作者：Messari

9月26日，全球知名加密數據研究機構 Messari 發佈深度報告《USDD 2.0 - New Horizons》，全面解析了去中心化穩定幣USDD 的最新進展與戰略佈局。報告指出，USDD通過原生部署至以太坊，實現了多鏈生態擴展，並憑藉超額抵押機制、錨定穩定模塊（PSM）及智能分配器（Smart Allocator）等創新設計，逐步構建出一個自給自足、可持續增長的鏈上金融體系。

Messari 分析，自2025年1月重新上線以來，USDD 2.0 協議展現出穩健的發展態勢。截至 2025 年9月初，其儲備抵押品總價值峯值已超過 6.2億美元，且始終高於USDD的流通供應量，嚴格保持超額抵押狀態，充分彰顯出USDD強大的風險抵禦能力與長期價值潛力。

在報告中，Messari 特別肯定了USDD在以太坊上的原生部署，指出這一舉措使USDD實現了「TRON-以太坊」雙鏈架構的戰略跨越。以太坊生態的深度流動性和廣泛應用場景，為 USDD 的進一步發展提供了堅實基礎。報告數據顯示，USDD 在第三季度的儲備抵押品價值環比增長 5%，高於穩定幣供應量 3% 的增速，這表明在向多鏈部署過渡的過程中，USDD 的抵押率正在持續增強。

PSM（錨定穩定模塊）作為維持USDD價格穩定的核心機制，獲得 Messari 重點評述。該模塊支持用戶以USDT/USDC與以太坊USDD進行1:1兌換，依託套利機制有效維繫錨定。Messari 強調，PSM 的套利機制為 USDD 建立了穩固的價格錨，使其在二級市場始終維持在 1 美元附近，有力保障了流動性與用戶信心。

過去兩個季度的流動數據進一步印證了PSM的核心作用：截至2025 年 9 月 8 日（儘管第三季度尚未結束），用戶以USDT/USDC 兌換 USDD的總量已從第二季度的11.5 億美元增至 25 億美元，環比增長 117%；同期贖回量從 12.4 億美元增至 27 億美元，環比增長119%。這表明 PSM 目前已能夠有效應對大規模需求波動，並通過套利機制將 USDD 維持在錨定價位。

Messari 還深入分析了智能分配器（Smart Allocator）的創新價值。該機制通過將儲備資金投向低風險 DeFi 協議生成真實收益，並將利潤持續迴流至系統。Messari 認為，這一模式將推動 USDD 從補貼驅動走向自我造血，建立長期穩定的經濟引擎。

此外，USDD 在以太坊的新合約已通過知名區塊鏈安全公司 CertiK 的全面審計，為其大規模應用提供安全保障。Messari 總結稱，USDD通過多鏈戰略與資本效率優化，不僅強化了自身穩定性，也為DeFi生態系統注入了新的基礎金融工具。