來源：蔚來汽車官方

2025年的開局，對蔚來而言並不輕鬆。銷量承壓、財務緊繃，資本市場和用戶信心一度雙雙下滑，外界甚至懷疑這家公司能否撐過又一個週期。與2019年的那次「至暗時刻」不同，這一次更像是一場「週期性的再考試」——十年磨一劍的蔚來，能否用過去的投入和積累支撐起新的增長邏輯？

也正因如此，2025年被視作蔚來必須交出答案的一年。過去十年，蔚來始終以長期主義和用戶企業文化自我定位，強調「慢就是快」，但在一個捲到極致的市場，慢的代價就是被邊緣化。於是，擺在蔚來面前的問題變得尖銳：堅持是否還能換來未來？投入是否真的能夠轉化為競爭力？

答案，留在了9月20日的NIO Day。與其說這是一場新品發佈，不如說是一份覆盤報告、一份戰略宣言。主題「生長」看似溫柔，卻藏着一絲鋒芒：它既回應了外界對蔚來能否重回增長的追問，也是在向資本市場釋放信號——這家公司並沒有被擊倒，而是正在完成「二次進化」。

所謂二次進化，不是單純意義上的東山再起，而是一次更深層的自我更新。

從「講故事」到「拼體系」，從「靠情懷」到「靠兌現」，蔚來正在經歷一場角色轉換。它不再是那個依賴敘事拉動股價的新勢力，而是要用技術積累、產品兌現和體系能力去支撐新的增長邏輯。換句話說，蔚來要證明自己不僅能在風口中飛起來，更能在逆風中站穩腳跟。

然而，問題依舊懸而未決：為什麼蔚來總能在低谷中找到轉機？是商業邏輯的韌性，還是用戶文化的黏性？抑或，只是週期性起伏中的幸運？

在新的發展週期裏，這個問題或許比銷量、利潤更值得深思。因為二次進化不意味着免疫失敗，它只是意味着，蔚來還有機會，去回答下一個更難的考題。

從低谷到曙光：蔚來的「變」與「不變」

如果說年初的蔚來被迫接受了一次體系拷問，那麼它的反擊邏輯，正是圍繞着「變」與「不變」展開的。只有在這兩者之間找到平衡，才能在低谷中摸到曙光。

先說「變」。蔚來曾被外界誤解「不聽勸」，從產品定義到節奏管理，常常沉浸在自己的節奏裏。但在競爭的殘酷現實面前，它的動作變得明顯加快。全新ES8的快速迭代，以及樂道L90的精準切入，幾乎都是「極度聽勸」的體現：不再堅持自我感動，而是更加貼近市場需求與用戶偏好。

更關鍵的，是組織機制上的深刻調整。CBU機制的落地，讓研發、銷售和服務之間的磨合成本顯著降低，運營效率和執行力得到系統性提升。過去外界調侃蔚來動作慢，但在CBU機制驅動下，它的產品和市場反應速度，的確有了肉眼可見的改善。

再看「不變」。儘管外部環境風雲變幻，蔚來仍然在幾個核心方向上保持了定力。首先是技術路線——堅持純電，不追隨增程的短期紅利。在理想和問界靠增程收割銷量時，蔚來選擇了繼續押注純電，這是對未來趨勢的篤定。

其次是研發投入。自2014年成立以來，蔚來累計研發投入超過600億元，單季度研發費用保持在30億元以上，全球專利數接近一萬件。這樣的長期主義，在資本市場的短期主義邏輯下，曾經被誤解為燒錢。但從今天回望，這種「不變」，正在逐漸顯現護城河的雛形。

最後，還有基礎設施的堅持。換電站、充電網絡的持續擴建，不僅提升了用戶體驗，也在行業競爭中形成了獨特壁壘。

換句話說，蔚來的「變」與「不變」，是一種張力。它通過靈活調整產品定義和組織架構，彌補了過去的短板；同時又在技術路線、研發投入和用戶文化上保持長期定力，守住了核心價值。正是在這種張力中，蔚來熬過了黎明前最黑暗的時刻：Q2重返上升通道，Q3進入增長快車道，Q4盈利預期逐漸增強。

銷量、資本與信心的三重修復

判斷一家車企是否真正走出低谷，最直觀的指標還是銷量。蔚來的回暖，首先就體現在終端市場的表現。樂道L90上市僅45天便累計交付1.45萬臺，連續七週穩居大型SUV周榜前三。大三排SUV市場此前一直是燃油和增程的天下，蔚來硬生生殺出了一條路。

更有意思的是，L90不僅自己火了，還帶動了兄弟車型L60的銷量上揚，形成了「連帶效應」。對用戶而言，樂道已經不僅是一款車，而是逐漸形成了一個值得信賴的汽車品牌。

全新ES8則在另一條戰線上交出了亮眼成績。發佈即交付，它重新點燃了蔚來在高端市場的存在感——在被理想、問界瓜分的賽道上，蔚來用一臺大車告訴市場，它纔是中國大車市場的開創者。至於firefly螢火蟲，則在10萬元以上的小型車市場掀起顛覆：以一敵二，銷量碾壓了MINI與Smart。

