智通財經APP獲悉，中國銀河證券發佈研報稱，2025年上半年，消費電子行業在挑戰與機遇中前行，AI成為驅動行業發展的核心引擎。一方面，智能手機等傳統品類因創新進入平臺期。另一方面，AI硬件迎來爆發元年，全球智能眼鏡出貨量同比大增。AI PC也因集成了專用NPU而獲得增長動力。展望未來，消費電子行業將沿着智能化、生態化和可持續化的方向深化發展。

中國銀河證券主要觀點如下：

行業數據跟蹤

1)手機：2025年Q2，全球智能手機出貨量約為2.97億臺，同比微增1.4%。綜合來看，2025年上半年的智能手機市場清晰地展現了全球化與本地化並存、創新驅動價值兩大趨勢。2)PC：2025年第二季度，全球PC出貨量同比增長7.4%，達到6757.9萬臺。這一增長主要得益於商用市場的換機需求，特別是由於Windows 10系統即將在10月停止支持，促使企業大規模部署新設備。3)平板電腦：2025年第二季度，全球平板電腦出貨量達到3903.5萬臺，同比增長9.3%，實現了連續六個季度的增長。這一增長主要得益於中國市場的補貼政策和歐洲、中東、非洲地區的穩定需求，同時，遊戲平板等細分品類的興起也貢獻了重要增量。4)可穿戴腕錶：2025年上半年全球可穿戴腕帶市場呈現出積極的增長態勢，第二季度出貨量達4922萬臺，同比增長12.3%。5)AI眼鏡：2025年上半年，全球AI眼鏡市場的出貨量同比激增了110%。Meta與雷朋(Ray-Ban)合作的智能眼鏡是市場的絕對主力，仍然佔據了70%以上的市場份額

行業新聞

1)政策端：今年1月和4月，財政部已分兩批累計預撥超長期特別國債資金1620億元。7月，財政部配合國家發展改革委測算確定了各地區2025年資金規模，並下達第三批超長期特別國債資金690億元，剩餘資金將在10月份下達。2)產品端：7月9日，三星電子正式發佈新一代摺疊屏旗艦Galaxy Z Fold7和基於多模態能力打造的Galaxy Z Flip7。華為正式推出全新三摺疊華為Mate XTs 非凡大師。蘋果發佈iPhone 17系列新品。Meta Connect大會舉行，多款智能眼鏡新品集中亮相。

板塊跟蹤

1)近一個月消費電子指數表現：從升跌幅水平來看，消費電子行業指數跑贏滬深300指數23個百分點，跑贏電子指數9.23個百分點。從具體數據來看，消費電子行業指數升跌幅為27.30%，電子行業指數升跌幅為18.07%，滬深300指數升跌幅為4.30%。2)近一年消費電子指數表現：從升跌幅水平來看，消費電子行業指數跑贏滬深300指數68.98個百分點，跑輸電子指數16.06個百分點。從具體數據來看，消費電子行業指數升跌幅為111.1%，電子行業指數升跌幅為127.16%，滬深300指數升跌幅為42.12%。

風險提示

AI發展不及預期的風險;AI滲透不及預期的風險;技術迭代和產品認證不及預期的風險。