智通財經APP獲悉,招銀國際發佈研報稱,由於資本市場孖展復甦、創新藥出海交易規模上漲,國內創新藥研發需求出現回暖。該行注意到,創新藥研發所需的實驗猴的中標價格已經從2024年中的約8.5萬元回升至約9萬元。疊加美國降息,CXO行業有望在2H25E迎來業績修復。未來創新藥的持續上漲動力將主要來源於海外合作伙伴對於已授權管線的臨牀推動。此外,該行看好消費醫療的估值修復機會。推薦買入三生製藥(01530)、鉅子生物(02367)、藥明合聯(02268)、固生堂(02273)、中國生物製藥(01177)、信達生物(01801)
報告中稱,近年來,全球藥品創新早期研發逐步從歐美向中國轉移。全球MNC藥企的創新管線引進也逐步從歐美Biotech企業轉向中國Biotech企業。9月10日,紐約時報發文「Trump Weighs Crack down on Medicines From China」,提到特朗普政府目前有一項擬議中的行政命令草案,該草案可能切斷來自中國的實驗性治療藥物的引入渠道。然而,該命令草案引發了兩個立場截然相反的團體展開激烈的遊說活動:支持方是美國初創Biotech企業的投資人,這些企業正面臨中國創新藥的激烈競爭;反對方是美國的大藥企,例如輝瑞、阿斯利康,大藥企通過低價從中國購買創新藥的權益而受益。該行認為,美國大藥企的收入、利潤規模體量遠大於美國Biotech企業,因此在遊說中或許擁有更大的影響力。正如該行在Biosecure法案最終所看到的,中美的醫藥產業鏈緊密相連,強制脫鉤將損害雙方的利益。該行認為,中國豐富的工程師、科學家人才,以及高效、便宜的臨牀試驗和藥品生產能力是中國醫藥創新的核心競爭力。該行預期,中國的藥品創新研發和製造能力,將持續賦能全球藥企。
該行指,美國針對創新藥將加徵關稅,預期對CXO影響有限。特朗普於9月25日宣佈,除非製藥商正在美國建設工廠,否則從10月1日開始,專利藥品將面臨100%的關稅。由於多家跨國藥企已有美國建廠計劃,因此或將不受影響。2025年內,多家跨國藥企宣佈在美國建設工廠和研發設施的重大投資計劃,例如禮來宣佈未來5年在美國投入270億美元、羅氏宣佈未來5年在美國投入500億美元。該行認為,在美國建設工廠的時間週期長,通常在5年以上。屆時,產能建設進度將面臨美國政局變化、市場變化等諸多不確定性。同時,由於專利懸崖壓力,跨國藥企普遍正在執行成本控制措施。因此,該行預計跨國藥企有動力通過CXO的外包服務降低成本、提高效率。