相關產品，聖博瑪更在2024年6月發佈公開聲明，指控新氧 「非授權渠道採購」，試圖從合規性施壓，而新氧則逐條反駁指控，稱「供應商無權干涉終端定價權」。
此後，新氧面臨斷貨危機，為擺脫供應鏈依賴，新氧最終選擇與西宏生物合作，定製專用於水光打法的「奇蹟童顏3.0」，將價格進一步拉至2999元/支。
新氧創始人金星表示，新氧的低價通過規模效應和低毛利策略實現，具體路徑是壓縮獲客成本及與治療無關的成本。數據顯示，2024年二季度新氧連鎖診所毛利率24.3%，遠低於行業普遍的50%以上毛利率；金星表示，此舉旨在推動醫美行業向正循環方向發展。
「重資產」轉型
低價只是開始，新氧的野心，在於最終奪得醫美行業的定價權。
為實現這一目標，2024年新氧正式官宣並推出輕醫美連鎖品牌「新氧青春診所」，主打注射、皮膚護理、激光等標準化平價項目，並打出了「青春面前，人人平等」的旗號。
截至2025年9月，新氧青春診所已有37家門店開業、15家處於籌備中，預計2025年底門店數量將超50家，覆蓋16個城市。這些門店均聚焦北京、上海、廣州等一線城市及部分二線中心城市，新氧希望在醫美消費理念最前沿、競爭最激烈的市場建立標杆。若此舉成功，將為未來向下沉市場擴張或開展輕資產模式的品牌授權奠定基礎。
從業務結構看，截至2025年第二季度，新氧青春診所對應的美學治療服務業務已成為公司核心業務，也說明新氧完成了從互聯網醫美平臺到連鎖醫美機構的身份切換。
但新氧的「重資產」轉型也引發了同行的強烈反彈，一些線下醫美機構尤其是中小型及品牌力較弱的機構認為其分流了客戶，甚至危及它們的生存空間。此前有報道顯示，北京某商場的新氧青春診所因開在新氧某民營醫美集團大客戶隔壁，直接導致該客戶終止了與新氧數千萬元的合作。
但金星對此不以為然，他表示：「雖然新業務衝擊老業務，但只有新業務才能讓公司未來有更大的生存發展空間」。
此前，新氧曾陷入市值困境，2022年其股價最低觸及0.46美元/股，此後長期未突破1美元，市值最多流失96%；直至2024年底推出自營醫美連鎖品牌「新氧青春診所」，並在2025年5月財報中釋放相關業績數據，股價才得以脫離低谷。
「重資產」轉型的直接效果堪稱驚豔。財報披露診所業務數據後，新氧股價一個月內暴漲逾六倍，市值從低谷期的0.46美元回升至3美元區間。
從產業鏈維度看，新氧正試圖打破傳統醫美產業鏈「上游廠商研發生產、中游平臺信息撮合、下游機構服務交付」 的固有格局，實現從醫美服務平臺到上游產品定製的跨越。
這種模式創新帶來了多維度衝擊。對上游廠商而言，新氧的議價能力有所增強；對中游平臺，新氧「既當裁判又當運動員」的質疑聲不斷。但金星表示，新氧的優勢在於「用消費者更聽得懂的語言把項目講清楚」。
模式悖論
然而，無論是華韓等傳統醫美連鎖機構，還是新氧運營模型，都表明平價項目有限的利潤空間，難以支撐一線城市高昂的運營成本，連鎖機構很難依靠用戶復購平價項目盈利。
由於平價項目利潤空間有限，難以覆蓋一線城市高昂的運營成本，連鎖機構無法依靠用戶對平價項目的復購實現盈利，這一現狀也直接導致新氧當前仍處於虧損狀態，業績遭遇明顯滑鐵盧。
財報顯示，2025年二季度新氧總營收3.787億元，較2024年同期的4.074億元同比下滑7%；淨虧損3600萬元，而2024年同期淨利潤尚有1890萬元；非美國通用會計準則下經調整淨虧損也達3050萬元，2024年同期則為淨利潤2220 萬元。上半年表現同樣承壓，實現營業收入6.76億元，較2024年同期7.26億元下降6.84%，淨虧損更是從去年同期的6.30萬元擴大至6795.10萬元。
對於營收下滑，新氧CFO趙暉在業績溝通會上解釋稱，核心原因是「訂閱平臺信息服務的醫療機構數量減少」，這一說法也印證了新氧線上資訊及預約等傳統業務的疲弱態勢。
面對傳統線上業務的頹勢，新氧將發展重心轉向線下輕醫美連鎖。2025年一季度，輕醫美連鎖業務收入達9880萬元，同比增長551.4%，營收佔比提升至33.3%；至二季度，美容治療服務營收進一步增至1.444億元，同比增長426.1%，首次超越線上業務成為集團最大收入來源。
新氧表示，青春診所連鎖憑藉品牌認知度與全國佈局優勢，線下客流在兩年內放大85倍，這一成果標誌着公司營收重心已從純平臺服務轉向自營診療服務，第二增長曲線正式達成。
新氧通過規模化採購降低耗材成本，以低價策略吸引價格敏感型消費者；而客流規模的擴大又能反哺供應鏈端的議價能力，同時依託門店網絡擴張與品牌建設，降低消費者決策門檻，推動獲客成本下降，為在更多城市佈局連鎖網絡提供支撐。
不過，儘管線下業務增長迅猛，新氧的盈利困境仍未得到緩解。2025年二季度公司毛利率同比下降10.67個百分點至51.27%，其中醫美診療服務成本達1.09億元，同比激增405.5%，高昂的運營成本嚴重拖累了整體盈利能力。
金星直言，目前新氧青春診所肯定是虧損的，他解釋稱，連鎖業務的運營邏輯需要搭建中臺，而中臺屬於成本中心，涵蓋研發、用戶運營、品控等多個環節，只有當門店數量達到一定規模，店端產生的利潤才能覆蓋中臺成本，業務纔有望真正實現盈利。
在門店擴張模式上，新氧目前所有門店均為直營店，2025年計劃試點2-3家加盟店，待運行一年觀察效果後再確定後續策略。
從當前發展階段來看，新氧需以「價格讓利」為切入點，通過極具競爭力的定價快速撬動用戶市場、搶佔份額，為後續發展築牢用戶基礎。而在此基礎上，「講好發展故事」成為關鍵，唯有先打造出幾家具備標杆意義的旗艦模範店，形成可複製的成功樣本，才能吸引更多市場參與者入局，為加盟模式的落地鋪路。
一旦加盟模式順利開啓，新氧才能真正突破當前的虧損困境，邁入規模化盈利的 「康莊大道」。因此，對現階段的新氧而言，實現盈利已不是可選方向，而是必須達成的短期核心目標。
但「平價醫美模式」的悖論在於，低利潤率往往難以覆蓋租金、醫師及獲客引流的高昂運營成本，也因此，當新氧從獲客平臺變身線下醫美連鎖，傳統醫美機構無法解決的低價獲客，新氧又有何「妙招」？
（文章來源：財中社）