中國證券投資基金業協會最新數據顯示，截至2025年7月末，貨幣基金總規模已經超過14.6萬億元。與之形成鮮明對比的是，作為當前公募基金市場規模最大的品類，貨幣基金收益卻在持續下降。Wind數據顯示，截至今年9月17日，證監會基金分類標準下共有366只貨幣基金（不同份額合併計算），有收益數據的359只貨幣基金平均7日年化收益率僅1.1%，其中有251只跌破1.2%，182只跌破1.1%，78只跌破1%。
貨幣基金的收益率與貨幣政策及市場利率水平高度相關。今年以來我國正式實施「適度寬鬆」的貨幣政策，如今這一政策基調仍在延續，預計全年仍將維持寬鬆態勢。8月1日央行召開的2025年下半年工作會議明確提出，繼續實施好適度寬鬆的貨幣政策。在此政策背景下，貨幣基金的主要投資對象，包括銀行存款、同業存單、短期國債等資產的收益率均呈下行趨勢，直接影響了貨幣基金的收益率。
不過，貨幣基金收益率下行並非我國市場獨有的現象，全球多個發達市場均曾經歷類似階段，這是經濟周期與政策調控的結果。
美國貨幣基金市場曾三次進入「破1%時代」：2003年-2004年、2009年-2017年以及2020年-2021年，這三個時期均是美國為應對經濟衰退或突發事件而啓動降息周期的階段。
歐元區則因政策利率長期維持低位，貨幣基金收益率進入「1%」的狀態持續相對更久，在2009年第三季度和2022年第四季度期間，貨幣基金收益率不僅常年低於1%，甚至曾出現負值。
綜合來說，貨幣基金平均7日年化收益率「破1%」是當前宏觀經濟環境與市場利率走勢共同作用的正常表現。投資者應理性看待貨幣基金收益率波動，調整收益預期，更科學地開展閒錢管理。
值得注意的是，在收益下行的背景下，國內貨幣基金並未出現大規模的資金外流，總體規模仍然在持續增長。究其原因，一方面，居民對於風險較低的資產配置需求仍然相對旺盛，而相較於當前活期存款普遍0.05%的利率，貨幣基金仍有較大的風險收益優勢；另一方面，像餘額寶等貨幣基金產品，早已深度嵌入消費支付等生活場景，成為「支付+理財」綜合工具，也使得貨幣基金較其它理財產品有更大的吸引力。
風險提示：購買貨幣市場基金並不等於將資金作為存款存放在銀行或者存款類金融機構，基金管理人不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。
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責任編輯：郭栩彤