銷量修復之後，是資本市場的態度轉變。二季度財報披露後，投資人情緒明顯改善，股價和市場預期同步回暖。資本市場開始重新相信蔚來已經跨過了結構性拐點，盈利不再只是遙遠的承諾，而是Q4就可能實現的現實目標。

過去，蔚來總被不明就裏地貼上「燒錢大戶」的標籤，每一輪孖展都伴隨着外界莫名的唱衰。但如今，隨着銷量帶動現金流改善、毛利率修復，蔚來逐漸走上「從輸血到造血」的路徑。資本的堅月供票，不僅讓蔚來鬆了一口氣，也為它後續的戰略投入提供堅實支撐。

更顯性，也更關鍵的，是信心的修復。用戶的心態，從「蔚來還能不能活下去」轉向「蔚來能跑得多快」。內部員工也在新的CBU機制下，看到了決策效率和執行力的提升。甚至在行業輿論場中，蔚來也從年初的「飽受誤解」，變成了韌性代表。這種信心的迴流，可能比銷量和股價更難得。

從某種意義上說，蔚來完成的是一次「修復性增長」，接下來的挑戰是，它必須證明自己能從「修復」進入「持續增長」。

技術與體系：「收穫期」的兌現

「修復性增長」可以證明市場正在回暖，但真正決定一家車企能否走遠的，仍然是技術與體系。

過去十年，蔚來在這兩個維度上投入了鉅額資金，也因此常常被誤解為燒錢。但2025年開始，人們終於看到了這些投入的回報，蔚來迎來了屬於它的收穫期。

最具標誌性的，是李斌在上海車展提出的「新三大件」：智駕芯片、全域操作系統和智能底盤。在他看來，這三樣纔是真正決定智能電動車上限的核心。這句話的背後，既有對行業「堆配置」思路的批判，也有蔚來對自我定位的堅定——不如把錢花在真正決定體驗和安全的根本技術上。

蔚來自研的5納米智駕芯片神璣NX9031，它的算力達到了與英偉達旗艦芯片相當的水平，一顆頂四顆。更關鍵的是，它讓蔚來徹底掌握了智能駕駛算力的主導權，擺脫了對上游供應商的依賴。要知道，在這個卷交付週期的時代，誰能更快迭代、誰能更快上車，誰就能拿到市場主動權。技術自主帶來的不僅是性能，更是時間優勢。

在產品層面，蔚來也迎來了大年。全年九款新車集中發佈，幾乎做到了發佈即交付。這是一次蔚來公司全新體系能力的集中展示：從研發到供應鏈再到渠道，蔚來證明了自己可以像一臺高效運轉的機器那樣，把產品快速推向市場。

再看基礎設施。蔚來依舊堅持走重資產路線，全國累計建成超過3500座換電站、超過27197根充電樁，甚至連G318川藏換電線路都已貫通，用戶可以一路換電直抵珠峯大本營。在補能焦慮仍困擾大多數電動車用戶的今天，這種投入逐漸轉化為差異化優勢。尤其在大車時代，補能體驗幾乎決定了用戶是否敢於選擇純電，蔚來提前十年佈局，如今終於等到了回報的時刻。

從行業視角看，蔚來的「收穫期」其實也是一個分水嶺：它證明了長期主義並非空洞口號，而是一條艱難但可能通往可持續增長的路徑。在行業普遍陷入「短期爆款」邏輯的今天，蔚來的選擇或許顯得「不合時宜」，卻未必不是一種「慢即是快」。

結語：跨進下一個週期

NIO Day 2025的主題是「生長」。這兩個字聽起來溫和，卻精準概括了蔚來這一年的軌跡：在低谷中蟄伏，在調整中突圍，在陣痛中重塑。從銷量回暖到資本回流，從技術兌現到體系進化，蔚來確實長出了一些新的肌肉。

蔚來不是第一次被逼到邊緣，但這一次，它更像是完成了一次「二次進化」，站在了一個新的起點。

然而，生長並不等於成熟。拐點不是終點，而是下一輪挑戰的開端。銷量的修復能否延續？資本的信任是否穩固？技術與基建的長期投入，能否真正轉化為穩定的盈利？這些問題，都將在接下來的新週期裏得到驗證。

從行業角度看，蔚來的曲線，其實折射了中國新能源車企的整體命運。過去幾年，市場習慣了看爆款，比拼的是短跑速度；而蔚來的路徑則提醒行業：真正決定勝負的，可能是體系力和長期投入。它用十年換來的，是一張「進入收穫期」的門票。

所以，當我們說蔚來已經跨進了新週期，這句話裏既有肯定，也有警醒。它確實走出了低谷，駛入了增長快車道，但這條路上競爭者更多、風險更大。

蔚來必須證明自己不僅能一次次「活下來」，更能「活得漂亮」。