64家AMC經營全景圖

不良資產指南

2025/09/26

經過二十多年發展，我國不良資產管理行業形成了「5家全國性AMC+59家省級AMC+N家非持牌機構」的競爭格局。來源：國信證券經濟研究所金融團隊【10.25-10.26福州站】不良資產特訓營：業務模式全解&盡調估值&稅務管理全流程&司法處置精講事項河北資產管理股份有限公司近日向港交所提交上市申請書，引發市場對地方AMC的關注。我們梳理了我國不良資產管理行業（後文簡稱「AMC行業」）情況、河北資產...

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【10.25-10.26福州站】不良資產特訓營：業務模式全解&盡調估值&稅務管理全流程&司法處置精講事項河北資產管理股份有限公司近日向港交所提交上市申請書，引發市場對地方AMC的關注。我們梳理了我國不良資產管理行業（後文簡稱「AMC行業」）情況、河北資產...</p>\n\n<a href=\"http://gu.qq.com/resources/shy/news/detail-v2/index.html#/?id=nesSN20250926173419a69fbde1&s=b\">網頁鏈接</a>\n\n</div>\n","source":"tencent","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>64家AMC經營全景圖</title>\n<style 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【10.25-10.26福州站】不良資產特訓營：業務模式全解&盡調估值&税務管理全流程&司法處置精講事項河北資產管理股份有限公司近日向港交所提交上市申請書，引發市場對地方AMC的關注。我們梳理了我國不良資產管理行業（後文簡稱「AMC行業」）情況、河北資產經營情況。經過二十多年發展，我國形成了「5家全國性AMC+59家省級AMC+非持牌機構」的競爭格局。而AIC雖然也有部分不良資產債轉股業務，但更多從事的是正常資產債轉股，且目前逐漸向股權投資機構轉型，並非專門的不良資產管理機構。從披露數據的樣本企業來看，2024年AMC行業整體攤薄ROE為3.4%（其中五大AMC整體為3.3%，省級AMC整體為3.5%），盈利能力一般。評論1、不良資產管理行業：「5家全國性AMC+59家省級AMC+非持牌機構」不良資產管理業務一般包括收購處置類、收購重組類和債轉股業務。收購處置類業務是根據資產評估收購不良資產，然後通過處置實現資產變現。其中債轉股業務是通過債轉股、以股抵債等方式獲得股權資產並進行後續處置，算是收購處置類業務的一個特例。收購處置類、債轉股業務的處置周期較長，收益的不確定性很大，因此收益率波動性很大。收購重組類業務則在收購時與債權人、債務人達成三方協議，通過重組安排投放資金並盤活存量資產，實現目標收益。收購重組類業務與信貸業務比較相似，收益率相對穩定。不良資產的收購來源包括銀行、非銀金融機構、非金融企業。經過二十多年發展，我國不良資產管理行業形成了「5家全國性AMC+59家省級AMC+N家非持牌機構」的競爭格局。我國不良資產管理行業始於1999年，即信達、華融、長城、東方四大AMC成立以處置國有銀行的不良資產，從事的是政策性業務。2005年前後四大AMC開始推進商業化轉型，2010年起行業進入全面商業化時期。2020年原建投中信獲批轉型為AMC並更名為中國銀河資產，成為第五大AMC，但其規模比其他四家小很多。五大AMC屬於金融企業。除全國性AMC外，省級AMC也快速發展。2012年《金融企業不良資產批量轉讓管理辦法》出台，規定各省原則上只能成立一家地方AMC（2016年2月允許計劃單列市各設一家AMC），2016年5月《關於適當調整地方資產管理公司有關政策的函》則允許省級人民政府增設一家地方AMC。2019年《關於加強地方資產管理公司監督管理工作的通知》出台，對省級AMC設立了統一的監管標準。地方AMC不屬於金融企業，只是獲批從事該類業務。除AMC外，2017年我國還成立了五家AIC（金融資產投資公司），主要從事市場化債轉股業務，其業務也包括一部分不良資產的債轉股。不過AIC更多的是從事正常資產的債轉股，目前則逐漸向股權投資機構轉型，我們不再將其視為專門的不良資產管理機構。除前述機構外，市場上還存在很多非持牌機構從事不良資產管理業務，如外資AMC等，但這些非持牌機構不能批量收購不良資產。2、AMC2024年財務概覽：整體盈利能力一般部分AMC披露了經營業績。從披露數據來看，四大AMC規模最大，總資產都在5000億元以上，而省級AMC的總資產基本上都在1000億元以內。從盈利能力來看，絕大部分AMC的2024年攤薄ROE都在10%以內，整體攤薄ROE為3.4%（其中五大AMC整體ROE為3.3%，省級AMC整體為3.5%），盈利能力一般。3、AMC發展趨勢：四大AMC恢復正常經營，省級AMC增量不增利有部分AMC的歷史財務數據較為完整，我們通過這些樣本企業數據觀察行業發展情況。從資產增長來看，近幾年省級AMC穩定增長，年增速大約在5%左右，而四大AMC則出現了規模收縮。從淨利潤增長來看，四大AMC受個別企業大額虧損影響，2022年數據異常，不過2024年已經恢復到2021年水平；省級AMC整體淨利潤則在2024年出現下滑，呈現「增量不增利」的現象，即規模穩定擴張但淨利潤沒有增長。從ROE來看，省級AMC的盈利能力逐年下滑。4、附：河北資產主要財務數據梳理河北資產成立於2015年，是河北省唯一一家省級AMC，主要從事收購處置類和收購重組類業務。河北資產的主要股東均為河北省國有企業，包括河北建投集團（持股56.5%)、河北港口集團（持股11.9%）和河北航空投資集團、開灤匯金、河鋼集團（持股均為9.2%）。以2024年新增收購不良資產的原始價值計量，河北資產位居河北省內第二位，市佔率24.4%。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"code":"91000000","status":"200"}}}