瑞銀將特斯拉第三季度交付預測上調至47.5萬輛，高於市場共識，美國通脹削減法案稅收優惠到期推動美國市場交付強勁，歐洲、中國市場的交付也表現不俗。儘管如此，瑞銀仍維持“賣出”評級，預期第四季度交付將環比下滑，並指出特斯拉股價當前更多由AI題材驅動，而非汽車業務基本面。

特斯拉預計將在10月初公佈2025年第三季度的交付報告，多家投行已提前上調交付預期。高盛分析師此前已上調交付量預測並提高目標價，而瑞銀（UBS）分析師在本週也上調交付預估至超出市場普遍共識的水平，但仍維持對特斯拉股票的“賣出”（Sell）評級。

瑞銀最新預測特斯拉第三季度交付量為47.5萬輛，較去年同期增長3%，較上一季度增長24%，明顯高於此前預估的43.1萬輛。這一數字比市場數據平臺Visible Alpha的共識高出約8%，但與投資機構買方的預期更加接近，後者普遍預估交付量在47萬至47.5萬輛之間。

瑞銀分析師Joseph Spak在週一發佈的報告中表示：

“我們認為，我們的新預測更加貼近買方對於47萬至47.5萬輛區間的預期。”

但他也指出：

“儘管最終數據可能符合買方預期，但我們通常發現，股價仍會根據是否超出或低於媒體的‘頭條數字’而產生反應。”

特斯拉股價週三收漲近4%，今年迄今漲幅接近10%。

Spak在報告中指出，瑞銀之所以上調預測，是因為第三季度在多個市場的交付表現超出預期。

首先，在美國市場，消費者為了趕上2025年9月底即將到期的《通脹削減法案》（IRA）下7500美元電動車稅收抵免，推動了特斯拉銷量大增。瑞銀認為，本季度可能創下自2023年中以來美國季度交付量最高紀錄，甚至可能是有史以來最高水平。然而，分析師也警告，當前的強勁需求很可能屬於“提前透支”，意味着即使特斯拉在第四季度推出“低價版”Model Y，交付量仍可能環比下降。

歐洲市場也展現復甦跡象。數據顯示，第三季度前兩個月，特斯拉在歐洲前八大市場的交付量環比增長約22%。中國市場方面，零售交付量（即批發減去出口）環比增長約45%，表現同樣穩健。此外，瑞銀指出，土耳其和韓國市場的交付增長也值得關注。

在庫存方面，瑞銀預計本季度交付量將超過產量，幅度可能達到7%，這將有助於特斯拉降低庫存水平。相比之下，2025年第二季度產量曾超出交付量約2.6萬輛，佔比6%。

瑞銀同時預計，特斯拉將在財報中披露本季度能源儲能系統部署情況。儘管受到會計確認規則的限制，該數據難以即時核實，瑞銀預測部署量為10.4GWh，環比增長8%，基本與Visible Alpha市場共識的10.9GWh持平，也高於上一季度的9.6GWh。Spak提醒投資者，能源儲能業務具有週期性波動，單季度數據不宜過度解讀。

展望未來，瑞銀預計2025年第四季度交付量將為42.8萬輛，環比下降10%，同比下降14%。這一預估已經考慮了中國市場Model Y L車型的推出，以及美國市場可能面世的“低價版”Model Y。

全年方面，瑞銀將2025年交付總量預期從151萬輛上調至162萬輛，儘管同比仍下降9%，但與市場共識持平。2026年交付量預期則略下調至160萬輛，較市場共識低14%。瑞銀表示，將在10月2日特斯拉公佈實際交付數據後更新其財務模型。

儘管短期交付數據有所改善，Spak在報告最後仍強調：

“特斯拉股價的主要驅動力更多來自於人工智能的市場敍事，而非其汽車主業。”