日本央行在本月貨幣政策會議上出現的鷹派與鴿派陣營分裂，無疑增加了偏向鴿派立場的央行行長植田和男加快加息步伐的壓力，大幅提高了最早在10月日本央行就可能再次收緊貨幣政策的前景概率。
日本央行本月早些時候如市場所預期的那樣將基準利率維持在0.5%不變，但兩名貨幣政策委員會成員呼籲加息25個基點的異議震驚全球市場，被解讀為日本央行對經濟逆風的擔憂較先前市場想象的要少。
兩名持異議者，無疑凸顯出日本央行委員會的鷹派轉向;該央行貨幣政策委員會在7月討論了物價壓力及加息必要性，迄今數據已緩解市場對於美國、日本經濟前景的擔憂;但是部分分析師仍然懷疑經濟數據能否說服植田和男在10月採取加息行動。
目前尚不確定此舉是否旨在有意向市場發出加息迫近的信號，但資深的「日銀觀察家」巖下真理表示，這反映了日本央行委員會成員中一種日益增長的觀點：下一次加息的條件正在成熟。
「鑑於加息遲早會發生，持異議者可能希望推動植田和男更快行動，把加息落地。」巖下在採訪中表示。
自2023年出任日本央行行長以來，植田和男實現了17年來的首次加息，但在過去六個月裏，他對貨幣政策前景變得更為謹慎。
植田和男的鴿派立場，與近月來日本央行九名貨幣政策委員會成員中的一些鷹派成員形成對比，後者呼籲進一步加息。
委員會成員田村直樹與高田創在日本央行9月決議上提出加息的建議，可謂令市場頗感意外。
據熟悉央行想法的消息人士稱，下一次加息的確切時點取決於即將公佈的數據能否讓政策制定者們一致相信，美國經濟將避免衰退，且美國加徵關稅不會破壞日本脆弱的經濟復甦進程。
與此同時，自7月以來日本國內不斷上升的物價壓力一直令日本央行委員會擔憂。7月30-31日會議紀要顯示，儘管有委員會成員預計食品通脹將消退，但也有成員警告，日常必需品的穩步漲價可能引發廣泛而持續的通脹。
總體而言，政策制定者們似乎正在審視近期的經濟走弱背後的邏輯。
7月會議紀要顯示，在關於貨幣政策前景的六項意見中，除一項外均主張「適時加息」，其中一項認為年內就有機會這麼做。
自那以後，數據顯示美國關稅對日本經濟造成的損害有限，一些政策制定者認為8月出口下降在很大程度上是對前幾個月美國庫存累積需求的「回沖」。
雖然疲弱的非農就業數據曾引發市場對美國衰退的擔憂，但隨着美國經濟近期展現韌性，且聯儲局降息有望支撐增長，這種擔憂已明顯緩解。
一位消息人士稱，如果後續的各項經濟數據進一步減輕對美國經濟衰退的擔憂，並顯示日本製造商們能夠承受美國關稅的衝擊，那麼持異議者可能在九人貨幣政策委員會中找到更多盟友。
「關鍵在於，這次是兩票，而不是一票反對，」這位因未獲授權公開發言而要求匿名的消息人士表示。「這可能會讓其他成員更傾向於近期加息。」
儘管日本央行政策制定者們對未來加息的節奏與時點保持緘默，但消息人士稱，普遍共識是加息將出現在到明年1月為止的三次會議之一。
市場已計入10月加息高達約50%的概率。媒體調查顯示，多數經濟學家預計年底前再加息25個基點，但對時點信心不足，押注主要集中在10月與1月。
有時候，貨幣政策並不完全關乎邏輯
前商業銀行家田村直樹是知名的鷹派成員，他在去年12月曾單獨、但未成功地提議將利率提高至0.5%——結果一個月後日本央行就這麼做了。
有華爾街資深分析人士表示，高田創的反對票提升了分裂投票的意義。高田此前一直讚成植田和男的貨幣政策提案，被視為與行長看法接近。
「雖然很難斷言，但這些反對票可能是有意向市場發出加息臨近的信號，」前日本央行委員會成員櫻井真接受媒體採訪時表示。
日本央行的轉向鷹派的潛在偏向，與上田前任黑田東彥時代占主導地位的一代鴿派政策制定者形成對照，這些鴿派現已相繼離場。
新任委員會成員之一小枝淳子(接替足立正司)對食品價格上漲表示擔憂。另一位新任者增崇之(接替中村豊明)被視為在政策上持中立立場;中村是一名鴿派，曾多次反對日本央行逐步退出刺激。
這使得植田和男開始成為現任政策制定者中最為謹慎的一員。
一些分析師懷疑，10月29-30日會議之前是否會有足夠的數據說服在利率決策上具有巨大影響力的植田和男「扣動扳機」。
「從他近期的言論判斷，我不認為他已被說服，認為加息條件已具備，」今年3月前仍在日本央行貨幣政策委員會任職的前成員足立正司表示。
即將公佈的關鍵數據包括10月1日發佈的日本央行企業景氣調查，該調查將顯示美國關稅如何影響企業;10月6日發佈的日本央行地區分行經理報告將概述小型企業如何應對關稅。
最終，政治與匯率走勢可能成為左右加息時點的關鍵因素，尤其是在首相石破茂即將卸任之際。有分析人士稱，對其繼任者干預貨幣政策的擔憂已消退，包括主張貨幣寬鬆的高市早苗在內的所有候選人都未反對加息進程，其中一人甚至支持溫和上調借貸成本。
日元再度走弱，且已經逼近對美元「臨界」的150關口，可能會給日本央行施壓以加息，因為這會通過推高進口成本來加速通脹。
「鑑於植田和男長期以來對於日本經濟下行風險着墨甚多，要在10月選擇加息在邏輯上很難自洽。」足立在採訪中表示。「但有時候，貨幣政策並不完全關乎邏輯。」
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